回复@在下不才为国接盘: //@在下不才为国接盘:回复@闷得而蜜:怎么说呢 因为一个季度业绩放缓 就开始看空tf 只能说过于短视了。要理解天孚就必须理解Fabrinet，“第一大客户光模块非主营业务” 就有点信口开河了 去年四季度FN数据中心光通信业务已经超过电信成为第一大营收，占比20%，最重要的是独供英伟达自研业务。FN数据中心业务从2022年Q4的1.12亿美金到去年Q4的2.88亿美金，增长157%，同期tf营收增143%，增长基本同步，可以说天孚短期看的就是FN。如果英文够好去听FN2月份的业绩会，FN几乎可以说是明确给出了一季度的数据中心业务环比增速（个位数）的指引，原因是FN砍掉了Intel的100G业务+客户库存节奏。同时FN展望400G+800G时说了对于FN而言，需求不是问题，产能不是问题，某些原材料是瓶颈（具体没说是什么），也可以一定程度跟TF业绩会中披露的产能问题对上。由于FN只给一个季度的指引信息，所以没有具体说Q4（实际24Q2）增速会不会恢复，但提到了高速增长期过去了。要看短期天孚的逻辑，还是要看FN对下季度的展望。你说的第二点，光模块的产品升级并不会带来利润断档跳变，光模块链条的利润的指标不是产品速率而是GPU出货量。第四点，弹性空间与估值水平并无太大关系，涨幅和市值才是更重要的指标。天孚的估值底气就在于独供英伟达自研业务，长期来看向上的空间一方面看FN本身的客户开拓，二看天孚自己的客户开拓，短期看FN5月6号的的业绩会。当然我赞同你的一点是易中天排序的话天孚目前排最后，但不等于不看好天孚