在零利率环境下，REITs将会替代投资组合中的债券，股票则替代REITs，比特币替代股票。

事实上美国养老金也确实在这么做，REITs从2000年的5%上升到了2018年的25%，预计10年后将达到60%。(图1)

REITs的yield spread达到了10年最高的400bps(图2)，在目前的情况下REITs未来两年的平均收益率至少是22.6%(图3)。

$西蒙地产(SPG)$ $Brookfield地产合伙(BPY)$ $艾芙隆海湾社区(AVB)$