感谢雪球大佬 @一流 @贝克街221B 多年的无私分享，最近又学习了 @如歌行 @华宝小跟班 @菜狗养家 @奔跑的野马Blake 等的分享，感到新型烟草尤其是HNB赛道有越来越多的研究小伙伴。默默看和点赞了几年，逐渐也攒了一些自己的心得，陆续和大家分享，希望有所帮助，如有不正之处请球友们指点，多多交流~
海外国际巨头的发展形势，诸位多有分析，这里做几个链接，方便快速查阅：
烟草行业跟踪：十张图了解全球烟草市场现状～传统烟草萎缩新型烟草加速
新型烟草发展已经势不可挡，尤其是HNB赛道得到了更多烟草巨头的认可。
总结如下一些事实，会让我们更加清晰：
1、HNB是个比传统烟草更好的生意。
减害有利身体健康减少卫生支出、税低净利润率更高盈利模型更好、没有二手烟和烟灰、更健康更环保，满足政府、烟草企业、烟民、非烟民四重角色的需求。
菲莫国际作为HNB带头大哥，在HNB赛道，投入了82亿美元进行研发。
菲莫国际认为加热不燃烧是最佳的技术，在可见的未来里面拥有最大的市场，最高的增速，和最好的经济性（100亿支新型烟草烟弹所取得的净收入相当于240亿支传统烟弹净收入，且未来存在提价预期）。
2、HNB技术路线得到了最权威的安全认证。
2020年7月7日，美国FDA通过了IQOS的减害认证MRTP，HNB烟中的有害成分比传统烟草减少90%以上。
3、各巨头纷纷表态，积极拥抱新型烟草，并设立了大目标。
菲莫国际：2025年，IQOS销量达到500万箱，CAGR25.7%，2035年全面退出传统卷烟。转变从日本开始，10年内日本实现HNB完全替代卷烟。研发费用全部投入新型烟草，成为一家大型无烟产品公司，新型烟草产品的净收入占比从原来预计的38-42%提高到50%以上。
英美烟草BAT：到2025年新型烟草合计收入50亿英镑，其中HNB是最大的品类，收入规模预计约25-30亿英镑，CAGR30-50%。预期增速比菲莫还快，非常重视！
4、HNB快速增长的数据反应了广大客户的需求和极大认可。
IQOS用户数量截至21Q2增长为2010万，其中已从传统卷烟消费者转化为IQOS消费者占比为73.13%。
历史无数次重演，从海外发展趋势窥探烟草行业的前沿发展，BAT在雾化发力，带动了思摩尔陶瓷芯的发展。现在除了菲莫老大哥，BAT也要在HNB新型烟草赛道大力度发力。
这可能是可以和新能源汽车类似的长坡厚雪！