We invest in high quality companies with sustainable competitive advantages.
-我们在中美市场投资有长期竞争优势的高质量公司。
2022年四季度我们进行了部分的仓位调整。A股+港股的纯股票多头策略有如下的主要调整（注：不同的策略仓位有所不同）。
四季度我们进一步削减A股，适当的增加了港股仓位。主要是调仓换股，增加了3大“重仓股”（通常指仓位高于8%以上，同时属于前五大的仓位）：
1. 新建仓买入香港的综合私立医疗服务龙头 – 医思健康（行业第一名）。属于左侧买入，从5块左右开始，下跌过程中持续加仓，一直买到4块。高质量公司，可以左侧买入，越跌越买，这种方式的优点是能积累到足够的仓位。医思最近涨幅明显，随着股价的波动，最近时不时能成为我们的第一大持仓。
医思各方面符合我们的选择标准：高质量公司、商业模式佳（医美+综合私立医院）、高度可预测的竞争优势和现金流、极其少见的创始人（既懂专业运营，又精通财务并购，也明白通过高分红回馈小股东）、优异的公司治理、同时还是婴儿的市值体量、未来空间巨大。在整个中国市场，能同时满足这些条件的公司也是凤毛麟角。如果不是遇到去年港股的特大型股灾， 这种优质公司是很难让我们用如此低的估值买入的。如果是在成熟的美国市场，可能它永远都无法产生如此低估的买入机会。
医思唯一的遗憾是粤港澳大湾区的市场空间不足够大，不然按公司持续兼并发展的这种完美的“孵化器”商业模式，千亿市值都是可触及的。 不过鉴于香港私立医院的分散性和整体巨大的体量（如果在香港生活过的人会对此有体会），医思的市场占有率依然较小，长期看，目前只有婴儿体量的医思的未来依然是星辰大海。
我们的感悟：优秀是一种习惯，我们持续在全球市场各细分领域寻找这些高质量公司， 通常我们找到的最佳投资标的都是各行业的第一名或隐形冠军。这应该绝不是一种偶然。在股市里只和最优秀的企业家打交道，杜绝尔虞我诈，会让我们的投资、生活、心情都简单和轻松。
2. 大幅加仓民营物业龙头碧桂园服务（也是行业第一名）。这个是属于右侧买入，中国的救地产政策的出台让它的胜率和赔率皆变得更清晰。 这个账对我们来讲比较能估算出来：往下出现最糟糕的情况（比如地产公司破产），物业的股价可能有50%的跌幅（物业不属于地产公司控股，两个公司股权分离，风险低于其他民营物业公司）；行业复苏的话，长期看，往上有至少5倍的空间。 1:10的罕见赔率，而且概率高于70%。 这种罕见的机遇在目前的全球市场可能只有港股能找到。
碧桂园服务加上我们过去几年长期持有的一家地产公司建发国际，形成了我们在地产行业的核心重仓。它们是我们心中的各自行业中的第一名或隐形冠军。
3. 建仓买入一家香港本地的细分领域龙头（也是行业第一名）。也是一家高质量公司。这家公司目前我们还在持续的逢低加仓。未来我们再做披露。
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另外，我们调仓新买入了部分中等仓位的公司（既有港股，也有A股）：
港股：新建仓香港本地的高质量玩具出口公司– 伟易达 （全球第一）。它是一家稳定的低估、高质量分红公司。一流的公司治理，常年通过接近100%的分红来回馈小股东。同时，如果港股复苏，它的估值也有明显的提升空间。它下跌空间很小，上涨空间大。安全、但不失进攻性。 综合下来，它好于中移动、中海油之类的分红股。
在欧美生活过的人平时能经常看到伟易达的玩具产品。玩具是容易让大家忽略的行业。其实它是非常有品牌竞争壁垒和稳定的行业。由于安全问题，欧美的家长不会轻易给孩子买不知名的品牌玩具，销售渠道也不敢轻易代销不知名的厂商产品。另外，父母在金融危机期间也不会轻易削减玩具上的投入。 历次欧美的金融危机对伟易达的盈利也没有明显的影响。虽然市场成熟饱和， 但作为一家100%分红、低估值且管理非常优秀的公司，我们认为它未来的回报率会超越全中国市场绝大部分高分红股。
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过去两三年熊冠全球的香港市场，让众多优秀的公司被错杀，这里面蕴含着巨大的机遇。当你沉下心来仔细研究这些各细分领域的第一名时，你会被他们的优秀所吸引，也会被它们的低估值所惊讶。其他各市场的投资机遇在它们面向都会黯然失色。
虽然最近港股市场在复苏，短期牛冠全球。但这只是早期的估值修复， 很多优质公司的优秀并没有被市场所充分理解。尤其是众多大中华投资者这两年身心上受到巨大创伤，心理的修复需要一个过程。他们现阶段并不敢大力入市，除非未来一个巨大的牛市来修复投资者的心理。港股里面少部分的高质量公司，它们的未来依然是星辰大海。但确实是需要精挑细选。
选择有长期竞争优势的高质量公司 + 利用政策扰动的事件驱动 + 根据估值的大幅波动来动态优化仓位， 这是我们在中国市场进行股票投资的三要素。今年接下来还有一个机会在等待我们，那就是美国市场。如果美国市场今年继续下跌，那美股里的一批高质量公司将进入有吸引力的阶段。我们正在提前准备一批高质量美股公司名单。希望今年的美国市场给买入的机会。我们会耐心等待，持续优化整体持仓。
我们会持续在中美市场寻找有长期竞争优势的高质量公司，如果读者有好的ideas， 欢迎交流探讨。
另外，最近我们也在逐步买入个别香港优秀的小市值公司，未来不排除进入公司董事会并和大股东探讨改善公司的业绩或公司治理，让公司回馈小股东（比如将账上的大额闲置现金持续分红或定期回购股票）。 如果读者在这方面有好的ideas，也欢迎沟通交流。我的个人微信RichardDing123。
注：以上内容仅作为信息披露和阐述投资思路，不做任何的投资建议。上述的投资标的，接下来几天我们没有交易的计划。但请读者不要买入上述的标的。按我们的经验，在你不深入理解一家公司的情况下，在股价大幅波动的市场里，无论多么优秀的公司，它们都不会让投资者盈利。投资有风险，切记！