格林和巴菲特、芒格的年纪相仿,它娶了一个小他26岁的女子为妻。格林和他的家人住在比利佛山庄,一栋西班牙风格的房子。
格林投资了很多电影。在1986年,格林与一个有抱负的女演员约会,他想捧红她。他掏出100万美元为这个女演员拍片,后来这部片子获得了10万美元的利润,但它仍然是一个昂贵的经验:格林的这个女朋友离开了他,与电影中的搭档私奔了。
Rick Guerin先生已经于2020年去世,享年90。
在我看,这位老先生,也活得很精彩,享受啦精彩的人生。
1984年,在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上,巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》,隆重介绍了一批超级投资者,其中就包括Rick Guerin。
巴菲特的演讲原文是:
“表6是查理·芒格的一个朋友的记录,他是南加州大学(USC)的数学专业学生,也是一个非商学院出身的人。毕业后,他进入IBM工作,做过一段时间的销售。在我找到查理之后,查理找到了他。他的名字是里克·盖林。
从1965年到1983年,与标准普尔指数316%的复合收益相比,里克盖林的收益是22,200%,这可能是因为他缺乏商学院的教育,他可以视为具有统计上的显著性。”
19年收益222倍,费前年化收益32.9%,费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍,本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。
最后,盖林的投资案例至今是投资史上的典范:蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。
盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议,芒格想了想说,“我带你去见我的朋友,他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。
在一通操作猛如虎后,三人组顺利地控制了蓝筹印花公司,巴菲特第一大股东,芒格是第二大股东,盖林位居第三,他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格,其次是盖林,最后巴菲特。
从此,三人开启了浮存金投资的时期,投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中,最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果,巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判,一同面试了新任的喜诗糖果CEO。
喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称,“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板,但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”
02
盖林为什么忽然“消失”了?
故事讲完。问题来了。
Rick Guerin,这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者,为什么忽然在投资史上沉寂下去了?
进入1980年代后,里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例,各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人,发生了什么?
这本来是一个无解的问题,因为消失的人很难被人注意到。
但有个家伙留意到了盖林的消失,他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。
2008年,帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐,在见到巴菲特后他,他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了?”
巴菲特没有回避这个问题,他告诉帕布莱和盖伊,盖林用保证金贷款(margin loans)来撬动他的投资,因为他 “急于致富”(“in a hurry to get rich”)。据巴菲特说,在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后,盖林遭到了保证金追缴。结果,他被迫出售后来价值巨大的股票(给巴菲特)。
这一批被迫卖给巴菲特的股票,就是伯克希尔哈撒韦,出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价,这确实是一个巨大的损失。
相比之下,巴菲特说,他和芒格从不着急,因为他们总是知道,如果他们在几十年内不断复利,不犯太多灾难性的错误,他们就会变得非常富有。巴菲特说:“如果你是一个稍微高于平均水平的投资者,花钱比挣钱少,在一生中,你不可能不变得非常富有。”
帕伯莱说,这个关于杠杆和不耐烦(impatience)的危险道德故事已经 “烙印 ”在他的大脑中。仅凭这点,巴菲特的午餐就是值得的。
03
后记。
我最近知道这个故事时,充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者,本来有机会与巴菲特、芒格齐名,再不济也会是历史留名的一流投资者,居然在历史上默默地沉寂了下去。
这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害,以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区:杠杆很危险,但高手除外。
不,高手也没法例外。
当然,细心的读者或许留意到,盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的,整体业绩算下来还是很厉害,但那又如何呢?他被迫出售的BRK股票,已经落到巴菲特手里了,他也永远失去了成为BRK第三人的机会。
此外,我在查阅相关资料的时候,偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》,作者是Justin Vossen,他提供了另一个思考角度。(文章链接是:网页链接)
粗略地翻译下,以分享他的看法。
Justin Vossen认为,“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样,正是杠杆作用迫使这笔交易出售,并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:在你想卖股票时卖出,而不是你不得不卖时卖出。”
(sell equities when you want to and not when you have to.)
其次,盖林的基金在两年里累计下跌62%,期间标普500跌幅为37%,这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值,但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”
Justin Vossen认为,但除了金钱上的损失,盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任,“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线,再也没有与巴菲特或芒格合作过。”
“盖林的长期记录结果相当惊人,但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物,但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”
“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会,但有时要成为一个伟大的投资者,你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者,如果花的钱比赚的钱少,在一生中只要你有耐心,你就很难不发财"。
" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”
最后,建议各位读者在考虑动用杠杆武器时,不妨回忆一下这个故事,想一想,是否真的有必要“in a hurry to get rich.”?
格林和巴菲特、芒格的年纪相仿,它娶了一个小他26岁的女子为妻。格林和他的家人住在比利佛山庄,一栋西班牙风格的房子。
格林投资了很多电影。在1986年,格林与一个有抱负的女演员约会,他想捧红她。他掏出100万美元为这个女演员拍片,后来这部片子获得了10万美元的利润,但它仍然是一个昂贵的经验:格林的这个女朋友离开了他,与电影中的搭档私奔了。
Rick Guerin先生已经于2020年去世,享年90。
在我看,这位老先生,也活得很精彩,享受啦精彩的人生。
好文章不管之前赚钱的速度有多快,后面只要犯一次致命性的错误,就等于前面的所有努力都是白忙活了!犯错误不可避免,但一定要努力避免犯致命性的错误!在证券投资这个商业领域,为什么长期能够持续稳定赚到钱的人非常少?90%左右的人从长期来看,基本上赚不到什么钱,也就是赚个寂寞!因为这个商业领域的陷阱和诱惑太多太多了,非常容易诱发一个人身上无处不在的人性弱点!
格林和巴菲特、芒格的年纪相仿,它娶了一个小他26岁的女子为妻。格林和他的家人住在比利佛山庄,一栋西班牙风格的房子。
格林投资了很多电影。在1986年,格林与一个有抱负的女演员约会,他想捧红她。他掏出100万美元为这个女演员拍片,后来这部片子获得了10万美元的利润,但它仍然是一个昂贵的经验:格林的这个女朋友离开了他,与电影中的搭档私奔了。
Rick Guerin先生已经于2020年去世,享年90。
在我看,这位老先生,也活得很精彩,享受啦精彩的人生。
好文章不管之前赚钱的速度有多快,后面只要犯一次致命性的错误,就等于前面的所有努力都是白忙活了!犯错误不可避免,但一定要努力避免犯致命性的错误!在证券投资这个商业领域,为什么长期能够持续稳定赚到钱的人非常少?90%左右的人从长期来看,基本上赚不到什么钱,也就是赚个寂寞!因为这个商业领域的陷阱和诱惑太多太多了,非常容易诱发一个人身上无处不在的人性弱点!
给我的感觉是,小错可以偶尔犯,但致命错误一次也绝不允许!
“投资的一条关键原则:在你想卖股票时卖出,而不是你不得不卖时卖出。”
加杠杆和是不是高没关系,一生遇到一次黑天鹅就结束了,应当说命好的短期除外。
巴菲特没有回避这个问题,他告诉帕布莱和盖伊,盖林用保证金贷款(margin loans)来撬动他的投资,因为他 “急于致富”(“in a hurry to get rich”)。据巴菲特说,在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后,盖林遭到了保证金追缴。结果,他被迫出售后来价值巨大的股票(给巴菲特)。
财不入急门
投资的一条关键原则:在你想卖股票时卖出,而不是你不得不卖时卖出(sell equities when you want to and not when you have to.)。
为什么选这个岛,师父有他的理由。第一在这里说是出国吧,国内客户络绎不绝,说是没出吧,国内的手又够不着。第二说是国外吧,将来又会回归,给了向内渗透的可能,说是国内吧,又是两种制度,安全性不丧失。第三说是躲吧,他加大感情投资和上层保持着暧昧关系。说是不躲吧,他严守底线永不在国内开分号。
这个岛名叫玛考。
这是师父最大的赌场,还没入大厅,就已经被豪车的漩涡卷着,从各个街巷岔路汇聚至全岛最奢华的圣地,保安已经可以熟练驾驶各类豪车,早已开好车门恭候您移步入场。
还没进主厅,各种声音纷至沓来,“吹、吹、吹,单边、单边,牛逼,打庄,跟、跟”,庆祝声、起哄声、筹码撞击声,各种机器运作声像一出交响乐,外人听起来嘈杂刺耳,而内行却沉浸其中。赌场里每个人都是西装革履,这是世界上最绅士的地方,这是世界上最邪恶的地方。每张悉心装扮的皮妆下,都是颗颗贪婪的心。
二师兄是为数不多可以衣衫不整入内的,师父曾经大展宏图招兵买马时,他就是形影不离的小跟班。当天使投资长成了巨无霸,小跟班也成了师父的二弟子,虽然很少来岛,他却是行内的知名人物。
二师兄的性格像师父,思维缜密外表不拘。岛上天气热,他就穿个大裤衩子小背心儿晃荡,而赌场从经理、领班、到服务人员,都恭恭敬敬叫声二爷。让那些笔挺的西服们很嫌弃也很羡慕。
散台的每个台位前都设置了小水吧,咖啡奶茶热巧,红茶绿茶花茶,冰块冰水冰饮,一应俱全。各种小食,让赌客们不下赌桌,就能解决温饱。而进了贵宾室不光能解决基本温饱,还能免费享受赌场便餐,龙虾象拔熊掌鹿茸,连佛跳墙都只为喝口汤,剩下的半锅真材实料都成了陪衬。
二师兄最喜欢吃炸酱面,但是米面在这里是奢侈品,平日根本不备,厨师是从小看着他长大的,也就不拘,随便抓把鱼翅,当面条糊弄了。
每个进入贵宾室的都被赠送一张房卡,二师兄也拿着一张。这不仅仅意味着免费住宿,不同级别还意味着不同档次的服务。而在这个离岸的小岛,显然黄赌毒都是不受大陆法约束的。二师兄所持的是最顶级的黑钻,随他一同进房间的是鸨妈带来的,各种肤色,各种发色,各种瞳色,当然省去了各种衣色,就像来参展的各地国宝家珍,而这里的珍品只有一种——女人
大有大的难处,船大难掉头,这些俗语在赌场面前真落了俗。在赌场就是大排场,大开销,玩大注的,才越有客人捧场,生意越红火。反观很多和师父思维不一样,压缩开支,降低门槛,反而门可罗雀,冷清萧条。
赌场赢钱的秘密是什么?我又能学到什么?“当当”又能从中借鉴什么?无数问题在二师兄脑中萦绕。
难道是……
他隐约想起了,师父远赴海外的散伙宴上,说的话。赌场的三大法宝,抽水、概率歧视、大数定理。
假如庄家每把牌的赢面是60%抽水10% 。
如果赌10局,每局赌注100,按概率你会输钱200被抽水40共计240。这时你想要回本就要连赢3把 ,成功概率6.4%。
如果赌100场,按概率你会输2000被抽水400共计2400 。要回本就要连赢27把成功概率千亿分之二。
玩的局数越多,你输钱的确定性越高,回本的概率越小。这就是抽水、概率歧视的威力。而关键是,你的钱是有成本的,赌场的筹码是零成本的。你赢的钱,那是浮盈。而人性的弱点就是赢了还想赢大的,输了就想着回本。这样就会陷入多局博弈的道儿,赢面概率会随着局数增加呈指数降低。你赢钱赌场是付你零成本的筹码,你输钱赌场赢你的现金,直到把你掏空,这就是大数定理。
赌场短期是投票机,长期是称重机,师父表面上每天在赌博,而实际上却在做一项投资,一项稳赚不输的投资。网页链接
这就是命