转发学知利行老师谈投资的本质
@学知利行 回复@浑水行者: 投资的本质是什么?是预期所投公司产生自由现金流并回报给自己,分红和回购注销是直接回报,利润成长性是为了将来有更高的分红或更高市场价的回购注销,这样估值就由分红水平和成长性两部分组成。分红以外的存留利润,如果不能带来利润成长,一种情况是这部分利润只是会计利润,不是自由现金流,需要用这部分利润当维持性资本开支,这部分利润实际就不存在,第二种情况存留利润是自由现金流,但也不再投资,就放银行里不动也不分给股东,因为M2增速远高于银行利息,这部分钱实际在隐形的缓慢不断减少,只要一直不分,实际和小股东也没什么关系,最终会被通胀侵蚀掉。存留利润如果通过再投资产生利润,它对估值的贡献就体现在成长性上。从前面分析可以知道,存留利润不应该有单独的估值,能带来估值的只有分红和利润成长性。
学大有没有怀疑过$五粮液$等白酒股的报表?疫情3年如何保持这么快的增速的?感觉疫情应该会影响白酒销量,这在餐饮业上有明显影响,但是白酒龙头似乎完全不受影响。
转发@学知利行 老师谈估值为锚
@学知利行 回复@轮回20: 估值不是用来解释股价的,是来判断股价的,是对股价定胖瘦的。你那个估值代表你的认识,我的理解看法是20*60%+5~10=17~22,特别分红不是常态和制度化的东西,适当考虑一丁点就可以了,等它常态化了你再调也不晚,利润增长率是全生命周期的,15%的可能性等于零,为什么行不通,我早在其他帖子论证过了,简单说长期经济及消费低增速而茅台高增速,到最后贵州茅台把所有增速都占了还不够,茅台增速肯定和经济的整体增速有关,永续能达到5~10%已经非常厉害了。估值不是估某一年的值,而是长期的,现在偏离合理估值也很正常,它就是个周期,像钟摆一样,钟摆不会停在中间位置,它不是左偏就是右偏,10年前的今天,茅台的PE是10左右。估值不是去算市场价,市场价是算不出来的,它是各种因素综合作用的结果,合理估值是个锚,在这个估值以下买入,意味着从长期来说,可以有多少以上的收益水平,刚才我对茅台的那个估值,对应的是10~15%的年化收益水平,这是我能接受的。当然,你如果能接受更低的收益,就可以接受更高的估值水平,但你一定要清楚你买入的估值水平对应收益水平是多少,当然,估值本身会有会有偏差,还是需要冗余的,也就是安全边际,再说直白点,就是打折,你不考虑这些,就需要在钟摆在低估区域时期,心理承受能力足够,能熬得住,接受阶段性的市值亏损。一切都在个人的选择,但选择前一定得清楚自己的选择对应的是什么,而不想的是这不可能发生,那不可能发生,一切皆有可能。有的人更不靠谱的是,他认为不会发生的东西真发生了,他就会责怪市场错了,他是对的,非常可笑。