雪球Club港美专场北京站精彩回顾|刘志超:一个雪盈用户眼中的投资机会

3月28日,由雪球主办的雪球Club港美专场活动圆满启动。首站北京站以“港美打新未来展望”为主题,特别邀请了知名自媒体人 @老郭聊新股  、 @肖申可比克  、 @小白说港股  ,雪球人气用户 @伯言2020  ,以及雪球十年知己 @刘志超  ,共同来到活动现场,与到场用户畅聊“港美打新的未来展望”,为球友们带来干货分享+港美股打新实操案例。

雪球“十年知己”用户,在雪球上有超过12万粉丝的雪盈证券港美股投资达人 @刘志超  ,拥有15年以上美股、A股投资经验,在现场以一个用户的视角,跟与会人士分享了“一个雪盈用户眼中的投资机会”,如餐饮、教育、癌症早筛、云计算等。

以下是演讲实录

视频观看地址:网页链接

 @刘志超 

刘志超:大家好,今天这个沙尘天,我过来酒店的时候,看到外面还在跑着的都是美团骑手和滴滴司机,再就是我们雪盈用户,大家对于搞钱这件事还是比较执着的。

大家可能会问,平时你在雪球上也分享,跟你今天的分享有什么不同,肯定会有一些不同的,大家知道,雪球是公开的平台,分享内容时还是要注意影响,另一方面,雪球是免费的平台,许多港美股投资者都会用雪球去看一些大V的分析,看完觉得分析真有道理,转头他就用富途、老虎等其它交易软件交易去了。雪盈是雪球的亲儿子,我们雪盈的用户有没有一些特别招待?我今天就是应雪盈证券的同事邀请来做个关门分享,算是给大家一个特别招待。

    我的题目是《一个雪盈用户眼中的投资机会》,因为我本身也是雪盈证券的忠实用户,忠实到什么程度呢?我第一个美股账户的就是盈透,用到雪球推出雪盈以后就绑在了雪盈上,从没有开过其它任何券商,比如富途、老虎这些,我都没开过。

    大家可能会问,是不是你跟雪盈有什么利益绑定?我可以跟大家保证,没有一毛钱的利益关系。你们在中秋节会收到雪盈寄去的一盒月饼,我也是收到一盒月饼,多一个月饼都没有。

我先简单的跟大家分享一下投资体系。PPT的第一句话,是我在去年总结时写到的,投资中最重要的是对变化保持高度敏感。总结里还写了一句话,生意兴衰的根源是人们生活方式和生活习惯的变化,生活习惯和生活方式的变化,会对一些生意的需求产生很大的影响。比如说数字相机的出现,改变了大家使用相机的习惯,就把胶片的命革掉了。

PPT的第二句话,投资要洞察变化的临界点。世界无时不刻不在变化,如果我们一看到变化就立刻投身进去,可能你就变成被拍在沙滩上的前浪了。投资中除了对变化要敏感,还要有一种对临界点的洞察力。需要你有足够深刻的商业认知才能把变化的临界点敏锐的捕捉到。

米聊做的比微信还早,它也是一个带有社交属性的即时通讯软件,功能和微信一模一样,但现在已经关闭服务了。如果说把米聊看成一个公司,你当时有一个机会可以买它的股票,现在股票归零了。这是由于对于社交网络来说,你必须让用户达到足够大的规模,形成了足够密集的网络,产品才能活下去,可以自发吸引更多新用户来使用你的产品。米聊除了自己产品体验的一些问题外,主要是由于还没有做到足够的量级,微信就已经起来了,如果米聊更早的达到社交网络的用户规模临界点,可能就没有微信什么事了。所以我们在关注变化的时候,不能只看事情起了变化。

临界点会产生质变,质变会带来增速大幅加快,确定性显著增强。还是举数字照相机的例子,其实手机刚开始有摄像头的时候,好像没太影响卡片机的销售,因为像素的差距太大了。但随着手机摄像头像素的提升,达到一定像素,满足了人们对照片清晰度的临界点以后,就再没有人用卡片机照相了。如果大家有自己做的投资意愿,洞察变化很重要,关注到变化中的临界点更重要。

雪球上经常有朋友问我“超哥,你的盘感是怎么锻炼出来的?”其实我可以很负责任的跟大家说,盘感这个东西不太靠谱,像我在1月底时在雪球上说“当有人在“舞会”中发疯的时候,酒会可能就快结束了”。但真正开始下跌到2月中旬了,跌到3月下旬。如果说盘感有用,差大半个月,这盘感是不是有点迟钝?所以其实不存在盘感这个事,我觉得核心还是估值。

我们看市场热不热,核心还是一个估值的问题,但对于市场的一些老鸟,还是有一些自己观测市场热度的标准,比如说我们都知道Ricky有一个著名的关注中概股热度的标准,是哪个公司大家还知道吗?(搜狐),你们看,不只是我预测准了,按Ricky的判断标准也说中了,当然这不是说100%都可以确定,就是一个辅助判断。

芒格有句话,市场在98%的时候没办法判断它是高是低。意思是不要随便去判断股市的高低。但我们用芒格经常说的逆向思维反着去想。这句话还有什么意思?就是说,市场还有2%的时候你是可以明确看出来是高是低的。

举个例子,就像烧水,从人体感官来说,从40度到90多度都是热水,这些可能40度到80度的过程间热水的表现都是一样的,没什么动静,你凭借看和听是判断不出来它多热了。但到了90度以后,水的表现就很明显了,开始发出声响,开始晃动等等,你就知道水快要烧开了。

你不能说只有达到100度的开水才是烫水,水壶开关跳了才说明这是很烫的水,90来度的水也是很烫的水了。如果你一定要说水壶开关跳了那才是烫水,也属于不够尊重事实。所以判断市场的核心还是估值,另外可能有一些老鸟都有自己观测的指标,如果你自己也有的话那很好,如果没有的话可以关注一些你觉得靠谱的雪球用户,他们一般会有提醒的时候。

下面直接进入代码分享的环节:

大家知道前两个是我在雪球经常提起的公司(九毛九新东方在线),后两个是我最近一段时间比较关注的行业,我按照确定性和赔率简单划分了一下。

九毛九 高确定性 中等赔率

九毛九刚发了财报,我也把它的纪要跟大家转发了一下,我认为它现在的确定性是比较高的,中等赔率大概是1倍多左右的空间。因为餐饮本身是非常大的赛道,它不存在马太效应,不会像互联网行业,如果腾讯做了社交,你去做社交,微信自然而然就挤压了你的边界,如果你去做电商的话,可能就会被阿里二选一(当然现在不敢了),但肯定不自主的会受到互联网巨头的挤压。

餐饮赛道,如果做得好,一个小店也可以活得很好。之前我也和仓老师一起聊过餐饮行业,仓老师觉得餐饮行业可能不是好行业,我觉得单说餐饮的话,可能单个店的模型未必是非常好的生意模式,但连锁餐饮的生意模式是比较好的,麦当劳、肯德基等等连锁餐饮因为标准化、以及品牌的沉淀和扩张延展度,其实可以给股东提供非常好的回报。

九毛九的太二这块的单店模型是非常好的,现在它要做的就是跟着shopping mall开店,往三四线城市继续下沉就行了。除此以外我们都比较关注“怂”火锅,九毛九通过这个品牌进入了火锅赛道,我认为管理层还是比较谨慎谦虚的,他们在纪要里说做成的可能性大概有50%,我个人觉得做成的概率比这个高。因为从火锅单店的模型来说,包括火锅在材料,供应链等各方面的难度,其实是比太二容易一些,而且中国人对火锅的接受度比酸菜鱼高。

我去广州专门吃过一次“怂”,店就在九毛九公司旁边开的,那个店给人一种非常不同的感觉,现在很多人对海底捞可能有一点审美疲劳了,提到海底捞大家觉得除了服务别的没有了,口味一般。除了海底捞以外还有凑凑,它是主打颜值、食材,装修风格偏重一些。但“怂”的定位是年轻化的火锅,我觉得肯定是能走出不同的风格,我个人对这个品牌比较看好。

新东方在线:确定性低 赔率中等

再来说一下新东方在线,最近因为股价下跌比较多,问的朋友也不少。大家说到了超哥买入价了,要不要抄底?我建议大家自己考虑,我现在还是持有这家公司的。这个行业因为最近的教培行业监管问题,基本面还是发生了一些变化,最近才出了一个教育行业的指导,这可能对K12的教培会有超预期的监管,在具体政策没有落地之前,没办法把它归纳为一个确定性高的标的,

其实在去年疫情的时候,整体上看疫情是作为了一个催化剂对线上教育有了非常大的推动,相当于帮很多公司免费做了推广,但目前来看政府对教培行业还是不满意,所以有了监管的新规。

    从另一个角度来说,新东方在线整体上来说跟去年的那些在线教育公司还是有很大区别的,我们都知道其他家主要是做双师大班,另一方面他们在打广告做推广方面其实是投入非常大,今年监管也主要对教育方面的广告投放有明令禁止,这块对走线下策略的新东方在线东方优播算是有偏向的利好,因为这个产品我们也体验过,我觉得产品和服务上没有问题,但由于新规的情况,给这家公司增加了不确定性。

之前俞敏洪老师说新东方在线会再造一个新东方。但结合不确定性我把它归结为中等赔率,同时可以考虑一下俞敏洪、新东方集团以及CEO孙东旭对新东方在线的增持价格,大概在25-30港元。

癌症早筛 确定性低 赔率高

去年也是一个机缘看了一下这个行业。我觉得这个行业处于蓝海的起点。我们知道癌症早筛上了很多公司,比如A股的艾德生物,港股的诺辉等,但它们没那么吸引我,这涉及刚才说到的变化临界点。我认为血液多癌种早筛对于用户体验而言是一个非常大的提升,因为传统癌症检测基本是根据不同部位,进行专项检测。比如通过粪便,肠镜,活检等,这些都对患者提供了并不很好的体验感。而血液多癌种筛查对于用户来说体验的提升是有质变的,当然现在血液多癌种早筛可以看的标的非常少,之前美国有个公司Grail已经被收购了。另外一个它的主要竞争对手,是一家在美股上市的中国公司,燃石医学。

我们知道生物医学这里行业还是有一个不确定性,比如研发不成功,效果不太好,对公司的价值影响非常大,所以我给它低确定性。但我认为赔率是很高的,未来市场广阔。

云计算 中等确定性 中等赔率

    再来就是云计算。云计算我也是抄仓老师作业的。我为什么会抄这个行业呢,一方面来说行业整体增速确实比较快,另一方面,云有来了就不好走的特征,而金山云可以处在腾讯和阿里之间的第三地带。

接下来我想作为雪盈用户跟大家探讨一下雪盈应该怎么帮助雪盈用户寻找投资机会。

之前雪球上有一个讨论,小丰说觉得特别可惜,他放跑了自己能力圈以内的公司,非常可惜。仓老师的回复是,这没什么可惜的,只要你把自己的体系做好,就可以用体系去解决这个问题。

这点上我不太同意这个观点,即便我们有自己的体系,但时间上精力上都是有限的,一个人相比一个团队还是会处于劣势。

况且如果大家说可以用体系来解决这个问题,那么体系能不能量化?我觉得是可以的,体系里肯定有一些指标、标准是可以量化的。比如公司最近几年的增速满足了什么变化,包括营收的变化、盈利的变化、PE的变化。那么这些数据筛选工作其实就可以交给机器来做,我们投资人可以把精力的重点放在理解公司的产品和服务、企业文化、公司管理层的品格和能力,这些方面可能只有通过我们的商业认知、通过对人性的认知才能有更准确的判断,机器没办法帮我们做这些事。

    我这边也是自己想了一些,比如雪盈可以利用最近价格的变化、成交量的变化,比如价格是不是到了52周的低点,类似这些,或者是像最近的爱奇艺腾讯音乐,短期三天内可以有50%的下跌,这些可能会有短期的交易型机会,另一方面可以给一些偏向价值的投资者通过增速、市盈率、收入利润的变化(的信息),当然我认为这些都是可以去调节的,我们帮它预筛一些,把这些预筛的粗颗粒的东西放到自己观察的池子里慢慢看。

    另一方面,国外有很多基金都会在Twitter、论坛上抓大家的关键词,看情绪的变化,这些方面也可以促使一些交易型或投资性的机会。而这点雪球有得天独厚的资源可以利用。

至于雪盈本身可以怎么帮到我?我想作为一个雪盈用户,我最想看的是什么呢,我最想看的就是大V的持仓,比如ricky的持仓,看他其中一只股的持仓88块钱。再给你升级一下服务,可以看他一只5-10%以上的重仓股,888.我也愿意看。

雪球和雪盈其实有很多数据可以进一步挖掘,但现在很少看到这方面的深入运营,其实大家作为雪盈的用户,可以去跟雪盈提自己的一些看法,让他们帮我们把投资做的更好。

    今天我跟大家的分享到这儿,谢谢。

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精彩评论

仓又加错-Leo04-01 15:42

我想看超哥的持仓,超哥对公司变化的敏锐度是我远不及的

刘志超04-01 15:16

这是开个玩笑,重点在代码分享。

全部评论

fjfzcxl04-07 11:54

超哥,癌症治疗或筛查我感觉路途还很远,确定性不高,但我身边很多人我发现最近都加入了植发队伍,这玩意的确定性应该很比较高,而且还是有一定消费能力的人才会去做,行业天花板和发际线一样高,需求已经有了,但A股港股我遍寻了也没找到这个植发手术的公司,敢问超哥有没了解这方面的上市公司?

逆势思维乘风飞翔04-03 10:13

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葫芦娃101504-02 07:11

马队前驻中军营,弓射侧翼,枪兵殿后。状元的回答。