接续前文，微创医疗还债方案简析网页链接 当时因为4月8日公司业绩交流会，通常会后研究员会出研报，所以当时没有分析卖方研究员的观点，前文说道：“如果市场解读是利好，股价上涨，空头被迫平仓，会加速股价上升。”从研报员研报看，市场没有形成一致看好的预期，所以也没有逼空行情，业绩会后一周的时间，该出的研报也出了，共有三份研报，中金、野村、东北证券。20240408 业绩会，当时有中金公司、广发证券、海通证券、浙商证券、中信建投的研究员提问，但是只有中金公司一家出研报，而且目标价还是10.6元，没有提升，推荐也不是很积极，只是建议关注后续减亏兑现情况，野村证券“中性”评级，目标价从7.19港元下调7%至6.71港元。主要观点是债务短期解决，长期难言乐观。东北证券是新覆盖公司。总体说来市场对微创业绩会的反馈不高，推荐不积极。市场没有形成一致看好的共识。因为卖方研究员会向机构推荐看好的标的，自己都不看好的话，推荐的力度弱，会影响新的增量资金的买入。所以也形成不了逼空的行情。
20230409野村发布研究报告称，予微创医疗（00853）“中性”评级，目标价从7.19港元下调7%至6.71港元。
20240410中金公司：债务问题落地，建议关注后续减亏兑现情况
20240412东北证券 临期债务解决方案落地，积极关注利润改善，这家研究员是首次覆盖。
更新一下内部人行为和空头的行为。
1、内部人行为
在业绩会之后，公司发了购股权，向本集團46名合資格參與者（44名僱員 （「僱員參與者」）及兩名服務提供者（「服務提供者參與者」））（「承授人」）授出合共11,648,808份購股權 （「購股權」）授出購股權之行使價 ： 每股股份6.58港元
績效目標及歸屬條件 ： 就僱員參與者而言 (1) 5,949,016份授出之購股權將於授出日期第一週年歸屬 並可行使； (2) 932,780份授出之購股權將以下列方式歸屬並可行使： 50%的932,780份購股權將於二零二六年四月八日歸 屬，及餘下50%將於二零二六年五月至二零二八年四 月（包括該日）期間每個月的第八日分批歸屬； (3) 4,098,320份授出之購股權將於授出日期第五週年歸屬 並可行使；
员工持股计划绑定员工，总额为7665万左右，从具体条款看，在2024年有594万，有约一半可以行权，大约不到4000万的金额。44人，人均90万左右。其余一半在2026年以后行权，查阅之前的公告，公司前面有二次给员工的购股权，2023年3月31号。向76名授出约1800万份购股权。每份的行权价为20.01元。2022年4月1日授出约1,100万的购股权，授予价18.12元，行权价比现价高很多，激励的效果有限，这次低位给员工激励，绑定员工。让员工有动力努力做好业绩。只是行权价比较低，6.58元，股价翻倍，员工行权卖出，股价也才13元左右。
三、空头
20240405空头未平仓比例上升到8.76%，1.61亿股，20240408公司业绩会当天，空头做空金额3188万，占当然成交额的18.05%,继续打压股价，202409~20240412其实空头做空金额，比例都不高，股价下跌主要是多头卖出导致的，这几日下跌，其实空头并没有继续打压股价。
结论：
用行为金融的方法分析，要从四方来分析公司，前文缺少了卖方研究员的分析。会影响判断的准确性，加入之后，重新更新一下。
公司发给高瓴资本最高2亿，其中包括管理层2500万的可转债，转股价7.46港元，还有员工激励行权价6.58元。高瓴资本绑定管理层，公司给员工激励，其实从内部人和高瓴资本的角度看，内部人做业绩，推高股价的动力是很强的。市场认为公司是借新债还旧债，只是债务延后，而且新债的利率比较高，二笔转债都是5.75%，公司业绩会说还有3亿美元向金融机构的借款，利率不超过6%，假设与转债的利率相同，那么公司的利息支出，2.2+1.5+3=6.7亿美元，约5.75%的利率，利息支出约3个亿港币，对公司来说，最好就是让这两笔可转债转股，这样不用等转债到期后还钱，而且节省了利息支出，大约两笔转债转股，会节省约1.66亿的利息支出。公司有很大的动力让其转股，转股就要推高股价超过转股价，所以后面公司做好业绩或者资产重组，释放利好，做高股价的动力很强。
但是，从卖方研究员和空头的行为看，这次业绩交流会后对公司还不是特别看好。20240408业绩会后，从卖方研究员的行为看，发研报的研报员不多，只有三家，而且不是积极推荐，中金目标价10.6元，野村证券还下调了目标价到6.71元。市场看法谨慎。研究员的推荐会影响新的增量资金买入。
业绩会的交流不达市场预期，空头在业绩会当日继续加码做空。股价下跌，但是空头总是要平仓的。看这个情况，从4月9日到12日微创医疗每日的成交缩量，成交额5000万左右，成交量不到1000万股。空头有1.61亿股未平仓，按这个成交量，每日全部是空头平仓，也需要半个月。不过如果股价持续低迷，空头可以慢慢平仓。
总之，内部人做好业绩，做高股价的动力很强，在高瓴资本的转股价7.46以下，或者员工激励6.58元以下，长期賺钱的概率还是很高的。但是短期未被市场认可，加上空头做空，股价向下波动难免。还要等待下一个催化剂的出现看能否形成反转预期。