前几天@价值漫步 童鞋在其文章《标普红利、中证红利、上证红利指数投资价值分析》（链接：网页链接）中，引用了wind上关于标普A股红利指数的PE及PB估值数据。因为数据和红利君@红利基金 公布的数据不同，因此被一些球友质疑数据错误。
这里，红利君要为该同学说句话：文章很专业，引自wind的PE数据也没毛病，之所以与红利君的数据不同，只是因为wind的计算方法与标普的计算方法不同。
Wind是用的PE计算方法是整体法，而标普用的股息率加权法。
整体法，将指数看成一个整体，用指数成份股的总市值除以指数成份股的总利润。这种方法没有考虑指数中成分股的实际权重，因此该PE只能作为参考。
股息率加权法，由于标普A股红利指数采用股息率加权方式编制，加权之后可考虑不同股票权重占比，由此计算出的PE更加精确。
举个例子大家就知道：
根据上述两表，我们按照不同的方法来计算这只指数的PE
1、整体法：∑成份股总市值/∑成份股总净利润
指数PE=（5×3000+30×60）/（3000+120）=5.4
2、股息率加权法，∑权重调整后的股票市值/∑权重调整后的股票净利润
我们假定该基金募集了与两只成份股总市值相等的资金：15000+1800=16800（亿）
经过对A\B两只股票进行股息率调整后：
A股票市值16800×40%=6720（亿）
股票数量6720/5=1344（亿）
净利润1×1344=1344（亿）
B股票市值16800×60%=10080（亿）
股票数量10080/30=336（亿）
净利润2×336=672（亿）
所以，权重调整后指数PE=(6720+10080)/(1344+672)=8.33
通过以上2种计算方法可以看出，同一组数据得出的指数PE并不相同。
指数具体的计算方法，应该根据指数的编制方法进行计算，但指数编制方法作为指数公司最重要的知识产权，尤其是如红利策略这种smartbeta的策略，指数公司一般不会轻易透露给第三方。虽然wind上指数的PE均不能说“精确”，但Wind也做到了自己能做的极限。
当然作为对比，红利君计算了目前市场上几只主流指数的PE:
从上表可看出，市场上的主流指数大盘指数，整体法计算的PE数据均小于股息率加权法计算得出的PE。尤其在指数有个别PE很低的超大盘股票，但该股票调整权重后占比较小时，整体法会明显拉低指数的PE。
★★一些备注：
A、B两只股票的配置数字是一篮子总市值，只是重在说明A/B两只股票的配置比例，现实生活中，基金配置的成分股仓位超越成分股市值的情况是不可能发生的。
以红利基金为例，全部成份股的总市值加起来超过10+万亿，但红利基金规模只有4+亿，个股最大权重不超过3%，最大的个股配置仓位也不过0.1亿元。而红利基金最小的成分股市值是40+亿，也就是说，即使再极端情况下，红利基金持有的仓位也不过是最小成分股总市值的1/400。