昨天看到山神对茅台后期不确定性的困惑。发现帖子下面很多人都在用PE简单估值，这其实就是在假设茅台未来业绩不会下降，但如果真的那么确定，现在这价买入又何尝不可呢？然而，这几年通过缴了不少学费，获得的重要经验就是: 当大逻辑发生变化时，慎用PE去估值。简单举几个例子:东阿...
目前看哈，腾讯新逻辑已走出来了，阿里正在彷徨期，但估值看上去是不贵了。从终端购物体验看比过去好很多了（所以季报里活跃用户数有所回升，这是一个好现象），但和拼多多比还是差点意思。这些都还要继续观察观察。
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