2021,我的基金如何安放?(主动基金部分)


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首先声明一下,本文是自己投资思考和实践的一个真实记录,只是一种思路的分享,权当抛砖引玉。文中所涉及到的基金产品及所有观点不构成投资建议,据此入市,风险自担。

其次,每个人的经济条件、持续获取现金流的能力,每个人的性格及对风险的承受能力,都是千差万别的,不存在一种适合所有人的投资组合。

第三,“抄作业”投资大概率是行不通的,你不了解买入和持有的逻辑,也无法放心持有。以大部分人追涨杀跌的尿性,再好的投资组合也赚不了钱。

所以,每个投资者只有通过不断的学习和实践,建立自己的投资体系,才能长期稳健地投资获利。


基于主动基金还存在超额收益的认识,我自己的投资60%以上放在主动基金,40%以下放在指数基金,因此也就有两个投资组合:主动基金组合和指数基金组合。


先讲主动基金组合。进攻取得胜利,防守赢得冠军。我构建主动基金组合的原则是均衡配置略偏积极,所配置的主动基金全部是多行业、宽赛道基金,不配行业主题基金,分成三部分:Ⅰ积极进攻部分(前锋)、Ⅱ攻防兼备部分(中场)、Ⅲ防守部分(后卫)。

我在2018年基本上只配置积极进攻部分,2019年底转换了将近一半的市值进入攻防兼备部分,2020年8月初又将主动基金总市值的大约20%转配到了防守部分。


1.1 Ⅰ积极进攻部分(前锋)

我的前锋有三名主攻手,一名替补队员:

1、工银瑞信袁芳。85后女将,13年证券从业经验。2015年12月开始管理工银瑞信文体产业股票基金,以同类基金排名后2%的最大回撤,获得了同类基金排名前6%的收益。在2018年几乎单边下跌的市场环境里,竟然只回撤了10.16%(当年沪深300下跌超过25%)。她还有这么几个特点:行业配置均衡,前十大重仓股长期维持在30%左右,换手率较高。可贵的是,这么分散的持股,在很好控制回撤的同时,进攻性一点不差。年化收益率29%,豪取近5年股票基金冠军。越是偏震荡的市场,袁芳的优势越明显。

我买入并持有她管理的产品包括:工银瑞信文体产业股票、工银圆兴混合,后者在A股策略上基本复制前者,但后者能够投资港股,而内地很多优秀公司都在港股上市或者正从美股回港二次上市,后者可以投资更多更好的标的。

进攻权重40%,工银瑞信文体产业股票(20%)、工银圆兴混合(20%)。

2、华安基金崔莹。80后,11年证券从业经验。2015年6月和2016年3月开始分别管理华安逆向策略混合华安沪港深外延增长混合至今,年化收益率均超过25%,华安逆向在他管理的前5年中更是4次获得金牛奖。参考威廉·欧奈尔的CAN SLIM投资法则,他建立了完整的投资体系:“基本面研究与组合管理紧密结合,动态跟踪、及时反馈应对。”认为股票的核心并非估值,而是景气度;专注成长股赛道,侧重右侧交易;主张跟踪比选股重要,应对比预测重要,任何市场都有机会。

我买入并持有他的产品也是两只:华安逆向策略混合华安沪港深外延增长混合。崔莹对港股投资也颇有心得,后者总体业绩略优于前者。

进攻权重30%:华安逆向策略混合(15%)、华安沪港深外延增长混合(15%)。

3、兴全基金谢志宇。80后,近七年半年化收益28.5%,全市场第一!特别强调学习能力:认知最终会转化为业绩。从在意性价比到更关注公司质量。自认为在投资方面是“相对有天赋的”。他管理的基金行业配置均衡,单一行业一般不超过20%;持股集中度30-50%;兴全合润兴全合宜长期持股在40只左右。谢志宇的风格进攻性足够强却不极致,长期表现优异。回撤控制一般,涨得多,跌得也不少,但也不算多。

与前两位基金经理一样,我买入并持有他的产品也是两只,兴全合润兴全合宜,持有后者的理由也是可以投资港股。

进攻权重30%:兴全合润(15%)、兴全合宜(15%)。

4、富国基金朱少醒。板凳选手,暂时替补。大名鼎鼎的基业长青树朱少醒我这里就不多费笔墨介绍了。应该要说近三年为我赚钱最多的单只基金还是朱少醒的富国天惠;15年20倍基完全是朱总一个人跑出来的。但朱总的特点也是非常明显的,专业、专一、佛系持仓,换手率低。长期保持90%以上的高仓位,那怕是2015年股灾期间,还是2018年单边下跌市,他的仓位还是雷打不动的90%以上。几乎从不控制回撤(朱总自己说不擅长)。所以富国天惠的回撤偏大,但每次回撤挖坑之后,几乎用不了一年时间,净值又能续创新高。

之所以把富国天惠从主攻手位置拿掉,是因为2019、2020股市已连涨两年,而且涨幅不小,后续年份一旦股市迎来调整,天惠跑输的概率偏大。但如果出现大幅回撤,富国天惠是极好的抄底神器,到时候我会把它重新用回主攻手位置,为我赚回大把的钞票。


1.2Ⅱ攻防兼备部分(中场)

攻守兼备的中场队员,说是三位,其实也是四位,因为主攻手工银瑞信的袁芳,攻击力爆棚的同时,控制回撤的能力不亚于下面三位。

1、兴全基金董承非。生于1977年,行业老将,平衡稳健偏积极型风格,重视评估风险与收益的匹配度,不怕跌,不怕市场不好。两次拿晨星奖都是市场不好的时候(2011年、2018年)。行业和风格均衡配置,不只在股票好的时候才能创造收益,还擅长用债券、可转债、股指期货、大宗商品等投资工具平滑波动,增厚收益。他于2013年10月28日接手管理的兴全趋势,到2021年1月16日,实现了356.17%收益,年化收益率超过23%;兴全趋势更是在15年里创造了超过26倍的收益,堪称“王牌中的王牌”。

兴全趋势放在哪一个年度都不算出彩,2019、2020年收益都只有40%多,2018年回撤控制也不算特别出色,全年下跌17.91%,但行稳不懈,不疾而速,是名副其实的长跑名将。

攻防权重35%:兴全趋势(35%)。

2、交银施罗德何帅:80后,交银“三剑客”之一,追求绝对收益,强调安全边际,在熊市中逆势而为,仍能创造正收益。在一次采访中他曾坦言,他将大部分的家庭现金都投入了自己掌管的基金中,这在公募基金中应该是不多见的。

他于2015年7月接手管理的交银优势行业,从2015年至2020年年年正收益(包括2018年),6年收益达到314.06%,年化回报26.70%。他管理的另一只基金交银阿尔法核心混合,收益与交银优势大体相当,2018年收益率-0.35%,离正收益也是一步之遥。这么高的长期回报还是在2020年7月那一波大涨之后,两只基金即开始防守,“错过”了几乎半年收益的情形下取得的。慢就是快,复利最基础的前提是正收益。如果2021或者2022年市场出现调整,何帅大概率会让我们惊喜。

两只基金中我选择规模稍小一点的交银优势行业

攻防权重35%:交银优势(35%).

3、广发基金傅友兴。行业老将,18年基金从业经历,平衡稳健型投资高手,股债平衡风格。从2014年底管理广发稳健增长以来,以一半左右的股票仓位实现了远超市场平均收益的回报,年化收益率近19%。从2014年至2020年,仅2018年净值下跌,跌幅7.78%。广发稳健增长成立16年累计回报超过11倍。

攻防权重30%:广发稳健增长(30%)。


1.3 Ⅲ防守部分(后卫)

1、兴全基金虞淼。我选的第一个防守产品是可转债基金,可转债在牛市有正股的股性,在熊市则以票面价值托底,具备极强的债性,是非常好的进可攻退可守的品种。依托兴全基金公司管理主动基金的巨大优势,兴全可转债混合2019、2020年分别实现24.74%、19.45%的正收益,而2018年则只下跌了5.73%,从2004年成立以来,该基金实现了将近10倍的回报。

防守权重20%:兴全可转债混合(20%)。

2、南方基金林乐峰。其管理的南方宝元债券,是一只积极风格的二级债基,2019、2020年分别实现15.22%、13.95%的回报,2018年仅下跌2.51%。十年优秀基,自2002年成立以来实现了超过6倍的收益。

防守权重20%:南方宝元债券(20%)。

3、工银瑞信欧阳凯。从成立以来就一直管理的工银瑞信双利债券,是一只稳健风格的二级债基,2013年至今几乎年年实现正回报,2018年更是实现了逆天的9.65%的正收益。十年优秀基,2010年成立以来实现了118.14%的收益,年化回报大约8%。

防守权重20%:工银瑞信双利债券(20%)。

4、易方达基金王晓晨。从2011年就管理的易方达增强回报债券,是一只稳健风格的二级债基,2013年至今年年实现正回报。十年优秀基,从2008年成立以来实现了211%的收益,年化收益率大约6.5%。

防守权重20%:易方达增强回报债券(20%)。

5、海富通基金杜晓海。海富通量化投资总监,他管理的海富通阿尔法对冲混合,一直是公墓基金量化对冲领域的代表作。它通过建立股票多头,利用股指期货等衍生工具对冲系统风险,获取阿尔法收益。通俗地说,它把市场的估值变动(波动),通过算法对冲掉,只赚公司增长的钱。从2014年底成立以来,该基金累计实现收益63.08%,年化收益率大约8%。

这种量化对冲基金与前面几种固收+产品不同,它赚钱的底层逻辑不依赖于债券,如果我国像欧美日一样进入零利率甚至负利率时代,那么投资债券的债券基金也大概率是零收益甚至负收益,这类在熊市一样可以赚钱的类固收产品会是债基很好的替代品。

杜晓海管理的海富通安益对冲混合是另一只成立于2020年1月22日的同类产品,基本复制阿尔法对冲混合的投资策略,阶段涨幅非常接近,我选择规模小得多的海富通安益对冲混合。

防守权重20%:海富通安益对冲混合(20%)。


1.4 2021年三部分各占比例的考量

经过2019、2020年两年上涨,股市积累了一定风险,市场也从资金(流动性)驱动进入了业绩驱动和情绪驱动阶段。2021年市场大幅震荡恐难避免。不过基于对所选基金经理应对能力的充分信任,我在年初还是排出了442阵型,也就是进攻40%、攻守兼备40%、防守20%,具体配置见下表。

(我在另外一篇文章《行情已过半山腰 投资基金悠着点儿》网页链接对上表进攻部分、攻受兼备部分、防守部分以及全基金组合都做了组合回测,结论有趣,欢迎围观)

根据各基金经理投资风格和历史回撤控制情况,我作了个粗略估算,我的2021组合大体相当于股6债4到股债均配的配置,属于稳健偏积极的配置。

如果2021年A股还是小涨十天半月(涨幅不超10%)再调整三五个月,全年涨幅不超过10%,我将维持这一配置比例不变。

  如果2021年出现类似2006年、2015年那种急速上涨,我的组合每获利超过10%,我将把进攻部分调降10个百分点,攻防兼备部分调降5个百分点,加到防守部分。例如2021年获利超10%,三部分比例调整为30%、35%、35%;获利超过20%,三部分比例调整为20%、30%、50%,以此类推。如果2021年获利超过50%,我可能会接近全部清仓转入货币基金(每只基金留下0.5-1%左右仓位观察疯牛市况下的走势)。

如果2021年春季躁动(涨幅10%以内)后,A股一路震荡下跌,沪指再次跌破3000点,我则会不断做减法,逐渐减配第Ⅲ、第Ⅱ部分,回归进攻。

(2021年春节后,我对应对部分做了细化,详情可参阅《投资的本质是应对》网页链接


1.5 几点说明

1、我的这个组合功能其实只用兴全的三只基金就能全部实现:兴全合润40%、兴全趋势40%、兴全可转债20%,简单粗暴,有没有?但在投资中我是一个谨慎的人,多几个基金、几家基金公司,还是想分散风险,万一有个别基金经理发挥失常,不至于影响到我的整体投资效果。

2、谨慎、防守与较低收益是匹配的。配置防守板块,是以牺牲收益率来达到平滑波动的目的。投资的终极目的不是最高收益,而是用投资收益达成更好的生活。所以,对我而言,投资的“舒适感”最为重要。

3、如果我当前的投资让我惶惶不可终日,说明我的配置肯定超过了我的风险承受能力,唯一能做的正确事情就是降风险。

4、每一个投资组合、资产配置,犹如穿在脚上的鞋,适不适合、舒不舒适,只有自己知道。

#从零开始买基金# $工银圆兴混合(F009076)$ $华安沪港深外延增长(F001694)$ $兴全合宜混合(LOF)A(F163417)$

对基金感兴趣的朋友可以继续阅读我的另几篇文章

《2021,我的基金如何安放?(指数基金部分)》网页链接

《“嗜酒如命”的张坤还能投吗?兼谈我选择主动基金的几个原则》网页链接

《行情波动加剧 谈谈投资“舒适度”》网页链接

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精彩评论

懒人养基2021-01-21 14:50

近段时间,权益基金发行持续火爆,易方达竞争优势认购规模超过2300亿元,创出公募基金史上单只基金认购规模新高。新基金卖疯了,泡沫要来了。
我选择拥抱泡沫,但我认为泡沫之后大幅震荡恐难避免,而从历史上看,我选的主动基金在回撤幅度上远远优于指数,所以我已经开始逐步调整主动基金、指数基金占比,将原来主动基金组合占总资产60%左右、指数基金组合占比40%左右,大幅调整到主动组合占比90%以上、指数基金组合占比10%以下。

懒人养基2021-01-22 17:46

我讲求投资舒适度,基金配置是,调仓也是。投资是为了使生活更好的,不是拿来让自己焦虑不安、惶恐不已的

懒人养基2021-02-05 16:27

在其它平台针对本文有朋友提出成分基金相关性的问题,我做了回答,也在这里记录一下:
1、都是同市场的主动基金,大部分肯定强相关。现在不太适合配海外市场,不同市场才有可能弱相关。
2、第二种弱相关出现在不同的大类资产上,比如股票,债券,房产,商品,我这个主动组合以混合基金和二级债基为主,至少都是正相关的。
3、成分基金相关性主要衡量组合抗波动的能力,增加组合持有人的体验或舒适度。我这个组合分进攻、攻防兼备、防守三部分,通过在不同市场情形下手动调整三部分比例来平滑波动。
4、我的组合只做基金经理和基金公司的分散,没有做成分基金相关性的分散。同市场主动基金负相关几乎不可能。

恒生互联572021-02-01 16:05

不用那么麻烦,直接兴全谢富国朱就行了

均值回归20222021-02-01 16:30

有多只重合,我的基金组合:中欧医疗健康,中欧新蓝筹,富国天惠成长,广发医疗保健,广发稳健增长,兴全趋势,兴全合润,兴全合宜,易方达蓝筹精选,易方达中小盘,易方达消费行业,汇添富成长焦点@懒人养基

全部评论

成都小小白01-13 16:50

学习

懒人养基01-06 22:27

我认为现在可能还不是单配医药基金的时候。我的主动基金里大部分会配一点医药。

恬园长证01-06 21:44

老师的2022年基金安放
想问一下,你的前锋系列中,是不是大部分行业都覆盖到了?医药类的基金是不是有必要配置一下?

跨越一尺栏杆01-01 11:55

2021年基金如何投资!

懒人养基2021-12-26 23:54

定投的方式逐步转换,逆势布局中概互联,为未来一两年作准备的