【补充】
本次非农，不管是当期数据反映出的乐观情形（原文（1）），还是下修数据反映出的风险情形（原文（2）），共同点都是有利于降息预期。
依据降息预期，我认为存在3种场景。
①基准场景。
板块轮动，市场风格由分子端转向分母端。
②乐观场景。
情绪更加乐观，市场景气度上升，资产狂欢。
③悲观场景。
避险情绪升温，波动率上升。
【观点】
（1）从非农细分项来看， 近期的就业形势仍然是政府就业强于私营部门，另外2月非农的采集率仍然偏低，所以275K的新增在存在下修风险。预期数据进入一段疲软期，所以如果明日cpi高于预期，可以适度“看穿”；
（2）三种场景里，倾向于基准场景，考虑到鲍威尔已经表现出鸽派偏向，悲观场景的可能性最小。
（3）倾向板块轮动的另一个原因：年初以来，一直推荐押注分子端。现在有强盈利预期的板块头寸已经非常拥挤（分子端盈利预期最好的芯片板块目前拥有极为慷慨的估值）。如果市场风格转换，分子端的高溢价可能会对其产生拖累。类似于23年11月2日看多罗素2000，但不看好黄金（网页链接）。
（4）以上判断偏向短期，中长期来说还看不清，所以观点没变。
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$ $罗素2000指数(RUT)$