| 发布于: | 雪球 | 转发：28 | 回复：82 | 喜欢：104 |
确实有点冷，没啥人看了，但自己还是转发一下吧，也许某句话对个别人能有点参考价值。
前几天有个朋友问我是不是已经改变高概率投资风格了，因为今年我的月报检讨多失败概率还挺高的。其实关注时间长的人应该知道我的总结里面有相当部分内容会是检讨，今年是更多些，因为一方面同行更卷而我确实努力不够，另一方面业绩和股价都表现好的票变少了，供求一起恶化我挣钱概率就降低了。当然也不应忽略A股一年的涨跌80%由估值决定，利润只有20%的影响，我们不妨看长一点。
MARK
1.财务分析：ROE和杜邦分析、DCF；
2.同行更关注周转率和效率，如中概的拼多多，行业里阿里有20多万员工，京东50多万员工，美团10万员工（外卖员除外），腾讯/字节都有10万员工，快手2万多员工，但拼多多只有1.3万员工，但GMV已达到阿里的一半，市值超越阿里。相对来说10倍的效率差距。另一个例子是瑞幸咖啡，星巴克单店300杯/天，单价30元，瑞幸500~600杯每天，成本差别大，最后利润差别很大。
3.概率优先的投资体系。四好：人好（第一位的。管理好，股权结构好，大股东持股比例不能过低，过低会有关联交易，最好高管也有持股，有激励，和股东利益一致；也要看说的东西兑现率怎么样）、估值好（第二位，中美股价走势80%是由基本面利润决定的，20%是估值变化决定，A股的话1年内是估值在变动，买的便宜很重要）、商业模式（现金流、品牌力、成本规模、技术等）、行业背景（竞争格局、政策背景）。
4.观察仓建立。
5.地产链占比过多。选的标的没问题。行业不确定的地方：（1）每个城市的库存（2）可选消费品，不一定买。（3）新开工和拍地水平都比较低。可能明年见底。
6、组合投资。减少个股/行业的相关性，攻防兼备。去年年初买了很多高息股，正面贡献大。目前吸引力会弱一些，部分进攻标的更具吸引力，做调整。
7.马拉松。进入门槛小，做专业却很难。
有一句话对我很有启发。“我认为看效率，看周转率是比较有效的方法”。
我理解效率就是比如毛销差，费效比，三费，毛利率净利率，人均创收的行业内比较等；周转就是企业的各种周转率，应收，存货，总资产，固定资产等等的周转率，今年我投小零食，主要就是从周转率下手做比较。
您的分享很有价值，感谢岁寒老师