周末整理了博思软件的业务领域及产品演进路线，个人认为值得为博思软件写篇长分享，让更多投资人关注这个领域，关注博思软件未来的可能。
博思软件值得关注的理由有三：首先，博思软件将直接受惠于安可工程，分享安可工程投入的红利进入持续成长期；其次，博思软件将受惠于医疗票据电子化政策，快速获得市场订单进入业绩爆发期；最后，博思软件获得了腾讯产业基金的战略投资，这增加博思软件从软件企业向互联网企业转型的可能性。
一、博思软件的行业现状
博思软件是一家为国家财政提供资金、资产管理软件的软件企业，其市场位决定了其业务领域较窄，竞争壁垒较高，行业市场化程度较低。正是这样的行业定位，才能产生博思软件拥有70%以上的市占率，也正是因为这样的市场定位，决定了博思软件的成长性不强，只能按传统的工具软件及项目公司定位。
但是，中国本身的发展太快了，特别是在软件与互联网应用方向，中国的互联网应用已经领先全球。在商业应用今天，互联网应用推进的电子发票，在线交易已经培育了全民互联网的使用习惯，人们已经习惯了在手机上办事，手机点餐、手机打车、手机干完所有事。但是，在博思软件的服务领域，也就是民众服务的领域，互联网应用程度仍较低，与之对应的商业服务又不能进入非税收入领域。
由于财政非税收入方面的市场容量小，博思软件通过大量的并购，一方面是继续提升财政非税收入方面的市占率，别一方面就是收购了财政资金管理与财政支出管理方面的政采软件供应商，将公司产品线布局成为了非税收入管理、国有资产管理、财政支付管理的系统服务商，这样的市场定位完全差异于用友、金蝶等为企业提供财务管理软件的公司。即拓宽了行业竞争壁垒，又增强了产品的综合竞争力。
腾讯、阿里都非常希望快速推进智慧城市项目，而城市与用户的业务互动大多数不是简单的商业行为，中间包含了民众在城市的生老病死，医疗、教育、养老等社会保障问题。腾讯、阿里要把这些互动互联网化，必然绕不过已经拥有70%市占率的博思软件，这次腾讯阿里的竞价定增，其核心原因是腾讯与阿里的智慧城市进程倒逼腾讯与阿里要向博思软件赋能，才能让管理机构的软件设施能够满足其前端的互联网服务拓展与后端的大数据应用需求。一旦有腾讯阿里的推动，这些基础建设的财政投入压力可能从财政支出转移到商业市场。腾讯、阿里的互联网业务推进永远都是前端提供服务导入用户，后端导入商业服务收益利润。
总结：
1､博思软件过往20年受溢于国家财政需求的爆发，公司产品定位精准、与用友、金蝶、东软、航天信息等企业错位竞争，保持了财政非税收领域的绝对市场领导者地位。
2､腾讯定增加入，可以快速在电子政务与智慧医疗领域向博思软件赋能，这两大板块都有极大的成长潜力。
二、博思软件的产品线简述
博国软件的产品矩阵主要包含以下三方面：
非税收入管理产品线：卫生、教育、工商、公检法、交通管理、房管管理等一系列的公共服务机构的非税收入，简单地说各种行政事业收费的软件博思都做。
财政信息管理产品线：国库业务管理系统、财政资金管理、国有资产管理系统
财政支出管理产品线：财政预算、政采系统等
博思软件这样的涉及国家财政收入，相关数据服务的公司，一定会是安可工程的受益者。未来，相关系统的运行操作系统、硬件支撑等都会有严格的准入。从公开信息来看，华为、东方通等安可工程的重要受益公司都与博思软件开展了战略合作，这样的合作伙伴必然带来的是博思软件未来在国家财政相关领域的市场地位会继续巩固。
从博思的业务营收入分析：在非税收管管理方面，相关产品收入占60%，未来该版块仍将呈爆发式增长，医院电子票据升级为首个应用领域爆发，由财政部2019年7月22日发布《关于全面推行医疗收费电子票据管理改革的通知》；在财政信息管理方面，相关产品收入占20%，随着博思与华为合作，将相关财政集息管理的综合业务上云，这将积极推动全国各省市跟进；在财政支出管理方面，相关产品收入占15%，主要是益于政采相关软件产品，但是在这块业务上仍需要公司拓展互联网应用，争取实现线下交易平台。
从博思软件的发产品发展历程看，博思软件从最传统的软件企业，再扩展到软件工程企业，其实博思软件缺少互联网基因，缺少互联网化的产品能力。阿里、腾讯争相参与博思软件的定增项目，拓展有财政体系支撑的电子政务服务将是首要的战略投资目标。其次，2019年7月22日的医疗体系的电子票据改革，让腾讯阿里看到了智慧医疗的曙光，后续将首着重介绍。
总结：
1､博思软件的产品演进是按照单机软件、联网软件、互联网软件方向中发展的，当前正在向联网软件向互联网软件演进的过程。一旦其软件具备了互联网接入能力，腾讯的互联网赋能将可能带领相关业务腾飞。
三、博思软件票据服务产品演进路线
非税收入管理是博思软件的核心业务，博思通过近20年的行业积磊与市场整合，已经占领了非税收入管理软件70%的市场份额，其产品演进跟径如下：
1､2005年-2010年间，统一征缴系统上线，奠定公司核心竞争力
这一阶段为非税财政收入征缴入库的管理系统项目实施阶段，非税收入大量手工开票，人工入账。在这一阶段，博思软件最重要的业绩是成为了财政部非税电子化系统与收缴系统建设厂商 。成为财政部收缴系统建设厂商虽然并能对竞争对手形成竞争壁垒，但可以成为极大的品牌竞争优势与技术竞争优势，可以极大地提升博思软件工程实施体系对财政非税收入数据采集、接口调试、数据处理的能力。博思软件也是依靠这样的优势获得了领先的市场地位，把用友、东软等大型软件企业挡在了市场之外。
2､2010年-2017年间，票据电子化引爆市场，推动公司上市
财政部要求各非税收入网点实施票据电子化，即全部使用机打发票，废止手工开票，博思软件借自己是财政部建设厂商的优势快速切入这一市场，业绩得以持续增长，借这一市场机遇成功上市。票据电子化让收费数据能够统一报送财政部，财政部可统一监控全国非税收入，确保了收支两条线体系的严格实施。2010年之前的非税收入管理仍属于终端管理、集中上报，2010年票所电子化开始，真正实现了互联网的票据数据上报。
3､2017年开始至今，电子票据开始推行，推动公司爆发式成长
2017年财政部开始推行非税收入电子票据，这将会是社会服务互联网化的引爆点，同时也将是博思软件爆发式增长的又一新起点。票据电子化阶段的收费单据表现形式仍是纸质票据，仅是与传统的手工开发方式比较票据的数据格式、书写方式有所差已日工，可以简单地理解为机打发票。而电子票据是一种质的变化，可以理解成为以电子信息的方式存在的缴纳凭证，可以方便快捷地进行网上核验、网上流转。
要理解博思软件的成长价值，必须对电子票据有深刻的认知，这样才能清楚博思软件能够成为一家什么样的公司。以大家熟悉的商业保险举例说明电子发票对未来的整个保险行业影响力。
保险理赔过程中，保险公司往往需要申请人快递准备种检查单据与票据，这个过程需要申请人耗时、耗力地跑医院，求医生等。一旦有了电子病历、电子票据，极可能通过用户简单的授权操作就可以向保险公司在线提交诊疗记录与缴费凭证。当前涉及相关服务的上市企业都有成熟的产品和应用，就差医院电子票据业务能够实施。理想的产品组合如下：
天威诚信：在线销售保险的保险合同电子签名、诊疗医生电子签名
东华软件：腾讯投资的软件企业，提供电子病历
博思软件：提供医院收费单据的电子票据
在医疗保险领域，腾讯还投资了众安保险、微保、水滴互助等，医疗保险的互联网化、保险销售互联网化、互联网化的医疗保险，都是无比广阔的市场。博思软件未来会成为这个万亿级市场的最重要的服务提供方，其互联网价值不言而喻。建议投资者可以关注一下腾讯产业基金的整个布局，借着医疗电子票据的政策推行，腾讯定增博思软件就是其智慧医疗的一个提速信号。
总结：
1､机打发票向电子发票过度的过程其实是联网软件向互联网软件演进的过程。
2､博思软件的互联网化可能改变博思软件未来的收结构，从软件销售收入转为服务提供收入或是互联网平台的收入。
3､完成互联网化的博思软件，最大的机遇就是营收结构可以从软件销售转向互联网服务收费，从而让博思软件变成一家真正的互联网公司。
四、国内医疗机构的市场爆发规模
2018年卫生部的公开数据，按2019年7月22日文件，要求二级及以上医院需要在2020年前完成实施，其中未评级的医院大多为私立医院，规模大小不一，收入水平也有差异。妇保院都是县级行政辖区的医院，应会纳入政策指引，某些镇卫生院规模不会太小，也可能自行实施。
根据近期的政采项目看大部份的采购单位都是单一来源采购，原因为软件使用的延续性决定了替换成本较高。博思软件在机打票据方面的的市占率能够达到70%，那未来的升级改造过程中达到70%是确定性极强的。
目前政策要求二级及二级以上医院需要完全实施电子票据业务，而二级及以上医院本身的信息化程度相对较高，软件接入要求有自己各种不同的系统需求，从过往采购来看都是单独招标。据行业研究人员了解，在二级以下的医疗单位，多是通过卫宁健康、东华软件这样的通过集中采购进入的。在乡镇级医院，由于病人流量小，收费综端数量也极少，相对来说单院的实施成本与效率也不足。因而博思软件主攻的是二甲及以上医院，从近期中标记录看，博思软件明显高于其它竞争对手。
通过筛查电子票据项目近500份招标信息，博思软件在财政一体化项目的实施过程中的竞争对手主要为深圳龙图软件、用友软件，而在电子票据方面，博思软件极少存在较大的竞争对手，多数为项目本地的信息化企业，能够形成全国竞争的可能性极低。虽然博思软件存在高市占率的情况，未来市场集中度仍可能会继续提升。
以上数据来源于采招网，数据完整性有一定小的问题，但也可看到年度的成长性。若医疗电子票据招标规模上来，若要满足2020年底完成采购并实施，且医院又不实行省级医院的集中采购。那么2020年的单月平均中标数可能超过1000条，因此未来可严密跟进政采的中标情况，判断财政部政策的落实情况。
政采流程中，需要采购单位先行向采购办提交采购计划，采购办审批完成后再向招标公司提交采购招标，这个时间进行可能要3-6个月的时间不等。因此 ，财政部的政策落实可能会有延期，但并不影响博思软件受益的爆发性，一旦相应业绩能够在两年内持续平滑，将有利于未来项目推行到更低层次的乡镇卫生院、社区卫生院。而博思软件作为最大市占率的公司，也最可能完成低等级医院的集中采购业务。
总结：
1､博思软件的短期爆发是确定的，市场规模的大小也只是多少而已。
2､除医疗电子票据以外，学校、工商、交管、公检法等体系也会贡献一定市场规模，医院算非税收晨面网点最多的机构。
五、腾讯对博思软件战略投资的最大可能
1､电子政务
腾讯科技讯7月21日，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在广州表示，在“数字中国”这张蓝图上，广东“数字政务”改革建设正在通过“系统化着眼”、“精细化着手”和“生态化着力”，实现“大平台、小前端、富生态”。
财政的行政事业单位涉及的业务部门繁多，涉及的系统接入更是不计其数，腾讯要在前端完成方便快捷的互联网接入，就必须在后建立工商、税务、公检法、医院、学校的系统接入，而用户的各种消费场景一旦转移到互联网，就必须支撑线上消费凭证的互联网验证，特别是涉及某些商务报销的费用，需要有消费凭证做会计入账。
博思软件作为财政非税收入70%市场份额的系统服务商，更为重要的是博思软件也是财政部非税收入数据采集系统的建设单位，未来还会依托这样的系统，开发更多的财政支撑工具。腾讯要想在全国的电子政务方面拓展终端用户的市场，巩固自己的用户的护城河，博思软件的协同应是最好的加速器。
若腾讯在前端与各地方政推推行其电子政务产品，博思软件将成为整个财政非税软件的最佳协同单位，这会大大提升博思软件的市场竞争，相关业务也不会有技术难度。因此，个人认为电子政务将是腾讯协同博思的最容易执行的业务叠加。
2､医疗保险平台
电子签名+电子病历+电子发票=互联网保险理赔，个人曾经与蚂蚁金服的互联网保险的专业人员讨论过互联网保险。要实现互联网保险，保险合同的订立需要真实可信、医疗的诊疗记录需要真实可信、医院的消费凭据需要真实可信，一旦商业保险机构能够在这三方面完成真实核验，那么各种成本更低、保险范围更精准的互联网医疗保险产品将层出不突。
腾讯目前在互联网医保方面的战略投资主要有众安保险、微保、水滴互助等，但是互联网保险的真正意义一定是互联网投保、互联网理赔。2019年7月22日的医院电子票据政策的推动，会大大加速这一过程。可以畅想的是，未来大家一定可以网上购买保险（电子签名合同），出险后于保险接受的医院（电子病人+医生电子签名+电子发票）诊疗，理赔时通过系统直接保险公司调阅诊疗电子病历和消费发票，在线完成理赔到账。
医疗保险是阿腾讯产业投资一直相互竞争、不断布局的市场，个人认为国家推行医疗电子票据的项目激化了这一市场的启动。个人认为腾讯大概念会通过博思优先构建支撑商业保险在线理赔的公共服务平台，并在些平台上拓展自己的互联网保险产品。
从腾讯与阿里过往的医疗软件投资标的来看，腾讯投资东华软件、阿里投资卫宁健康，这两家公司都是与诊疗信息软件相关的，而这次阿里、腾讯共同争投博思软件，其核心应在于博思软件并非医疗软件，而是掌握了医疗消费最重要的消费记录数据，这是完成整个医疗消费链条的最后一环。
3､政采平台
博思软件优势产品都在于财政收钱与管钱，而政采系统属于财政支出方面的业务。正是因为涉及财政支出，相关产品的推广与业务的推进存在较大的市场障碍。若要完成政采招投标工作及后道的支付流程在线完成，需要构建一个完善的互联网交易平台，能够适用于财政支付机构的各种内部审批与控制流程。涉及收后的更多是数据管理，而涉及支出的事务更多的是资金安全管控。以重庆地区的药品采购的药交所为例，通过在线交易的方式完成采购流程，参与企业的交易价格、交易进程更加透明，这有利于金融机构介入相关企业，提供更加方便快速的金融服务。
腾讯的投资肯定是战略投资而非财务投资，在电子政务与智慧医疗领域，腾讯近期动作频繁。但腾讯的战略投资也是一个长期的行为，并不可能立即让博思软件变更更优秀，但这种战略投资会给到博思拓展合作机构的可能，简单地说就是如果博思有相关业务推动的需求，可以直接找股东来聊聊，看看能不能搞出些新产品、新业务。
总结：
腾讯对博思的投资目标仍未有公开信息，但以博思软件的资源来看，电子政务、互联网医疗保险、在线政采应是极具可能的三方向，业务拓展难度依次增加。
六、博思软件的投资总结
1､博思软件受益于安可替换工程的推动，未来将享受行业集中度提升的红利，在非税收入及财政管理方面持续高成长；
2､博思软件受益于医疗电子票据政策推动，未来将有短期业绩爆发，同时其它如交通处罚、学费、法院等非税缴费项目的电子票据也将快速推动。
3､博思软件与腾讯结合，未来极可能在电子政务、智慧医疗方面拓展互联网应用，拓展互联网服务业务。
4､腾讯赋能的远景规划肯定在近期会有发布会，极有可能存在大家意想不到的彩蛋。
5､可持续跟进招标采购数据，较小规模的医院可能纳入省级的集中采购，跟进2019年12月左右、2020年4月后的政采信息。