许多人了解戴尔，都是从其个人电脑所开始，实际上对于戴尔来讲，除了面向消费者的个人电脑业务，另外还有面向企业的服务器及存储解决方案等业务。$戴尔科技(DELL)$ 虽然名声响亮，但是股价走势不温不火，不够激动人心。但是3月1日周五这天，它突然放出了巨量，上涨幅度达到了31.5%。对戴尔科技而言，这是相当惊人的涨幅。自己做了一个视频分析，链接 网页链接
摘要：
1）主要原因，就是戴尔科技在其最新公布的财报中表示，其各项业务未来发展趋势全面向好，尤其是AI服务器业务需求爆棚。其AI服务器业务营收本季度环比增长40%，本季度收入大约是8亿美元；而需求更是爆棚，目前在手订单金额达到29亿美元，是半年前的3.5倍之多！ 也就是说最近一段时间，AI服务器的订单汹涌而至。
2）同样是有AI服务器业务，为何$超微电脑(SMCI)$ 的业绩从去年就大幅提升，而戴尔科技要等到现在呢？这首先是两者的业务组成不同，戴尔科技面向消费者的个人电脑业务占比超过了50%；其次在服务器业务方面，两者所面对的客户群体也不同。在去年AI浪潮兴起的时候，首先投入巨资购买AI服务器的是像微软，谷歌，亚马逊，ORACLE这样的超级云服务提供商，以及Meta这样的超级消费互联网巨头，这些巨无霸至少拿走了75%的AI服务器。所以像超微电脑，以及一众台湾AI服务器代工厂商如鸿海富士康，广达等业绩出色。而戴尔虽然号称服务器市场份额第一，但是他的主要客户群体还是大中型企业及政府机构，在本身GPU短缺的现实情况下，他很难有所发挥。
3）进入24年，随着台积电等供应链产能逐步提升，GPU短缺的情况大为缓解。更重要的是，进入24年，前面所说的超级云服务提供商及互联网巨头固然继续加大购买力度，各垂直行业的跨国企业及大中型企业经过一年的观望和准备，也纷纷开始行动。我认为戴尔科技这次财报中透露出的信息意味着AI浪潮向企业应用的渗透。与戴尔几乎同时发布财报的惠普HPE也确认说AI服务器需求强劲，而HPE的客户群体也是以企业用户为主。
4）此外，这次戴尔科技在列举其AI服务器订单受欢迎程度的时候，指出不仅有意料之中的英伟达的H100, H200, 也有AMD的MI300。我认为这对英伟达来讲很正常，对$AMD(AMD)$ 来讲是好消息。我之前曾经担心过AMD在企业客户的推广是否能够如在之前超级大客户处的推广那么顺利，但是从现在戴尔科技提供的信息来分析，显然AMD在企业客户领域也迈出了可喜的一步。顺便说一下，现在AMD的股价强势，和市场上的机构调研Mi300出货量有很大关系，有些小作文不断给出各种超预期数字。
5）戴尔面向企业的基础设施部门，主要提供服务器和存储解决方案。戴尔指出，其存储业务前景看好。这个逻辑是很清晰的，因为AI目前就是大力出奇迹，除了高算力，还需要大数据。AI计算越多，算出的数据越多，需要的存储就越多。这里值得注意的是，很多企业因为数据安全的原因，会选择将关键数据存储在本地而不是在云上。当这些大中型企业开始在AI上行动起来，AI服务器销售先行，存储服务器必然随后跟上。
所以很多存储相关类股票也随之上涨，就是这个原因。顺便一提，像戴尔，惠普，超微这些企业，他们的业务都类似，除了服务器，也都有存储设备。所以对于前期大涨的超微电脑来讲，后期AI服务器的营收高增长固然是关注点，但其实存储业务后期也会发力，会对其总营收形成支撑。
6) 但是戴尔指出传统服务器业务近期也持续看好，这一点令我感到惊讶。之前我认为由于资金有限，大家会将投资重点放到AI服务器上，那么相对应的传统服务器的资金分配必然减少。这是我原先的一个判断。但是作为服务器市场份额第一的戴尔指出，它的传统服务器的营收已经连续三个季度环比增长了.我看了看惠普的最新财报，虽然没有向戴尔说的那么肯定，但是也看好传统服务器的温和复苏。顺便一提，这消息对CPU双雄英特尔，AMD应该也是个好消息。
7) 对于占据其营收半壁江山的个人电脑业务，戴尔对24年的发展态势也是持续看好。这首先是源于windows的操作系统版本升级，这会促使一些用户加快硬件升级的步伐；其次就是所谓的AI PC概念了。戴尔信心比较足的原因，很重要一点是它的重心放在了中高端机型上，这和预期的潮流发展趋势正好相符。
8）传统科技股戴尔电脑在24年终于迎来期待已久的起飞时刻。它的股价大幅上涨，不仅仅是因为最火热的AI服务器概念，更是因为基本面有全面向好的趋势，当然AI服务器是最大催化剂。但是戴尔科技的商业模式并没有改变，因此估值模式我认为也不应改变，从估值的角度，我认为短期各种利好已经完全计入了。
9）另一只著名股票惠普，代码HPE，他也是主营服务器及存储，同期发布的最新财报也说了AI服务器需求强劲，但是惠普的股价就没有上涨。这是因为惠普的展望不是太好，因为他光说需求强劲，但是它在提供产品满足客户需求方面有问题，这样就体现不到业绩上。我感觉HPE可能管理层很大一部分精力还是在收购Junipe上。