【PCE＆jobless claims】

①美国1月PCE环比+0.42%，基本符合预期（0.4），整体来说还是维持了cpi所表现的基调。剔除房租后的Supercore pce环比+0.6%，印证了cpi中服务业的强势反弹；

②初领失业金人数215k(est.210k), 续领1905k(est.1874k)，略高于市场预期（图1）。

我之前习惯跟踪数据的边际变化，但发现小的变动实际上不会对整体就业趋势产生大的影响。下图2展示23年至今季调后的初领＆续领移动平均，就业市场的状况相当稳定。所以除非单次数据出现巨大的miss，不然很难打破当前的就业状况。

③美国1月个人支出环比+0.2%（预期0.2），1月个人收入环比+1%（预期0.4）。

受益于股息收入+4.1%以及生活成本调整贡献的2.6%，1月个人实际收入大超预期。结合上面②关于就业的判断，1月零售数据不及预期并非由消费者钱袋子导致，是个噪音。后续零售数据大概率会重新走强。

④亚特兰大联储模型预测一季度GDP为3.0%（图4）。

结合①的PCE数据，数据上已经开始表现出“热”了，这还是在商品贡献通缩的背景下。因为企业去库存的原因，23年Q4为GDP贡献了-0.3ppt。

近期已经慢慢看到制造业的复苏（可以跟下goldman），如果联储不修正预期或者市场不自我调节，那随着个人实际收入增长的释放，经济还会走加速，叠加补库需求，我们可能会看到商品通胀的短暂回归。

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