人工智能“爆发前夜”?再谈人工智能主题基金投资价值

2021世界人工智能大会将于7月8日至10日在上海举办,说了几年的“爆发增长前夜”话题肯定又将在这次大会期间被重提和热议。我们能够切实感受到的人工智能,尽管只是零星应用,但仔细想想,从我们能够直接使用的智能手机、智能音箱、智能屏幕、扫地机器人、人车对话、辅助驾驶,到我们听到或看到的快递分捡、VR设备、无人驾驶出租车、无人工厂,人工智能要素其实已经不知不觉充斥到了我们工作、生活和娱乐的方方面面,只不过“智能”程度还没那么深而已。

“爆发增长”什么时候来临?我们没办法确切知道,但肯定是越来越近了。凡是能够改变甚至颠覆我们工作、生活和娱乐方式的创新性技术应用,一定具有巨大的投资价值。这方面的内容,我写过《人工智能:未来十年最值得看好的细分行业》和《中证智能(电动)汽车指数及主题基金投资价值分析》,感兴趣的朋友可以到我公众号或雪球专栏查阅。

本文重点对现有的人工智能指数和相关主题主动基金作一个梳理和分析。


一、人工智能指数

目前中证和国证编制的人工智能指数有中证人工智能主题指数、中证人工智能50指数、中证人工智能产业指数、中证沪港深人工智能指数和深证人工智能指数。深证人工智能指数成分股不含沪市股票,代表性不足,这里仅就中证几个指数作介绍和分析。

中证几个人工智能指数详情见下表。

1、中证几个人工智能指数行业构成差别不大,以信息技术为主,行业权重都超过了80%。

选取样本股范围都差不多,涉及以下人工智能相关业务的上市公司:

(1) 为人工智能提供基础资源:专用计算芯片、高性能计算机等设备;

(2) 为人工智能技术发展提供技术支持:云计算、大数据、机器视觉、语音语义识别等技术或服务;

(3) 人工智能应用领域:智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。

2、除了中证沪港深人工智能指数增加了部分港股上市公司外,其他几个指数主要成分股差别不大。中证人工智能主题指数(930713)成分股为100只,其它三个指数成分股都是50只。

3、所有指数都是市值加权方式,中证人工智能主题指数个股最高权重为5%,其它三个指数个股最高权重都是10%。

4、由于中证人工智能主题指数成分股最多(100只),个股最高权重又是最小的(5%),所以这一指数成分构成最为分散均衡,这种构成方式意味着上涨时可能进攻性一般,下跌时相较其它三个指数也可能要温和一些。

5、几个指数会不会因为成分股权重上限不同而产生不同的投资价值呢?

因为各指数设立时间不长,还没有足够的数据对比得出准确结论。

但我在另一篇文章《我投资互联网指数基金的经历和一些思考》的一个结论可供参考:从中概互联与中国互联,标普信息科技指数与纳斯达克100指数近三年的回报数据对比来看,个股最大权重为30%的中概互联与个股最大权重为10%的中国互联业绩曲线基本重合,个股最大权重为20%的标普信息科技与个股最大权重为10%的纳斯达克100近三个年度业绩回报也基本相同。

虽然不够严谨,但我仍然倾向于认为四个人工智能指数不会因为个股权重上限不同而在长期业绩回报上产生较大差异。

6、鉴于中证沪港深人工智能指数可以同时投资港股,而港股新经济公司更多,在4个指数中,我首选中证沪港深人工智能指数(931487)。其它三个指数投资哪一个都可以,差别不大。

7、从估值看,几个指数50-70倍PE看似不低,但从近5年的业绩回报来看,中证人工智能主题指数年化回报仅2.88%,5年总回报仅为15%左右的水平,作为一个逐渐有了一定实质发展的新兴行业,业绩回报几乎还没有开始。

8、科技行业指数被称为“渣男”,主因就是波动太大;之前大家都熟悉的半导体指数或主题基金最为典型。所以如果要选择人工智能指数进行投资必须要有面对高波动的准备。


二、跟踪各人工智能指数的基金

目前还没有跟踪中证沪港深人工智能指数和中证人工智能50指数的基金,只有跟踪中证人工智能主题指数和中证人工智能产业指数的基金,详见下表。

从以上二表可以看出,目前跟踪中证人工智能主题指数的基金最多,算上同一基金的A、C份额一共有10只之多。而跟踪中证人工智能产业指数的基金有3只,都来自于华富基金。

1、先说场外指数基金的A、C份额。A份额有申购费和赎回费,没有销售服务费;C份额没有申购费,持有时间超过30天赎回费也为零,但是在持有期间收取销售服务费(每年0.30-0.40%)。A份额适合长期持有,而C份额适合短期持有,主要为做波段的投资者设计的。投资者可以根据自己的投资需要进行选择。

2、跟踪人工智能主题指数的场外基金中,有两只是来自于西部得利的增强型指数基金(A、C),基金经理是盛丰衍和陈蒙。盛丰衍是近两年管理沪深300中证500指数增强基金,因业绩突出声名雀起的牛人,举例说吧,他管理的中证500增强指数基金2019年、2020年和今年以来分别获得了39.95%、51.62%和16.35%的业绩,几乎都是同期指数涨幅的两倍还多。西部得利人工智能主题指数增强基金能否复制沪深300和中证500增强的辉煌?让我们拭目以待。

3、场内ETF跟踪指数误差差别一般不大,选择费率最低的就可以了。如果你相信打新可以增厚收益,可以选择费率最低、规模又是最小的平安人工智能ETF。


三、人工智能主题主动基金

“人工智能主题”主动基金目前一共有5只,详见下表。

通过分析各基金成立以来持仓情况,前海开源人工智能主题混合基金和东方人工智能主题混合基金确实专注人工智能主题,投资A股;宝盈人工智能股票基金和南方人工智能混合基金可以同时投资港股,主要持仓也是以人工智能相关股票为主;万家人工智能混合基金投资在人工智能主题方面股票占比不大,所以我打了括号,目前属于名不符实的人工智能主题基金。

1、通过业绩比较发现,除了东方人工智能主题基金每一阶段都未跑赢融通人工智能指数基金外,其它三只主动基金相对融通人工智能指数基金都有比较明显的超额收益。

2、前海开源人工智能主题混合,由前海开源明星基金经理曲扬和另一位基金经理魏淳共同管理。曲扬系清华大学计算机博士,2008年开始证券从业,主要能力圈在医药、消费、科技和高端制造,近3年加权业绩超过95%的同类基金经理。查看该基金持仓股票换手率,近两年都在250%左右,可以推断基金业绩大部分来自于精选个股,我认为该基金还是比较值得信赖的。

3、东方人工智能主题混合近两年都未跑赢指数基金,暂不关注。

4、宝盈人工智能混合,基金经理张仲维,台湾政治大学国际经营与贸易学硕士。海外科技投研经验丰富,拥有全球视野;专注科技板块投资,风格不漂移。近三年加权业绩超过90%同类基金经理。鉴于其专注科技投资的丰富经验,结合该基金近两年业绩,我认为宝盈人工智能混合非常值得跟踪关注。

5、南方人工智能混合,基金经理罗安安,清华大学计算机博士,2010年加入南方基金,目前在管产品10只,管理规模过100亿元。该基金也可以跟踪观察。


【我自己怎么投】

可以投资的主题基金还真的不少,消费、医药、泛科技;互联网、智能汽车、人工智能……长期来看都有很不错的投资价值。

我自己以投资主动基金为主,而且以均衡配置的主动基金为主,不太愿意押注方向。这样做的好处是不用等风来,哪个主题上涨都能“沾光”,可以获得相对比较平均的收益。坏处是赚不到大钱,尤其行业基金疯涨时只有羡慕的份。

大部分资金配置在均衡风格的主动基金上,留10-20%的资金来配置行业主题基金,而且以分批投入的方式布局,我认为是可行的,因为这样更容易有比较好的心态,能够长期坚持下去。

但行业基金投资是有难度的,随便列举几个:等风来,也许要等很久,也可能熬不住就下车了;涨时气势如虹,跌时飞流直下,“渣男”气质突出;我们分析的“价值”很难不带有主观成分,万一方向押错了呢?

适度分散和资产配置是投资世界免费的午餐。

深以为然。

 本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议,只是我自己思考和实践的一个真实记录,据此入市投资,风险自担。

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精彩评论

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懒人养基2021-07-04 14:32

嗯嗯,可以试试。谢谢建议

K5sy2021-07-04 10:58

可以试试艾特方丈看看

懒人养基2021-07-03 23:50

可惜了我用心写的这篇有关人工智能主题基金投资价值的文章,发表在雪球专栏时几经折腾,因第一张图片文章不能正常显示,发表近一个小时没有对外展现。后来删除第一张图片才正常展示,估计展示范围也很小。
同一天,我把本文发在东方财富吧的阅读量6.8万。
同样的事情发生在【基金投顾体验报告3】身上。没有任何敏感信息的图片发不出去,连同文章一起别关了小黑屋,反映给小秘书没有任何回应。

临摹你的容颜2021-07-02 15:57

谢谢老师

懒人养基2021-07-02 15:33

前海可追踪时间更长;宝盈基金经理专注于科技主题,并且具有国际视野。非要二选一的话我略微倾向于宝盈。
下跌当然是更好的买入机会,不过最好做个计划,分批投入,这样自己的体验可能会好一些。