| 发布于: | Android | 转发：14 | 回复：29 | 喜欢：6 |
随着新能源汽车市场景气度持续高涨，国内汽车零部件也迎来了历史契机。在A股100多家汽车零部件概念股中，华域汽车(600741.SH)无论是从营收规模还是体量上都位于前列。以市值看，华域汽车目前的市值接近555亿元，市净率已经接近历史低位。
华域汽车是上汽集团(600104.SH)的控股子公司，后者当前持有公司58.3%的股份。
在过去，华域汽车是依靠上汽系支撑起来的。为了增强市场化能力，华域汽车很早就通过“内生+外延式并购”的方式加码产品线，以迎合国内庞大的汽车零部件市场。
如在2009年，华域汽车取得了延锋伟世通汽车饰件系统有限公司的控制权，开始进入汽车内外饰件产品领域；2016年将汇众汽车收入囊中，进军功能性总成件市场；2019年收购实业交通30%股权，加码电子电器业务。
通过多年的对外“买买买”以及自身产品线扩充，华域汽车如今成为一家综合型的汽车零部件企业，几乎囊括了汽车零部件的所有领域。华域汽车当前的业务分可以为五大类：内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件，涉及的零部件产品众多，单在年报中披露的产品就达到30个左右。
值得注意的是，包括仪表板、门板、座椅和保险杠在内的内外饰件是华域汽车最大的营收来源，该业务收入比重过去几年均保持在65%以上。
汽车内外饰件是一个技术含量并不高的存量市场，竞争者众多，且毛利率不高，但该业务正是华域汽车的主营业务。
2018年以来，因市场需求疲弱加上竞争激烈，华域汽车内外饰件板块收入增速由缓慢的正增长步入了负增长阶段，2019年及2020年分别下滑8.6%及5.6%，拖累了公司整体营收的增长，导致该两年公司整体营收也出现负增长。
拉长时间看，华域汽车整体营收增速对比同行明显没有亮点。下图所示，2016年以来，华域汽车的营收增速整体上不及拓普集团、旭升股份和爱柯迪(600933.SH)。
一直以来，华域汽车更多的是向上汽系供应各类汽车零部件产品，且产品线众多，相较于拓普集团等竞争对手缺乏在外面市场磨炼，导致华域汽车缺乏竞争力较强的拳头性产品。在公司产品结构中，相对有优势的是内外饰件和底盘结构件产品，但该两个领域在市场内未能站上“C位”。尽管华域汽车在内外饰件市场做到了行业前列，但内外饰件市场增量空间有限，远没有智能座舱、电动驱动系统、车身轻量化等市场增长快。
华域汽车继续加码轻量化，向新能源车市场“倚靠”
综合型的企业并不代表就能在市场上“呼风唤雨”，任何一家企业需要有拿得出手的硬产品，才能在市场激烈的争夺战中夺取属于自己的领地。
很明显，华域汽车亟需优化业务结构，在市场景气度较高的细分市场中打造出能拉动公司成长的产品。
当然，华域汽车近几年也意识到了这一点。首先是剥离了非主营及盈利能力较差的业务，在2019年，华域汽车出售了上海天合汽车安全系统有限公司50%股权，该公司生产的产品包括安全带、气袋、安全气囊；2020年，华域汽车出售李尔实业交通45%股权，后者从事线束、开关、电子控制系统等业务。
在转型方面，华域汽车就提到要“聚核心，升能级”，提出要瞄准智能座舱、电驱动系统和智能驾驶系统等三大领域。今年上半年，华域汽车收购了延锋安道拓座椅有限公司49.99%股权，实现对汽车座椅业务的自主掌控，同时涉足智能座舱控制器和其他部件，并开发4D成像毫米波雷达进入智能行驶领域等等。
不难看出，华域汽车开始将方向调整到了新能源汽车市场，一方面这是一块增量可观的市场，另一方面是面向该市场的产品门槛较高，有一定的产品附加值。
而轻量化产品，成为华域汽车拉近与新能源汽车市场的一个重要方向。在2019年报中公司有提到，为应对国内汽车市场下滑，要根据智能网联化、电动化和轻量化三个专业版块发力。
在轻量化产品领域，华域汽车通过参股或控股企业的形式进行了三大布局：华域皮尔博格负责动力总成领域，赛科利负责车身总成领域，亚普汽车负责汽车燃料系统。
该三家企业的产品主要是从事汽车轻量化产品的生产销售或其他相关服务，包括了气缸体、减震器支架、铝合金电池托盘、车身结构件等。
具备了轻量化产品的研发和生产能力后，华域汽车开始物色国内外一些新能源汽车生产商，以摆脱对内外饰件等传统产品的过度依赖。从最近的客户结构来看，华域汽车开始在新能源汽车市场打开了空间。
除了原有的上汽系、奔驰、宝马、比亚迪等客户外，华域汽车的铝制电池盒、车身结构件、转向机等多种轻量化产品实现对特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车等造车新势力的供货。其中，在2019年，华域汽车子公司上海赛科利、延锋安道拓和延锋彼欧成功挤进特斯拉的“朋友圈”，成为A股市场上又一家“特斯拉概念股”。
从华域汽车披露的经营数据看，其向新能源汽车供货的相关轻量化产品整体增长表现亮眼。以电池托盘为例，2021年合计提供电池托盘配套近60万套，主要客户包括特斯拉、上汽大众、宁德时代等。
拓展了新能源汽车市场后，华域汽车依赖上汽系的风险因素也逐渐降低。2015-2020年，华域汽车上汽集团以外客户占公司营收比例从38.5%升至46.1%。2021年，这一比例进一步增长。根据年报，按汇总口径统计，2021年华域汽车主营业务收入的49.2%来自于上汽集团以外的整车客户，客户结构得以持续优化。
综上看，华域汽车对开辟新能源汽车市场的决心很大，且亦获得了一些成效。来自新能源汽车市场的收入还逐步改变公司增长动能不足的势头，公司扭转增长颓势的时机，或许已经到来。
1，公司的业务比较依赖上汽，走势受到上汽影响明显。
2，公司的电动智能业务布局推进，座椅业务全球化发展加速。同时，公司积极推进电动智能业务的布局，智能座舱、智能照明、智能驾驶等产品为投入重点。
3，伴随延峰安道拓全资控股，在安道拓技术优势和华域产业链集成优势的协同下，有望加速座椅业务全球化发展。
4，公司持续布局新四化业务，产品成熟、客户突破的推进有望进一步修正市场认知。
华域汽车投资逻辑: 综合性零部件龙头，电动化、智能化多点布局。
1. 华域汽车深耕汽车零部件业务 30 余年，覆盖 40 余项业务领域，是国内行业地 位领先的综合性汽车零部件龙头。公司拥有完整的汽车零部件供应链体系，在全国 23 个省、市、自治区和特别行政区设立有 368 个研发、制造和服务基地，在美国、 德国等 20 余国家设立有 95 个生产制造基地。
内生+外延并购扩张业务规模。公司积极调整业务结构，加大对核心业务的掌控力度，实现了对华域视觉、延锋国际等重要公司的全资控股，通过内生+外延并购扩张业务规模。
目前华域汽车已形成五大业务板块。公司目前共有内外饰件、功能性总成件、电 子电器件、金属成型和模具、热加工件五大业务板块，产品覆盖诸多汽车零部件，主 要客户包括上汽集团、大众、通用、福特、特斯拉、长城、蔚来、比亚迪等整车厂。
2. 内外饰业务：公司业绩基石，行业地位稳固。内外饰业务是公司的业绩基石，2020 年占营收比例为 66.4%。公司内外饰业务 主要分为三大类产品：内饰、汽车座椅、车灯，对应子公司分别为延锋国际、延锋安道拓和华域视觉。
公司先后对车灯、汽车内饰业务实现全资控股，2021 年计划对座椅业务实现全 资控股。2018 年，公司收购上海小糸车灯剩余 50%股权，更名为华域视觉，实现了对汽车车灯业务的全资控股；2020 年，公司与安道拓签署协议，收购其持有的延锋 汽车内饰剩余 30%的股权，安道拓退出全球汽车内饰业务，公司实现了对延锋国际 的全资控股；2021 年 3 月，公司拟收购延锋安道拓座椅有限公司剩余 49.99%股权， 若收购顺利完成，将实现对汽车座椅业务的全资控股。
内外饰业务多项产品实现向特斯拉相关车型配套。公司内饰、座椅、车灯等业务实现向特斯拉相关车型配套，2020 年上半年对上海特斯拉的供货金额约占公司当期主营业务总收入的 1.3%。
3. 前瞻性布局初见成效，77GHz 毫米波雷达实现量产。
毫米波雷达，是用于测量被测物体相对距离、相对速度以及方位的高精度传感 器。通常毫米波是指 30-300GHz 频域（波长为 1-10mm）的电磁波。毫米波位于微 波与远红外波相交叠的波长范围，所以毫米波同时兼有这两种波谱的优点，也有其 自己独有的性质。与微波相比，毫米波的分辨率高、指向性好、抗干扰能力强和探测 性能好。与红外相比，毫米波的大气衰减小、对烟雾灰尘具有更好的穿透性、受天气 影响小。此外，毫米波雷达在其测量目标的距离、速度和角度上展现的性能要优于其 他传感器。
当前，全球主流的毫米波雷达有 24GHz 和 77GHz 两种频段。通常 24GHz 雷达检测范围为中短距离，用作实现 BSD（盲点探测系统)，而 77GHz 长程雷达用作实现 ACC（自适应巡航系统）。
77GHz 毫米波雷达或将成未来的主流。 24GHz 的宽频段(21.65-26.65GHz)将在 2022 年过期，在之后汽车在 24GHz 能用的仅剩下 24.05-24.25GHz 范围的窄带频谱。在 77GHz 频段，汽车雷达将能使用 77-81GHz 高达 4GHz 的带宽。77GHz 主要面向 100-250 米的中长距探测。随着车用雷达系统对精度要求的提升，77GHz 毫米波雷达或将是未来的主流。
华域内外饰，规模已经第一，还有好几个方面都在冲刺，将迎来第一，未来也能达到，现在主要是每一项收益很低，都是辛苦费，因此在股价上很难做到超额收益。当然超过沪深300的收益肯定是有。
最大的问题是你们不卖
北向资金一直在卖 上海国资委下的上汽 上汽下的华域汽车 上海国资委下的上市公司基本上都是跌破净资产 所以你就知道华域资本市场表现了