借着非农解释下为什么4月的疲软数据应该要忽略？

首先，财政部在4-6月的票据净发行是负的，到期的比发行的要多2970亿（下图），也就是说一直放水的财政部突然向市场抽流动性。原因是美国纳税强于预期，通过纳税，准备金从银行流失到财政部的TGA账户，同时因为Bills净供给的减少，还有部分流失到了ONRRP。（银行准备金如何影响市场可以看这篇网页链接）

其次，4月美债利率的攀升陡峭，普遍上升50bp左右。

以上两个原因使得银行一下子降低风险偏好，收紧信贷。4月NAHB就跌了特别多，随后新屋销售也不行。

所以我并不认为是经济在这里转势了，消费者不行了。而是短期流动性的突然收紧让支出在此阶段选择观望。这也解释了褐皮书里对需求温和上升的表述~

$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$ $道琼斯指数(.DJI)$