这是大部分人的逻辑，借此聊一下pe。大部分人不懂pe是什么，以为高增长就高pe，低增长就低pe，pe高就代表估值高。茅台、片仔癀增速不行了，就支撑不了高pe了。pe除了和业绩增速有关之外，另外一部分鲜为人知的就是对生意模式的奖赏。以恒瑞医药和华东医药对比，两者过去几十年业绩增速差不多，但是恒瑞pe基本是50左右，华东只有25。同理云南白药一直25pe左右，茅台一直35左右。再看港股，市场最不好的时候，港交所还是有30pe，农夫山泉还是有40pe。这就是生意模式的力量，市场不是傻瓜。
另外就是很多人盯着某一年某一季度业绩去看pe，其实很傻。尤其像同仁堂、片仔癀、茅台这类垄断公司，业绩想做高就做高，想平滑就平滑，太简单了，多年的经营历史底子控制下收入和利润不是太简单嘛$同仁堂国药(03613)$ $片仔癀(SH600436)$