$通威股份(SH600438)$ $天合光能(SH688599)$$爱旭股份(SH600732)$

部分光伏公司要面对的不是利润多寡而是破产，如果经营性现金流为负是行业常态，那么只有资产负债表强健的企业能够确保活下去。

拿一季报来说：

爱旭货币资金34亿，短债135亿（借款+应付），假设Q1经营性现金流-24亿无法改善，保持去年资本开支，今年维持支付义务，极端情况下今年需要从金融机构借来以及占用供应商200亿左右才够用。

天合货币资金238亿，短债523亿（借款+应付），假设Q1经营性现金流-44亿无法改善，保持去年资本开支190亿，今年维持支付义务，极端情况下需要从金融机构借来以及占用供应商500亿左右才够用。

通威货币资金347亿，短债316亿（借款+应付），假设Q1经营性现金流-14亿无法改善，保持去年资本开支365亿，今年维持支付义务，极端情况下需要从金融机构借来以及占用供应商350亿左右才够用。

光伏企业目前有天量的应付款，当第一家企业倒下后，有可能上游企业不再接受过去的账期，那么产业链的资金链断裂有可能快速蔓延开来。

如上所述，即使行业内资产负债表最强健的通威，在极端情况下，也需要筹资+停建固定资产才能维持资金平衡，而天合、爱旭这样的企业，命运是完全不由自主的。

真的是造孽，应该把当时疯狂推荐组件股的研究员都抓进去。炒的那么离谱，给这些没有成本优势的企业融了这么多钱，把行业搞成这个样子。

骂通威卷的都是sb，如果大家当时都不融资，毫无疑问最后会是这几年现金流现金流最强劲的通威一通江湖，你们手里的光伏杂毛不靠融资没得扩产。