超超人

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广汽主要是丰田和本田的投资收益，本田主要集中在中高端汽车，盈利高，规模小。所以ROIC高。

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上汽的总投入资本3172亿元，但是息税前利润401亿元，相对来说，长城资本投入低，还是我们说的，上汽是所有的资产都在里面，但盈利主体只是两个合资公司。其他的很多资产都是低收益的。

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上汽的自主品牌的生产线是我看过的最先进的，最自动化的，因此折旧相对企业企业较高。但自主品牌的零部件国产化率高，依托华域汽车的强大配套能力，原材料成本较低。主要是研发费用的使用上面，每年都查过10几个亿。因此，吃掉了大部分利润。在未来两年，不断的有新车型出来，因此单车研发费用会降...

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整体行业销量增速放缓，因此不具备行业性的机会。未来看个体企业的新车型盈利弹性。次之为市场份额的提升，关键是这两点。密切跟踪新车型的规划和车型销售结构，以及市场份额。

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上海大众从12年下半年开始，采用新状态的DSG，从短期销量来看，影响不大。问题都出在12年以前状态的DSG，上海大众4月1-20日销量同比增长42%。

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关键是高毛利的产品销量增速低，新君越1季度销量下滑5.7%、科鲁兹、景程-15%，由于基数原因，增量来自迈瑞宝，但迈瑞宝降价，君威系列降价，因此1季度利润略微增长。12年上海通用利润增速从1季度开始下滑，到8月份才止跌。

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新能源汽车主要是自主品牌在做，但是核心零部件还是进口的，成本比较高，因此市场销售比较低迷，短期都是亏损的。现在关键在于政府给予多少补贴，消费者根据性价比进行选择，然后我个人估计一线城市在牌照方面会给予优惠的。

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我们认为，上汽自主品牌的价格策略有点偏高，按公司说法，建品牌，所以采用高价策略，并不追求销量的积极增长。在新车型覆盖全部领域后，自主品牌适度降低价格，追求市场份额是比较合适的选择。上海通用今年因为无全新车型，而且双君系列处于生命周期的末端，因此上海通用今年增长把握不大。但上海...

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这个问题我们已经跟上市公司沟通过，但由于这是商业机密，公司不予公布。只能靠自己对销售数据的计算来得到。

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上半年炒股票的逻辑是成长股。

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我们对上汽的估值也就是18-19元。因此，19元的上汽减持点也很正常。

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第一，按照销售数据计算，利润增速肯定比报表快。但由于企业都是职业经理人运营，因此业绩比较平稳是首选，很难接受盈利前高后低、大幅波动。我们认为，在1季度费用上面，完全可以多提点。

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上汽的自主品牌在制造成本上已经盈利了，但由于研发成本高，所以自主亏损。上汽的自主品牌在这几年处于品牌建设期，因此车价相对较高。我们可以看到，未来不断的有新车型，覆盖各个细分市场。13年主要增长来自于上海大众的斯柯达品牌。

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这是上海市国资委的要求。

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长城的成功来源于他的细分市场即低档次的SUV，符合三四五线城市的首次购车需求。而合资品牌对该细分市场不够关注，他们更关注一线城市的城市SUV。我们总结，长城的盈利来源于品质低一点，性能低一点，但成本低，成本控制能力强。不同的质量，在设备上需要不同的投入，目前很多自主品牌在进入长城的...

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从09年开始，三四五线城市汽车购买量增速已经显著高于一线城市，我们认为，未来一线城市以更新性需求为主，例如去年北京、上海的更新性需求占比30%以上。三四线城市由于购买力，倾向于15万元以下的A级车，这是主要的购买区间。但不可否认，豪车的增速在这些地方增速更快，合资品牌在不断的开发小型...

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海外经营是上汽集团增强核心竞争能力、培育国际经营能力的必由之路。与正大合资有利于海外布局，推动自主品牌建设。

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传统客车增长放缓甚至有所下滑了，所以主要还是看校车和出口的增长。公路客车受高铁、动车的挤压，市场前景不太看好。公交车要看政府财政政策支持了。公家车的话新能源客车占比会逐渐提高吧，天然气客车增速也必将高。

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8-10倍吧

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主要还是SUV车型X3、X1的销量增长以及国产化带来的成本降低。