我觉得这份研报对猪周期的判断有一定合理性,不同的观点,取决于对猪周期反转的根本原因的认知不同。
如果认为产能退出的原因是猪价低于现金成本,导致经营性现金流持续为负,或者利润低于社会平均回报率,那这个时候产能肯定还是继续降低;
如果认为产能增减是由于对未来猪价的预期,那么现在确实产能可能不会再下降了。以牧原中粮16元的完全成本为例,目前2209-2303的生猪期货价格在17元以上,养猪可以实现盈利,从预期的角度看,这个时候没有再淘汰母猪的必要性了,而过去累计淘汰母猪的存量,也可以由生猪出栏均重的提升和MSY的逐渐改善而弥补。如果现在行业形成了一致性周期反转的预期,那产能的确不会再降低了,甚至现有企业会加杠杆,外部资本会进入这个行业。
预测未来是一件很难的事,生猪养殖行业过去由于散养户占比高、信息流通不畅,19年这一轮供给端结构性的变化是巨大的,刻舟求剑一定是错误的。
所以我不敢碰高杠杆的猪企,因为一旦周期底部持续时间延长,它们会怎样,实在是不好预测。
反过来说,这个行业长期的方向是确定的。周期与成长是此起彼伏的,就算22年不反转,23年不反转,24年、25年必定反转。去产能周期有多久,上涨周期就会有多绵长。
持有哪只个股取决于持有时间的考虑,也取决于公司基本面的情况。至少我认为,持有家佳康应该是可以度过22年23年都不反转的寒冬的最坏假设的。屠宰产能大量竣工、成本持续下降的牧原,股价持续高位可以融资,同样应该是足以度过漫长寒冬的。$中粮家佳康(01610)$ $傲农生物(SH603363)$ $牧原股份(SZ002714)$
现在流行吹产能比猪还过剩的鸡了,美国禽流感国内鸡飞天了,不知道美国那边怎么想,猪价还没起来有不少人意淫鸡价会大涨,很搞笑
当前股市属于存量资金市场,每一轮新入场资金都不会选择原来机构资金持仓比例较高的品种进行布局,导致每一轮领涨的上市公司自身越来越缺乏基本面支撑。我们认为后2轮养猪板块的上涨更多是资金因素驱动,行业基本面缺乏足够支撑,考虑到目前领涨个股已转换至竞争力偏弱的个股,并且今日已经开始向养鸡板块扩散,我们认为市场已经趋于非理性,资金配置的逻辑合理性成为重要风险点。
猪肉这个东西,和散户反着干就对了。你看看现在这热度,和去年正邦二十多牧原80多差不多,就算有肉也是蚊子腿,我翻倍了,先撤啦
按它说的还要下降15%,相当于破3700红线!
“我们现在明确提出,猪周期今年不可能出现反转,明年反转概率也偏低。”这个说得太绝对了,是不是原话?如果给他们说对,那对于扩产的小猪企更有利,反正产能放量都在明年,今年只是陆续验收!这样扩产猪企大概率按慢牛成长来走,就是在一个15-30%区间横盘几个月,慢慢爬坡!$新五丰(SH600975)$昨晚公告授信10.5亿, $京基智农(SZ000048)$ 现金流充足,不需要融资,600万产能建设没问题,剩下的600万才需要发债定增!
今天金新农最弱跌停,后面就要看资金没问题且有产能扩张的猪股和没有扩张,维持产能的猪股是否分化了
我们现在明确提出,猪周期今年不可能出现反转,明年反转概率也偏低。~~不同意这个看法,明年都不涨的话,估计所有的大猪企都够呛,破产的都有了$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $中粮家佳康(01610)$