$中国平安(SH601318)$ $中国太平(00966)$$新华保险(01336)$
（一）
一张保单，保险公司能赚多少钱，有时需要几十年后，如果几十年后再算利润，这个算法显然不科学。所以，行业就想出了一个办法，根据历史经验和假设，算出：一张保单大概能赚多少钱，一张保单，每年能赚多少钱。所以，就有了三套表：
第一套表，是成本。
第二套表：是最优假设的利润。
第三套表，是实际经验的利润。
最优秀假设的利润，就是假设。
实际经营的结果如果优于假设，假设就是靠谱的。
（二）
通常来说，我们看两个核心假设：
1、投资靠谱：
过去10年，中国平安由于出色的投资，比投资假设，多赚了近500亿；而中国人寿，由于让人看不懂的投资，比假设少赚了500亿。其他保险公司，基本符合假设。过去10年，股市0涨幅。
2、运营靠谱：
过去10年，中国平安的运营，明显由于假设。多赚了200多亿。中国太平，新华保险，中国太保。都优于假设。国寿基本达到。
3、总体靠谱：
总体来说，保险公司的假设是靠谱的，值得信赖的：过去10年，中国平安的假设（投资回报差异+运营经验偏差）非常保守，；中国太平，中国太保，新华保险，平均也是正数；中国人寿，由于各种原因，实际平均每年低于假设1.4个点。（但总体来说，公司发展也算迅速，也有投资价值，毕竟估值很低）
（三）
保险公司，合理的估值在1EV以上。
所以，目前投资保险股H股，不大桶接金，死磕到底，说不过去！
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精彩讨论
投资小学生CHIN2019-10-12 15:44提醒看帖的注意回报分析只是寿险部分，从股东层面考虑，平安太平太保因为存在非寿险业务，回报数据要比表格中低一些
桥长2019-10-12 17:29同样一只老母鸡，在偏僻山沟里只能卖20元，到大城市卖到50元。为什么？很显然，看看中国太平年k线，12年没上涨还那么低估值，业绩增长也不错，不就证明流动性枯竭很吓人的吗？不解决H股流动性问题，免谈价值投资！！！
桥长2019-10-12 19:56我们投资难道就一棵树上吊死？国内这么多低估值的股票就不能投资了吗？中国太平2007年收盘19元，现在12年过去17元还在跌.....谁买了不心寒？关键是业绩还算不错，内含价值打了6折。人生投资生涯有多少个12年能等待？
桥长2019-10-12 18:00一直欣赏楼主投资理念，找低估值股票眼光也没问题。但是我观察下来，港股长期就是缺资金流动性。外资、港资机构也在港股里报团取暖，就只敢抱团小部分的几只价值股上。不敢大面积撒网更多的优秀股票，因为他们心里非常清楚流动性的重要性。
桥长2019-10-12 18:14再举个例子：中兴通讯，AH长期相差40-50%，可是前2年很多次却出现在北上资金净买入前十。家门口这么便宜不买，大老远北上买贵了近40%+的，说明什么？不就是因为流动性问题么？
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提醒看帖的注意回报分析只是寿险部分，从股东层面考虑，平安太平太保因为存在非寿险业务，回报数据要比表格中低一些
同样一只老母鸡，在偏僻山沟里只能卖20元，到大城市卖到50元。为什么？很显然，看看中国太平年k线，12年没上涨还那么低估值，业绩增长也不错，不就证明流动性枯竭很吓人的吗？不解决H股流动性问题，免谈价值投资！！！
一直欣赏楼主投资理念，找低估值股票眼光也没问题。但是我观察下来，港股长期就是缺资金流动性。外资、港资机构也在港股里报团取暖，就只敢抱团小部分的几只价值股上。不敢大面积撒网更多的优秀股票，因为他们心里非常清楚流动性的重要性。
中国太平的简单投资逻辑：假定目前内含价值为1，股价打五折为0.5，假定每年内含价值增长20%，五年后内含价值为2.5。如果估值不变，股价为1.25，不错的收益。如果估值上升到1倍内含价值（不算过份），则股价为2.5，妥妥的5倍股。
中国太平低估是有理由的，流动性差，一直在杀估值，基本不分红这点是重点，股东目前来看基本没法分享公司的收益
我来总结一下这个逻辑：
1、过去非常靠谱
2、现在非常低估
3、未来均值回归（内地寿险深度）
所以买！买！买！
@流水白菜 有点疑惑，太平十几年没怎么涨，又有高速发展，又没分红，内涵价值再高，再怎么保单利润要以后兑现，但那么长时间，都一点不反映到PE估值上面来吗？是不是什么地方有问题？