你这种困惑的来源是控股公司合并报表，实际上d是一万亿，c也是一万亿，b也是一万亿，a也是一万亿，这主要由于合并报表造成但这些一万亿的很大一部分是重合的，他并不能完全流通。举个通俗的例子，爷爷有一亿，独子继承，可以认为爸爸有一亿，那么可以认为孙子也有一亿，但你不能说合起来有3亿，这爷孙三谁去澳门赌亏一亿家里就没钱了。另

我觉得这个解释最好。这里的各公司市值充当的是价值尺度，逐级清算的时候股票才会发生等价物职能。当按股票价格逐级清算时，总市值并未增加。

你这种困惑的来源是控股公司合并报表，实际上d是一万亿，c也是一万亿，b也是一万亿，a也是一万亿，这主要由于合并报表造成但这些一万亿的很大一部分是重合的，他并不能完全流通。举个通俗的例子，爷爷有一亿，独子继承，可以认为爸爸有一亿，那么可以认为孙子也有一亿，但你不能说合起来有3亿，这爷孙三谁去澳门赌亏一亿家里就没钱了。另

很抱歉我不知道答案。

大家可以探讨下，假如n个公司间接持有，且每个都是99.99....%持股，n趋于无穷，那第n个公司市值应该趋于0。实际情况应该第n-x个公司时，市值就会趋于0。这样其实就有个每一级公司有个折价率。比如复宏汉霖上市会对复星医药估值提升多少，又会对复星国际提升多少呢？目前很流行分拆上市，腾讯在不分拆主业的前提下，目前腾讯音乐、阅文等对腾讯控股估值无多少提升作用。看了雪球很多人目前对这种互相持股和分拆，合并估值方法很多，也都比较模糊，希望能有人解答，达成共识，利于以后的投资不同标的能准确估值。

实质是流动性折价，每个人给的折价率都不一样，和风险偏好有关

我一共有一万元人民币，钱包里放了1000元，银行存了3000元，股市市值6000元。10000+1000+3000+6000，比我实际拥有的钱多了不少

在这个场景里讨论abcd四个公司的总市值是没有意义的，因为c包含了d的九成，这两个公司的市值有重叠的部分，也就是说如果要买了这两个公司是不需要两个公司总市值的价钱，只需要c的市值再加上d的一成就够了。另外，一个公司估值给多少是没有标准的，每个人都有自己的答案，你眼中那不值钱的其它资产在另一个人眼里也许就价值万金了，更何况你只是给了个假象的场景，恐怕大部分人都给不出估值。

实际流通市值不会超过1万亿的。

另外一个角度考虑，我预计会给C4千亿到5千亿的估值吧，因为C是D的控股股东。 如果c只持有D10%,那么我认为是1千亿。A和B给C的81%和90%估值。   类似于亚马逊的老板想变现的话，变了之后他估计就不是世界首富了，因为变现过程必然会损失大量市值。 但巴老爷子的公司变现的话，几乎都可以变成现金。

牛市时复星股价按照子公司的市值给折扣，熊市时按照子公司的净资产给折扣，呵呵。