正好$Coherent(COHR)$ 刚发了财报，下跌了30%（盘中最大跌幅一度超过35%），简单再说两句
1）跌幅这么大，直接原因就是在AI/800G，以及碳化硅这两个热点光环下，下个财年的展望仍然不及预期。公司的解释是宏观形势（包括中国的经济形势）还是对其大部分业务都造成了影响和压力。在平时，热点炒作能带来估值的提升；但财报季期间，大家会更关注业绩，会关注热点概念到底能为公司带来多少业绩上的提升。
2）AI/800G。公司还是在展示PPT，以及问答环节给予了极大关注。应该说“AI/800G" 这个热点确实带来了收入增量，而且未来今年的增长预期也十分迅猛。我知道很多关注A股的人也关注COHR，因为光模块概念在A股实在太热了。但是说实话，不能因为COHR下跌了，就得出COHR的AI/800G业务不行了，并进而得出中国公司市场份额将更大的结论。
问答环节，分析师其实是有提问公司如何看待自己的未来市场份额，高管的回答至少还是信心满满（Yes, absolutely. Let me repeat. Our laser-based technology, both short wavelength and long wavelength, and the demands on that laser technology, including for 800 but especially for 1.6, will separate us even further from the other players in the marketplace because we are the only vertically integrated company that has a road map to support well beyond 800G. And I believe that those are among the very strong value propositions that we present to a customer.）如果你看他这段话，他隐约表达了“努力维持第一位置”的愿望。
我个人的感觉，首先”AI/800G”这个领域的“蛋糕”肯定是在迅速扩大，这对所有参与者都是有利的。至于市场份额，我个人看法是很难给出一个明确的判断，但我倾向于中国公司有利，主要原因是基于光模块客户占比的变动，未来HPC的占比应该跟高。
另外要注意一点，就是通常来讲，光模块这块业务，不是只有800G（甚至未来的1.6T），传统的应该包括更低的100G等。简单来讲，现在经济形势不算好，大客户们将预算更多地投给了高端业务，但另一方面是大幅压缩传统业务的。那么平时，大家的讨论热点都是高端业务。到了出财报的时候，就会发现高端业务因为基数低固然增长迅猛，但是因为总额不高有时还无法抵消传统业务带来的收缩，比较尴尬。
3）碳化硅业务也类似。全都是溢美之词，前途看好。但是现实是产能/供应链限制，所以在公司整体收入上占比太低了。下个财年的支出计划有小一半要投向碳化硅。
4）之前COHR完成了一系列收购，其实接下来很长时间都是对管理层的严峻考验，考验他们是否有能力将这些业务整合，真正产生协同效应，带来1+1》2的效果。（谈概念，谈产品大家都乐意，但是谈实际的运营，谈管理就比较枯燥了）
5）就COHR本身而言，即使短线下跌了30%，我认为其估值也很难说是否便宜。需要从中线角度对其业务做更多深入研究。