个人养老金账户试点以来已经第三个年头了。过去两年,我都是在12月底一次性存入12000元,今年包括以后应该也会是以这样的方式买入。2022年存入的钱买了一只三年持有期的FOF基金,该基金大概四成股票六成债券。2023年存入的钱直到最近才分散买入三只持有期一年的FOF基金,这些基金大概持有两成的股票。2023年底存入的钱之所以拖到4月底才买入,是因为我原本想抽空研究下养老金账户可投资的基金,但是初步看了之后,觉得没啥研究头,最后随意选了三只偏债型的FOF了事。为什么会这样呢,今天就谈谈我对养老金账户可投资基金的看法。
养老金账户的资金可投资于银行存款、银行理财产品、保险和基金。其中,基金全部是主动型FOF基金。这些FOF根据权益类持仓的比重大概又分为一年持有期、三年持有期和五年持有期。锁定期越长的,权益类持仓的比重也越高。这批FOF主打资产配置理念、匹配生命周期理论,还是有一定特色的。实际上,在个人养老金账户开始之前,很多这类FOF养老基金已经存在,可以在各类公募基金渠道购买。这应该是监管刻意安排的,这些FOF对投资者的好处是,每一只FOF都是提供了一个资产配置方案。也就是说,它提供解决方案,而不是让投资者自己构建解决方案。这是FOF与我们投资一只指数基金或主动型基金区别最大的地方。
FOF可以践行资产配置理念,但是,现在我们看到的全部是主动型FOF,没有被动型(指数型)FOF。而且,很多养老基金的基金经理的资历也比较浅,难以令人信服。主动基金的费率和交易损耗也不可忽视。尽管如此,不管是养老金账户,还是普遍的公募基金渠道,几乎没有指数型FOF。这,不是指数型FOF不好,应该是另有原因。
对于现阶段养老金账户可投资的基金,一个普适的投资选择是,分散买入多只持有期一年的基金。这类基金整体上来说,都是二八平衡策略,20%左右的权益类持仓,80%的债类持仓。这类基金是所有投资股票的基金中,相对容易成功的,而且波动较小。只要分散投资于这类基金,就不必担心自己的养老钱,还能实现稳健的收益。换句话说,在实现资产配置既定目标方面,一年持有期的基金整体上表现得更符合预期。
如果对投资有更深的认知,或者愿意投资权益类持仓占比更高的基金,其实没必要在养老金账户投资那些三年、五年锁定期的FOF,而应该选择在非养老金账户自行构建投资组合,最好是用指数基金来构建。
未来,我期待养老金账户可投资的基金进一步丰富。如果因为某些原因只能提供FOF,那么请提供指数型FOF。如果可以提供非FOF的基金,那么请提供各类指数基金,包括债券指数、黄金、A股指数、美股指数的基金。让投资者自行构建指数化的资产配置方案。拿二八平衡来说,理想的是进行指数化构建,比如以前提到过的:
10%A股指数+10%美股指数+80%中短期债券指数
另外,黄金也是资产配置中不可忽视的品种,可以把二八平衡进一步多样化,形成这样的组合:
10%A股指数+10%美股指数+10%黄金基金+70%中短期债券指数
这样的组合比二八平衡更加稳健。后续,我还将解读另一个经典的资产配置方案。