今年以来，知识突飞猛进，研究范围从食品饮料扩展到工业机械、消费电子、医疗设备、电气设备、建材、化工等一系列新生意，也开始学习聆听市场的声音，向市场学习，收益颇丰，基金表现也算很好了。总之，感谢雪球平台给了我们机会一起分享交流、学习。
之前给大家介绍安徽合力，各位朋友热情参与，写文章、踊跃讨论，最终大家齐心合力把生意的关键都弄清楚了，市场也给了大家回报，获利丰厚。我也怪羡慕的,还是对叉车下游的景气度关注度不够，确实没资格赚这份钱，还好我买的其他公司表现优异，总算是没有留下遗憾。
这种共同讨论、交流的学习方式效果很好，大家既收获了知识，也获得了财富，今后我想以这种方式在雪球上跟大家多多交流，我更喜欢大家能自己查资料、自己思考、自己验证、自己写文章，然后再一起讨论，而不是由我或其他人来告知答案，如此是永远进步不了的。
本次福利活动的公司是“好太太”（本人未持有，也许我在骗你，请勿盲目买入），业绩停滞了一年多，我认为有戴维斯双击的机会，至于背后的经济逻辑到底是什么，请各位自己做做研究吧。
如果是新朋友还不了解我，可以购买本人的著作《投资像格力一样的企业：产销均衡视角下的企业财务分析》，淘宝上都有；也可以通过基金业绩来判断我对生意的理解，欢迎各位朋友见证（zxhycapital@163.com）。
$格力电器(SZ000651)$ $双汇发展(SZ000895)$ $青岛啤酒(SH600600)$
@今日话题@雪球达人秀
#价值投资# #投资智慧语录# #股民的日常#
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收集了一些信息和个人看法:
利好信息：
1. 消费升级，由传统手摇向智能电动升级，单价和毛利更高。
2. 存量和增量市场具备上升空间。新房装修的使用年限缩短，装修频率也将逐年加快。一套晾衣架的使用周期为 5-8 年，存在多次更新晾衣架产品的需求。
3. 公司采用先进设备，不断改进和优化生产工艺流程，提升生产自动化、 智能化、原材料标准化、零部件精密化等水平，在降低生产成本的同时极大地提高了生产品质稳定性和生产效率。
4. 产品品类的扩展，核心产品智能晾衣机与智能锁，产品逐步延伸至智能窗帘等智能家居产品。
5. 销售渠道的优化，大力推进渠道全面扁平，取代层层加价的批发模式，推动经销商的角色由传统的批发商 向零售商发展转型，实现“总部—零售商—用户”三位一体的渠道结构。公司经销商数量由年初的850多家增加至1800多家，公司招商目标将从数量向质量提升转变。
6. 公司大力拓展工程渠道，2019 年累计开发新战略客户17家，与碧桂园、万科、融创、恒大、 保利、绿城、中海、阳光城、仁恒、旭辉等知名房地产商达成战略合作关系，战略客户投标获得 率 100%；此外，公司积极探寻异业合作模式，开发整装行业及大智能系统的晾衣架植入，分别与海尔、尚品宅配等一系列知名企业通过深度订制产品等合作模式，形成联动机制。
7. 公司服务商数量也有半年度的30多家增加至110多家，第四季度将加大服务商的招商力度，保证服务质量。
8. 通过调整产品结构和加强成本控制，毛利率大幅提升。智能家居产品：报告期内毛利率 50.16%，较上年同期增长 7.88%，主要系报告期内公司积极推进产品升级、新品上市，调整产品结构，产品保持较高溢价同时加强成本控制所致； 晾衣架产品：报告期内毛利率 48.57%，较上年同期增长 5.36%，公司加强采购管理，通过供应商寻源优化， 集中议价及采购，招标管理等措拖有效控制原材料平均采购价格。
9. 公司重新梳理产品价格体系，导入全新的门店管理和激励制度，进一步下沉至县级、乡级市场全面铺设渠道网络。推进服务标准化升级，打通物流配送、售后服务等平台，建立起四大分仓辐射全国， 并依托大数据分析，与消费者建立更紧密的链接，精准把握用户需求。 将继续根据订单情况，增加分仓数量及面积。
10. 2020年3季度，实现营业收入3.20 亿元，同比增长13.51%，归母净利润0.71亿元，同比增长13.01%。单三季度公司营收及利润增速转正，累计前三季度公司营收及利润增速降幅收窄，公司经营呈现向好态势。2020年前三季度公司毛利率同比比增长0.76pct 至48.89%。
财报数据，个人观点：
1、库存增加，还需通过加大销量解决。
2、销售费用，没有看出明显的差异，如销售返利。
3、资产负债表，预收款虽然增加，但基数不大。
4、营业成本降幅大于营收降幅，我认为这是最大的亮点，带来的财报数据改善的指标有，销售净利率、销售毛利率、净利润率、营业利润的逐年提高。$好太太(SH603848)$ @摩尔浪 @高密体
好太太这道题并不难，因为公司自己已经把答案说出来了，所以有心向学的朋友，还是认认真真地把公司招股书、年报及其他披露信息都看了，书中自有黄金屋
毛估估好太太没有低估 算是一个合理价格 赛道也不算顺风顺水 还是谢谢会计的推荐
从“定制家居的护城河—营销集单”粉上于总的，当时尚品一众球粉而欧派股价低迷，于总两篇家居的文章真是获益良多。印象里好太太和好莱客是一个大股东。
个人浅见：
好太太从传统层级经销，单一经销商销售、安装、售后一条龙，改成经销商展示、销售，公司或服务商安装、售后，动作很大，门店数量下降，导致业绩增长停滞一年。
销售与安装一分二，统一的安装、售后是分工的深化，推动分工的动力，一是电商单大增带来的安装量，更重要的是精装房趋势下的房产商集采大单。
晾衣架核心工艺靠磨具压延，规模效应明显，觅大量是降成本的关键，以前主要靠经销商网络集单，后来电商加入，将来要看房产商的工程业务。报表看，近年电商业务增速，工程业务从无到有，及应收账款和应收票据的变化。
由经销商集散单觅量转变成房产商批量单觅量，规模排产的信息费用下降，边际成本下降，加上新产能投产，渠道改革完成，带来量升。精装房占比提升，一是政府政策鼓励，二是帮助房产商在部分地区绕过房价管制，金山橙原理下高端产品有优势，拉动提质。
抄了不少作业，试着答一下：
1、营收毛利趋势：2019年报及2020年中报中可见，高毛利的电商渠道的营收持续增长，而传统区域渠道的营收收缩，带动毛利率提升；销售费用中的广告费占营收比下降，运输费及销售服务费，管理费用中的人力费用占比上升，净利率提升，表明渠道优化导致效率提升。对比定制家具中的橱柜，厨电，预收款（合同负债）不降反升，表明好太太产品的市场竞争力是在提升的。
2、成本存货趋势，影响成本的主要因素为原材料（钢和铝），而2019年及2020年原材料都处于低位，每涨价10%，对好太太的成本影响大概为16%，而2019年及2020年报可见，存货量相较与2018年增加了一倍，因此原材料的成本传导会有延后，当然目前大宗已经从底部开始暴涨，未来也会成为一个不确定因素。
3、公司财务指标，相当优秀，但对比定制家居及厨电的发展趋势，受限于“基地市场”及被迫走地产或电商大宗渠道导致毛利率持续降低会是未来制约公司发展需要解决的两大问题。不过看运输费占比的提升，貌似晾衣架是完美契合电商，可以最大限度摆脱基地市场影响的产品，因此谨慎乐观。
好太太目前是做晾衣架和智能家居产品的公司，目前的主要产品是晾衣架，智能家居产品目前刚刚开始不久正在拓展。产品毛利率较高，五十左右。公司财务健康，货币资金较多，无长短期借款。
从19年年报和20年半年报看，虽然19营收停滞和20受疫情影响营收下滑，不过毛利率却在上升毛利率上升从报表看可能有几个原因，一，高端智能化产品占比增加，二，营业成本中材料成本下降，三，线上销售增长明显，而线上销售渠道毛利率显著高于线下销售。
好太太在做的正确的事情，一，统一品牌，放弃科徕尼品牌，统一到好太太旗下，有利于新产品推广，不用再费力打造新品牌。二，渠道扁平化，从厂家到代理商再到用户，全国建立分仓，采用柔性生产，尽量稳定排产，这可能也是原材料成本下降的原因。
风险，一，公司产品铝材应该用的不少，目前铝应该有上涨的压力；二，公司进军智能家居，智能家居行业好太太对于一些起家于智能化或者互联网的行业没有明显优势；当然，智能家居行业是个新兴市场，可能开始绝大部分品牌都会过得不错；三，其他的智能家居公司可能会进军智能晾衣架市场，对好太太的主业造成威胁。
水平有限，抛砖引玉，一点浅薄的认识。