【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！
又到了年中指数成份股调整的时候，大龙哥的$消费龙头(CSI931068)$也进行了“新陈代谢”，一起来看看都有哪些变化吧！
（数据来源：Wind，2020.6.15）
总体看这次一共有12只股票进行了更新，在50只成份股中占24%，比例还是相当大的，这么大的调整球友可能会有疑问，依据什么呢？
对于指数来说，最大的调仓依据是指数编制规则，一起来复习下消费龙头指数的编制规则吧！
1、消费龙头指数是怎么编制出来的？
我们平时常说指数投资公开透明，就是因为它是依靠规则运行的。调仓换股、乃至基金经理追踪指数，都会严格遵照规则进行。
大龙哥的标的指数全名——中证消费龙头指数，由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现，为指数化产品提供新的标的。
筛选步骤如下↓↓↓
①首先海选，将样本空间中（中证全指指数样本股）归属于可选消费与主要消费行业（中证一级行业分类标准）的股票纳入待选样本；
②然后初选，对待选样本中的股票按照过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标排名，将四个指标排名的算数平均数作为股票的综合排名；
③接着精选，将待选样本按照中证三级行业分类标准进一步划分到中证三级消费子行业，在各三级消费子行业内根据综合排名选取靠前的股票（若综合排名相同，选取总市值大的股票）作为最终的50只成分股。
按照这个流程每年调整两次样本股，分别是每年6月、12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。
这个过程复杂、严谨，总之我们普通投资者只需要做个大概了解，知道指数是怎么编制的、个股筛选标准是那些就行了，其他的事儿交给指数编制公司和基金公司，毕竟买指数目的就是要省心省力哈。
2、这次指数调整后有哪些变化？
① 前十权重出现变化
此次调整之后，TOP7没有发生变化，依然是贵州茅台、五粮液、美的集团位居前三。牧原股份、温氏股份新晋进入前十大行列，分众传媒被踢出前十排名，仍在成份股之内，上汽集团则被剔除成份股行列。
此外，前十权重原来合计占比80.65%，调整过后合计占比77.83%，集中度小幅下降。
虽然十大权重占比下降，但是市值由1.98万亿增长到2.01万亿，变化原因主要是新进2只个股市值影响。
数据来源：中证指数官网 左→6月12日数据 右→6月15日数据
②新进重仓股皆为养猪专业户
新进2只新股牧原股份和温氏股份都是养猪行业龙头公司，古人有云“民以食为天，猪粮安天下”，生猪养殖具有“内需”和“刚需”的双重属性，也是高景气度行业。
中有4只涉及养猪版块个股，权重超过9%，也是本次指数调整的一大亮点。③细分行业市值出现变化
按照申万一级行业分类，消费龙头指数细分行业市值变化较大，其中食品饮料占比下降2.5%，家用电器下降1.9%，农林牧渔上涨7.9%。
来源：Wind，2020.6.12-2020.6.15
总的说来，指数调整对投资者是好事，这是一种指数的自我进化，可以保持指数持续生机勃勃和有活力。
消费龙头指数经过这次调整过后，前十权重市值增长、龙头属性更强、新增养猪概念，细分行业更全面。对于球友们来说，“消费龙头”之名更加名副其实。如果看好大消费、看好龙头，那么认准大龙哥的$消费龙头LOF(SH501090)$！
【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】
（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份等。
数据来源：Wind，截至2020.7.01
注：标红个股为2020.6.15消费龙头指数调仓新进成员
（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2020年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.42%，2019年以来平均涨幅高达128.71%。
数据来源：Wind，截至2020.7.01
注：标红个股为7只在2020年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股
（三）龙头优势显著，业绩确定性更强
1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。
4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
（四）中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年7月1日，其累计收益率高达1499.83%，而同期内地消费指数收益率为1022.48%，中证500收益率为488.19%，沪深300收益率为323.09%，上证50收益率为256.82%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Wind，2004.12.31-2020.7.01
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年7月1日，消费龙头指数累计收益率高达169.82%，而同期内地消费指数收益率为126.64%，沪深300收益率为20.21%，上证50收益率为16.59%，中证500收益率为10.51%。
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.7.01
（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.1万亿元，持仓市值超过1.6万亿元，浮盈超5千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超4700亿元，市值权重占指数超78%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.7.01
注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股
投资消费龙头LOF基金的常见问题
Q1：什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
Q2：如何投资消费龙头LOF基金？
答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。
（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，基金代码为501090（A类份额）和009329（C类份额）。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。
（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。
（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。
消费龙头LOF基金的申赎和交易表：
Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？
截至2020.7.01，消费龙头LOF基金跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值为28.61倍，最新PB估值为6.08倍。
数据来源：Wind，2018.11.21-2020.7.01
Q4：消费龙头LOF基金A/C份额哪个费用更划算？
核心区别：消费龙头LOF基金A/C两类份额的管理费和托管费都一样，C份额不收申购费，更给力的是，持有7天及以上不收赎回费！年费方面，要比A份额多收每年0.25%的销售服务费，每日计提，按月支付。
上表列示的是非互联网代销渠道的申赎费率（互联网代销渠道申购费率都打折），可见指数基金的C类，就是为了爱波段和短炒的投资人设计的。大致规律就是：短期投资买C，长期持有买A。
Q5：消费龙头LOF为何是散户投资A股消费龙头股的好朋友？
指数化投资，为散户提供高价龙头A股的上车机会↓↓↓
消费龙头LOF的标的指数成份股除了高ROE的特点，还存在高股价的特点，而对于散户投资者来说，低股价由于低投资门槛是具备吸引力的，资金需求量小、交易灵活。而消费龙头LOF的成份股往往价格不低，珀莱雅、五粮液、中国中免、星宇股份、海天味业、欧派家居这些消费行业头部个股都是股价超百元的“高价股”，一手投资即过万元，而A股酒王贵州茅台的股价更是迈入千元“大户”行列，单手买入所需资金不下14万元，散户很难对这样的个股进行分散化投资和定投，也难以进行调仓择时。交易门槛达不到，上车谈何容易?
表：消费龙头LOF标的指数成份股的高股价形成交易门槛
数据来源：Wind，2020.7.01
消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验，二级市场交易操作与股票无异，且与股票交易佣金一致，免印花税。当前1.143元/股（2020.7.01）的价格一手也不超过115元，交易门槛低，便于定投。
指数化投资还免去了投资者费心费力的选股时间，认准消费龙头LOF，买A股大消费板块的龙头股，在不断的推陈纳新中，迎接未来的中国消费行业巨头。选择消费龙头LOF（A：501090；C：009329），坚持指数化投资，用更低的研究门槛，更低的交易门槛，获得更优质的投资体验。
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