去年我就发了一篇比亚迪的分析报告《要想明白巴菲特为何开始卖了》，提醒大家注意风险。
这篇文章在雪球广泛关注，更引来不少比亚迪铁粉的讨论。当时我也是兴致勃然，针对一些观点进行了针锋相对的辩论。大家若有兴趣，可以去看看，帖子评论都快300条了。
这次比亚迪股价大跌，真的开心不起来。如果新能源汽车产业估值被打下来，很可能又是一波产业萧条，经济增长引擎估计又要少一个。
现实很骨感，投资要理性！说说我当时的主要观点和分析逻辑吧，不少已经得到了时间的验证。
第一章：新能源车市行业发展
传统车企已经醒了，纷纷进军新能源，行业竞争态势会加剧。叠加经济不行，老百姓没钱，买什么车？ 我不认为新能源车市能逃得过。
之前雪球很多网友认为新能源车发展势头依然好，比亚迪综合实力远超同行，会超脱于行业竞争。
他们这些说法没毛病，比亚迪也是真强，只是偏乐观而已。很多人不知道行业竞争恶化的可怕，汽车行业最忌这个了。每次内卷都是利润表恶化的开始。
新能源车市为何早不起飞，晚不起飞，偏偏在这两年忽然起飞？政策推动？智能化差异竞争？充电基础设施完善？……
这些都不是根本，最关键的因素是前两年新能源汽车在全生命周期内的综合成本首次低过了油车！有了这个成本优势作基础，新能源车VS油车简直是降维打击。
而这个综合成本最具优势的厂家就是比亚迪，所以比亚迪才能这么猛！
内卷将是国内新能源市场的主基调。。。
一、2023年的油车市场不好，他们会怎样做？肯定大降价啊，往年都是这么干的，那新能源车还能保持这个综合成本优势么？
二、2023年的传统车企怎么规划？势必是加紧向新能源转型啊，这是生死存亡之秋了。这么多传统车企玩命涌进，会是什么样的竞争格局？
三、2023年的新能源车企怎么规划？前两年新能源车市，还可以靠需求精准定位、造型独特设计、智能化高配等差异化获得市场。
现在呢？是不是有明显趋同的味道，产品同质化就是竞争内卷的开始，结局逃不开降价和提高配置2条老路。
国际新能源车市的机会在哪里。。。
1、发达国家市场，不要做长远乐观估计。
发达国家新能源汽车晚了一步，不代表他们完了。汽车工业事关国计民生，每个有自主品牌车企的发达国家都不会把市场拱手让人，贸易保护随之而来。
2、发展中国家市场，才是我们的机会。
我们有发展先机，也有成本优势，这是必须要力争的市场。但不要把我们的特殊国情，简单复制到其他国家。很多国家电力成本并不低，基础设施更不用说了！
非乘用车新能源市场大有机会。。。
1、非乘用车新能源市场，会是个蓝海。不要只盯着公交车这些场景，还有很多细分市场可以搞，并且盈利空间会更好，值得期待。
2、目前这块市场的新能源优势还不够明显，市场可能还要再晚几年才会爆发。
第二章：新能源车企的估值
全球乘用车巨头的估值都不高，市盈率5倍不到很常见。目前新能源车渗透率破30%了，比亚迪还给五六十倍以上的市盈率，是挺危险的。
之前雪球很多网友对这个观点很是不屑，觉得这是油车的估值，不适用新能源车，更不适用科技企业！
其实他们把这结论想简单了，这里面好几层意思。
第一层：新能源车没出来时，车企估值也是这么低，为什么？
第二层：当新能源车全部替代油车时，新能源车企该给什么估值？
第三层：现在新能源车30%以上的市场渗透率，意味着什么？
乘用车企估值一直不高，是产业规律。
船大难掉头的行业都有这特点，更不用说汽车产业钱难挣、易大亏了呢。新能源车首先是车，逃不开汽车发展规律。所以，当新能源车全部替代油车时，估值也会回归常态，可能没5倍这么低，但也高不到哪里去。
其次，新能源汽车渗透率的顶在哪里？100%显然不可能，用车场景的客观差异摆在那里，我们必须要承认这点。我觉得渗透率60-70%是一个阶段性稳态，持续较长一段时间。想突破80%，那必须是天时地利人和的结果。
如果我们按60-70%渗透率预估，乘用车销量上限摆在那里，每年还在降。一算就知道新能源汽车的销量天花板在哪里了！然后再盘算下，大概几年达到这个渗透率水平，未来每年增长速度就八九不离十了。
无论用哪个算法，未来新能源车市增长都不会像往年那样快了，甚至还可能低于市场预期，这个估值不就显得很夸张了么
第三章：寄语
讨论新能源车市，总绕不开比亚迪。易车研究院院长周丽君老师，有句话概况的很好：自己努力、用户给力、对手装睡，共同促成比亚迪的一飞冲天。
这些年比亚迪依托先发机遇，在产业早期利用全产业链一体化发展带来的综合成本优势，撕开了市场口子。随后，采用进攻性的定价策略，快速扩大市场规模，进一步夯实成本优势。
对于比亚迪的换道超车，逆袭、崛起和反杀之路，我充满了敬畏。机遇千载难逢，挑战层出不穷，比亚迪很快就会和大众、丰田等车企有一场恶战，希望我国自主车企品牌能越走越强，越强越好！
完整全文，见《2023年新能源车市展望 | 写在比亚迪股价大跌之际！》