银行股投资价值思考之二

首先回顾一下思考一：

甲银行净资产每股10元，股本100亿股，拨备总额为200亿，不良贷款为100亿，不良贷款率为2%，拨备覆盖率为200%。

乙银行和甲银行各方面几乎一致，但拨备总额为150亿，不良贷款为50亿，不良贷款率为1%，拨备覆盖率为300%。

甲银行股价为10元，那么乙银行股价应为多少？

我是这样看的：从数据角度看，我们会认为乙银行比甲银行好多了，不良贷款率只有甲银行的一半，覆盖率是甲银行的1.5倍，只是拨备相对甲少了25%而已。是的，我以前的评价模型也是这样看的，但这样就被欺骗了，我们想想，要是甲银行去拍卖或者处理50亿不良贷款，我们假设回收率为40%，那么甲银行的拨备就会变成170亿，不良贷款50亿，不良贷款为1%，覆盖率为340%，也就是甲银行比乙银行整整多了20亿的净资产，要是回收率为60%那就是30亿。也就是说不良贷款率覆盖率这些东西没有意义，因为哪些是不良贷款，核销多少等这些对不良率覆盖率等影响太大了，我们需要看的不是覆盖率足不足，而是应该看如果按照一定规则核销后拨备占净资产的比例为多大。

从实际中，不存在一模一样的两家银行，但是同一家银行只要会计上稍微调整一下，就会出现我们我们需要的案例：如果建设银行年报数据只需要像优秀的招商银行那样不良贷款和逾期90天贷款数据一致，如果农业银行像招商银行一样大比例核销，那么建设银行农业银行的数据会像乙银行看上去很美一样。



银行股投资价值思考之二

甲银行净资产每股10元，股本100亿股，营业收入同比增长20%，净利润增长10%为200亿。

乙银行和甲银行各方面几乎一致，但营业收入同比增长只有10%，净利润也是增长10%到200亿。

也许您会问，为什么甲银行营业收入那么快而净利润那么低，也许是管理成本高，也许是坏账多核销掉了等等，那么问题来了：银行股价为10元，那么乙银行股价应为多少？