融创中国2020年业绩会整理简要

$融创中国(01918)$

业绩整理一些重要的东西：

管理层预计22年完全符合3条红线，负债不想再加了，非常好的水平。每年负债的利率是不同的，持续下降是肯定的。通过数字化，线上化提升效率！老孙说三条红线管政府，要增加土地供应量，更加透明，是好事！对规模大非常有好处，一次20-30块地，大企业一次可以报20块地！短期内热点城市地价会下降，下半年到明年政策会影响非常大！融创三块土地来源：公开市场，手并购还有产业发展。120个城市，我们把握的非常好！18年开始在北京拿地了，可以挣钱了，深圳也开始进入，能算过账来了。城市轮动的机会我们会把握非常好！深圳的地，杭州，武汉，广州的产业地非常好！黄酒小镇，杭州西站，苏州的几个都是和政府合作的很好。

这个行业感觉懂的人挺多，真懂的人没多少。为什么调控这么多因为这个行业太重要了。孙总最乐观觉得去年要到15万亿实际超过了，今年预计18万亿。这个行业对金融系统影响太大了，涉及到老百姓千家万户，比汽车市场大太多了。孙总非常支持调控，不调控没法干了，房价涨得快，地价涨得也快！对银行来说风险会更大，对老百姓也是很大的负担。这个行业现在风险小很多！出风险就是买地的时候就是亏钱的，有危险的企业当时期望太好了。现在买股票很安全，都看不懂的时候你看懂了最安全，但你今天买了第二天卖那肯定赚不到钱。

3条红线后投资者不用担心负债率了，现在央行替你操心2年前都开始降低了，3年总负债都没增加了，提前2年半就差不多了，明年我们就提前达标了！央行的政策很合理，按照存量管理。政府文件也说了放地总量要增加。也不是对很多企业有好处很多企业要出清了，2年以上才会看到个别企业的暴雷。现在大家看不明白是哪些企业可能有暴雷，未来就会分化！ 发展方向就是主业，空间还是很大的！要均衡发展。要良好发展两个优势第一是优质的综合规模其中1.销售额 2.土地储备 3.融资 4.自有资金 5.合作资金。第二就是综合竞争优势1.营销 2.品牌 3.质量 .....

孙总相信未来有3家企业过万亿未来要增加权益金额，增加利润，这个行业在往前走，城市化率还有20个点呢！需求非常大，行业发展还早着呢！这么调控加上疫情，少卖200亿，没有必要弄到6000亿，6500我也能弄到。这个行业太好了，还早着呢，对这个行业估计有多好还估计不足。

服务文旅都是非常好的生意，愿意和我们合作并购的也很多！并购一定要价格合适，给我开的价格太高，15倍40倍都有，现在价格太高了！文旅项目挣的钱放到文旅里了，都是本项目挣的钱，本项目的现金流，利润放到里边！地产的根本没有放进去，是有1000多亿，但有很多都没开发完呢！要不然风险太大了，很多都不了解就说风险太大了，我当然知道这样干风险太大。要把文旅，影都做好！今年目标会员到1个亿，未来2个亿的话，价值不得了！冰雪有10多个在建，还有很多再谈的，项目不得了！

要靠地产作为核心主业，快速挣钱。大家知道我们企业快速学习能力非常强，文化方便要快速学习和进化🧬！发展还有太多空间了，未来20万亿没啥问题！这个行业集中度会慢一些，集中度是一个过程。去年干那么多的活，都是得2年后才能看到利润，对融创来说希望市场份额要高质量的增长，有利润的增长！这肯定没问题的！

销售今年也是非常不错，12月份我们项目布局非常好，再加上产品和品牌在每个主要市场都是不错，3月份看势头都是非常不错的。核心城市供需关系非常好，整体保持比较好的状态。从自身来说，我们的资产结构调整结构，要保持高质量增长，也是要综合性的。我们的财务指标不管央行有没有要求，我们都要有持续的优化。

今年销售没有任何挑战哈哈哈哈哈（太有自信了）中国还是很有机会的，小城市中江苏浙江的小城市都非常好，我们按照自己的判断，三年前就说过比如杭州绍兴同城，绍兴我们力度很多，沪苏同城未来也会看到，我们在苏州，南通都很大的拿地。我们要看好哪里购买力最强，热钱到哪里，我们不能看这次拿地比别人比上次贵多少。我们要对城市有判断，同时出来20-30块地要把位次排对企业是很难得的，当然贵了也不行，挣不到钱不行。

最后孙总想说 1.现在这个行业底层逻辑完全变了，因为三条红线管了这么多，再加上疫情人口变化，在全新的逻辑下我们已经有了非常大的优势，是非常明显的！2.现在优秀企业的盛世年华，10年前销售我们才80个亿，现在呢，现在对这个行业怎么理解就是见人见智了！

可以看出管理层今年的销售任务完成非常有自信，毛利率虽然没有明确说，但也会稳定发展。文旅和文化产业会加速学习进步！未来会稳健发展，每年以双位数增长！三条红线后融创优势巨大，并且对土地市场判断还是非常有见地的，未来会提前达到央行标准，并且有机会还会收并购，负债问题总量已经三年稳定，投资者要有信心。随着未来的国际国内双循环，文旅产业未来也会更加美好，滑雪项目也会加速建成很多尤其是冬奥会前，未来这个是大的看点。未来市场集中度会更加集中，头部企业会占到30-40，暴雷企业会慢慢浮现，但也是债务暴雷，增收不增利也是因为几年前土地溢价的因素，其实融创近年毛利也下降，但2021年我相信整体结构会更好，毛利率也会提升。融创未来的综合优势要更加细分化管理，最重要的是融资成本要下降，现在虽然降了2个多点，但还有很大降低空间！可以看出孟总是个很精干低调的人，在说今年业绩的时候也是很谦虚地说没有任何挑战。老孙一直都是看得很清晰的人比如政策和土地市场的变化，还有未来的趋势，老孙非常有信心的未来融创能提升的空间非常大，销售额，权益额，利润率，成本，债息率，文旅，产业链.... 这都能提升几十亿甚至百亿的利润！并且对收购并购融创也是最有经验的，相信未来融创也会有进一步动作。

最后我想说我还是会坚定的握住融创中国这只股票，最起码现有的特征和管理层还有资产结构和未来发展是我很看好的，虽然有一些瑕疵，但可以看出管理层再做出改变 ，并且现有的估值和市场情绪是非常低的，虽然是通过高杆杆但每年十位数的增长加上股息率和1250亿的市值，未来核心利润350亿以上，都是非常好的投资标的。再加上3条红线和集中供地都会让我省心很多，政府和央行都替我管了，只要看准长期和大的方向就好了今天收获很大！希望投资者们仁者见仁 智者见智！

融创中国！未来可期！

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