对$超微电脑(SMCI)$ 最新FY23Q4财报及走势（财报后单日跌幅23%）的一些想法总结
1）就这份财报来讲，按我个人的标准，是出色的。我愿意给90分（100分满分）。主要看点在于营收和利润都大幅超过了公司自己的预期以及华尔街的一致预期（也超过了我自己的预期）。在未来展望方面，FY24营收公司预期中间值是100亿美元，相当于同比FY23增速达到40%了。在会议中，CEO也表明，未来四个季度，收入环比预期是增加的；也认为公司能够比较轻松地达成100亿的收入目标（考虑到SMCI管理层一贯保守预测风格，我相信这点）；此外公司的长期目标是年收入200亿美元，公司也相信未来几年有望达成。
2）就估值而言，我认为超微电脑财报前的市盈率过高（财报前大概有25倍吧）。我认为服务器板块（即使有AI，液冷的光环）在美股的长期合理估值应该在15倍左右（我估计我这个观点很多人不认同），主要原因我在视频中已经讲过了，还是商业模式的原因吧。从目前来看，AI和液冷，最多只能让他在收入上暴增，但是利润率一直无法提升，毛利率17%，营业利润率就更低了。更具体地说，AI的影响，到目前为止，我认为主要是英伟达的GPU带来的。液冷，则还没有更明确地体现（在利润提升上）。当然，在一众同行中（包括台湾的ODM如纬创，英业达，富士康等，以及OEM如联想，惠普，Dell等），我认为超微电脑的管理层仍然是最出色的，具体分析视频中讲了，就不重复了。
3）财报后暴跌23%，我认为主因是前期涨幅过大，次因是大盘环境+散户期望过高。先说主因前期涨幅过大。这体现在绝对涨幅和相对涨幅两个方面。绝对涨幅，看从哪里起算了，上涨超过200%，甚至300%，这样的新闻标题比比皆是；相对涨幅，在我观察的美股AI硬件板块中，也应该是排第一了。关键是它的业绩上涨主因是因为英伟达，但股价涨幅比英伟达还高。近期英伟达都回调了接近10%，同期超微电脑继续上涨，前天还创了新高。
其实设想一下，假设不考虑有财报这个因素，超微电脑之前有自然回调，比如同样是财报前上涨到了270（也就是现在这个价位），我估计他的累计涨幅也仍然排名前列，很多人也能接受的。
次因我认为是大盘环境+散户期望过高。之前AI相关股票的涨幅已经比较大了，尤其是5/25日英伟达的财报暴涨，几乎一己之力让AI板块（尤其是硬件）更上一个台阶。而到了财报季，其实市场要求是更严苛的，希望能看到概念真实转化为业绩。到目前为止，我观察的美股AI相关股票，在这个财报季中，真正因为AI因素而再次飙升的没有几个。具体到超微电脑，AI带来的业绩收入倒是没啥问题，但是有些散户的预期实在太高了。比如我觉得明年收入增长40%这已经挺好了，但是很多人会觉得“就这？”（我给90分，但很多人的期望是100分起步）
4）我预计FY24超微电脑的non-GAAP EPS在17-18元，我愿意给的估值在15-20倍，因此我认为以一年时间来看，超微电脑还是不错的选择。