今年大半年过去，美股科技板块一片万物复苏的景象，除了fintech板块，$PayPal(PYPL)$ 管理层真空，ADYEY $Block(SQ)$ 似乎都显示出一点增长乏力，股价大多都在52wk低点附近徘徊。笔者一直更偏爱Block，细看一下八月份的财报，看看投资者情绪的冰点是否合理？
简单说结论：最坏情况尚未完全过去，长期投资已现价值。
2023Q2，Block的两大板块增长都超市场整体，Square经过2022年疫情后反弹之后，今年遇上新一轮放缓，这部分是公司的起家生意，服务的商家主要是线下饮食和零售，无论是大环境还是竞争格局上来说，这部分都已经过了告诉增长的阶段，今年开始cash app部分的收入也正式超过Square成为公司整体收入大头。
餐饮整体市场大，但是疫情开始就受外卖冲击，而现在基本也是落后了专门做餐饮的$Toast(TOST)$ ，Q2餐饮GPV增长10%，远落后大盘，长期来看这部分也是mid-teens的样子，留存问题不会太大，毕竟Square产品这么多年还是有口皆碑的，而且商家服务做的一流，只是格局不同了，战略意义长期来说大于经济意义，毕竟餐饮频率高，能够为很多产品创新提供场景，也是其他系统融合的自然接点(cash app奖赏/afterpay线下场景等)
Square虽然起家是靠SMB，但是其实疫情之后Block已经把重点移到中高量级的商家，KA商家已经占GPV63%，这个其实非常不易，大多smb出身的saas公司切入传统大蛋糕都不成功，这方面的成功也是这三年来Square在大环境不好的情况下churn还能保持稳定的原因，也是Square产品优势的侧面体现。
之后Square的惊喜可能是国际市场，Q2国际市场GPV增长34%，远超大盘增速，管理说海外几个重点发展的市场都证明模式可行，但是因为支付行业国际化监管限制很多，这方面公司也投入了很多资源，在见到阶段性成果之后，投入会持续给力。
Cash APP部分虽然放缓但是依然领先行业，Q2毛利已经接近1B大关，+37%yoy. Inflow在lap了2022年之后重新回到20%+的增长，生态的长期繁荣，这个在我看来是最重要的指标，怎么把钱引进来，怎么把钱留在自己的生态，最终想怎么多元化变现。
产品端最重要的是今年的存款功能，去年拿到银行牌照之后，cash基本能覆盖取款，存款，投资三大银行功能，这重要性不言而喻，长期能否做成新一代的银行，cash app已经走了最早的几步了，剩下的就是执行。
投资看法：
中短期来说，美国消费几乎看不到超预期增长的可能，整个支付行业无论线上线下都不会有太好的日子。
不过如果4倍毛利不到的估值+跌无可跌的股价还不是情绪的冰点，担心的就不只是支付行业的前景，是风险偏好投资还是否成立了