在《读懂红利基金（一）》中（链接：网页链接），红利君给大家展示了标普A股红利机会指数的业绩和估值：从业绩来看，指数和中证500高度重合，但从估值上看，又和沪深300高度重合。这只指数可谓“小盘的业绩，大盘的估值”。
那标普A股红利机会指数为什么表现出这样的特征呢？今天红利君给大家解析一下这指数的编制方法。
（一）样本空间
沪深两市全部有分红的A股股票（非ST、*ST 股）
（二）选样方法：
Step1:市值与流动性考察
（1）市值要求：指数调整参考日的自由流通市值不低于10亿人民币；
（2）流动性要求：过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币；
Step 2：盈利稳定性考察
（1）利润率：公司过去12个月的净利润必须为正。
（2）盈利增长：考察期的过去十二个月的每股盈利，即EPS（TTM）必须大于三年前的数据。
Step 3:股息率排名，确定成分股。
将前两步筛选出的股票池中的股票，按年度股息率排序，筛选股息率排名前100 的股票。构成成份股。
Step 4:权重调整，指数诞生
以股息率加权，每只股票的权重不得超过3%，单个行业的权重不超过33%。
（1）个股权重：超过3%的部分需向权重低于3%的股票中权重最大的那一只移动，如果该股票也超过了3%，则重复该运作，使得没有股票的权重超过3%为止。
（2）行业权重：若权重超过33%，则将多余部分移动到其他行业中权重低于3%的股票中，移动顺序根据与个股的调整法相同。
由此，一只标普红利机会指数就诞生了。不过这并不算结束，每年还会进行一些调整。
（三）指数调整：
每年调整两次样本股，样本股调整实施时间是每年1月和7月。关于调整时也有一些保留条款：
（1）设置30%缓冲区，减少成份股的变动。
（2）如果当前成份股排名在150 以内，则保留在指数中。否则剔除出指数，被排名最靠前的下一位非成份股取代。
这种策略表现如何？
我们从股息率、相对主流指数超额收益、估值、回撤四个维度进行考量。
1.股息率高
截至12月30日，标普中国A股红利机会指数股息率为4.05，高于上证50及沪深300指数的2.96%和2.25%。
2、超额收益显著
超额收益显著：过去10年标普红利指数相对沪深300和中证800的累计超额收益率分别超过400%、300%；
超额收益稳定：分年来看，标普红利指数相对沪深300，在过去10年中有9年取得超额收益；相对中证800（沪深300+中证500），过去10年全部取得超额收益。
3、估值低：
PE、PB与沪深300走势接近。
4、最大回撤小
标普红利指数在过去10年中，有4年的年内回撤在主流宽基指数中最小，10年的平均回撤水平也是8个指数中最小的，表明标普红利指数在下跌市中具有较好的防御性。
下面附一张成分股名单~
（截至2016年12月30日）
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读懂红利基金（一）——估值看齐沪深300，业绩超越中证500
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