有启发性的回复,顺着你的看法做些补充,留个记号,未来回头看。
首先是关于AMD的:
1、PC/笔记本这一块没能如预期抢到英特尔的份额,本质上也并非AMD的产品不给力了。其实在数据中心那一块,也是CSP增长快于企业。这两点可以混在一起谈,就是AMD已经拿出了足够好的产品,其实也幸运的赶上了云计算时代,这样其TCO才更能成为一个采购关键考虑因素。即便如企业端,都没有多考虑TCO,更不用想个人用户能多在意能耗比这种东西了。因此越是大单AMD越有市场,越是小单越难啃英特尔多年的品牌残值。所以,同理,AMD目前能在MI300上有订单,先打通CSP也是一个思路。AMD能在非常早期挤进Gen-AI产业链条的逻辑,也正是由于这一轮浪潮的需求是自上而下的。
2、关于赛灵思的一点小小想法。如果Gen-AI问世早于现实中AMD收购赛灵思,AMD还会不会收购赛灵思呢?我觉得AMD收购赛灵思时的想法和chatgpt之后all in AI的战略思路还是不一样的,虽然可以肯定收购赛灵思确实获得了研发团队和不少IP,但其中AI相关的个人觉得还是比较有限,只能庆幸没花现金比当年吞ati好太多。但这里也不是说赛灵思没有协同效应(单指AI),只是这个大发力可能得等一阵子,比如算力下沉阶段,但那时的局面啥样现在也不一定能准确判断。
再就是AI需求的,这将是未来关注的重点。因为这个问题确实非常非常重要,但也因为当期分歧较大,在标的股的估值上存在预期的巨大争议。举一个近年类似行业的需求演进,EV渗透率早期快速增长时,也受最上游锂矿等关键产能约束,表现为锂矿价格牛市,后来产能约束逐渐缓解,待到材料出清时,下游需求增长就缓下来了,全球渗透率的增长假设也证伪,锂矿价格于是尘归尘土归土。类比到AI,当下需求快速增长,但产能卡在先进封装,造成AI关键算力设备GPU牛市。那么等到TSMC那边产能逐渐增加到一定程度,是否能供应足够的GPU呢?需求届时还在不在呢?
老黄在微软发布会曾提到过三波浪潮带来的需求,创业公司的早期Gen-AI,CSP引领的软件重塑各行业和重工业重塑。近日老黄提到的主权AI实际上融合了他自己第二波和第三波浪潮的概念,他提到加拿大、日本、新加坡等国都有意建设国家主导的AI数据中心,来为本国工业提供基础支持,老黄认为除了互联网软件业巨头外,这一块每个民族国家或文化实体的需求也非常大。吴恩达也曾将此轮AI对工业的重塑类比成曾经电力对各行各业的改造。除了老黄提到的三波,其实还有一波老黄没提,但苏妈总提,就是算力下沉,市场当下比较易懂的是AI PC,远期的比如元宇宙/机器人的AI应用。综上,这四个层面的需求发展节奏最终决定了市场TAM能不能一步步被证实。而供给的节奏能匹配到什么程度,也就最终决定了英伟达/AMD的产品什么时候出清,什么时候会降利提量,从而诱发下一轮次标的公司收入以另一种斜率增长的曲线。