个人养老金账户试点以来已经第三个年头了。过去两年，我都是在12月底一次性存入12000元，今年包括以后应该也会是以这样的方式买入。2022年存入的钱买了一只三年持有期的FOF基金，该基金大概四成股票六成债券。2023年存入的钱直到最近才分散买入三只持有期一年的FOF基金，这些基金大概持有两成的股票。2023年底存入的钱之所以拖到4月底才买入，是因为我原本想抽空研究下养老金账户可投资的基金，但是初步看了之后，觉得没啥研究头，最后随意选了三只偏债型的FOF了事。为什么会这样呢，今天就谈谈我对养老金账户可投资基金的看法。
养老金账户的资金可投资于银行存款、银行理财产品、保险和基金。其中，基金全部是主动型FOF基金。这些FOF根据权益类持仓的比重大概又分为一年持有期、三年持有期和五年持有期。锁定期越长的，权益类持仓的比重也越高。这批FOF主打资产配置理念、匹配生命周期理论，还是有一定特色的。实际上，在个人养老金账户开始之前，很多这类FOF养老基金已经存在，可以在各类公募基金渠道购买。这应该是监管刻意安排的，这些FOF对投资者的好处是，每一只FOF都是提供了一个资产配置方案。也就是说，它提供解决方案，而不是让投资者自己构建解决方案。这是FOF与我们投资一只指数基金或主动型基金区别最大的地方。
FOF可以践行资产配置理念，但是，现在我们看到的全部是主动型FOF，没有被动型（指数型）FOF。而且，很多养老基金的基金经理的资历也比较浅，难以令人信服。主动基金的费率和交易损耗也不可忽视。尽管如此，不管是养老金账户，还是普遍的公募基金渠道，几乎没有指数型FOF。这，不是指数型FOF不好，应该是另有原因。
对于现阶段养老金账户可投资的基金，一个普适的投资选择是，分散买入多只持有期一年的基金。这类基金整体上来说，都是二八平衡策略，20%左右的权益类持仓，80%的债类持仓。这类基金是所有投资股票的基金中，相对容易成功的，而且波动较小。只要分散投资于这类基金，就不必担心自己的养老钱，还能实现稳健的收益。换句话说，在实现资产配置既定目标方面，一年持有期的基金整体上表现得更符合预期。
如果对投资有更深的认知，或者愿意投资权益类持仓占比更高的基金，其实没必要在养老金账户投资那些三年、五年锁定期的FOF，而应该选择在非养老金账户自行构建投资组合，最好是用指数基金来构建。
未来，我期待养老金账户可投资的基金进一步丰富。如果因为某些原因只能提供FOF，那么请提供指数型FOF。如果可以提供非FOF的基金，那么请提供各类指数基金，包括债券指数、黄金、A股指数、美股指数的基金。让投资者自行构建指数化的资产配置方案。拿二八平衡来说，理想的是进行指数化构建，比如以前提到过的:
10%A股指数+10%美股指数+80%中短期债券指数
另外，黄金也是资产配置中不可忽视的品种，可以把二八平衡进一步多样化，形成这样的组合：
10%A股指数+10%美股指数+10%黄金基金+70%中短期债券指数
这样的组合比二八平衡更加稳健。后续，我还将解读另一个经典的资产配置方案。