业绩发布会很详尽公布了很多数据，问答环节的质量也非常高，问的都是市场最关心的问题，回答的也堪称完美。我们根据自己的笔记和回忆，加以整理，其中Q3是采用网友走走又停停的记录。
总结一下几个大家最关心的问题。属于我的解读，特此声明。
一. 优先股。田行长回答得很好，如果一切正常，不考虑发展，监管弹性的话，招行是不需要发行优先股。发行优先股是未雨绸缪，做好准备。未来可能的变动包括1.招行列入系统性重要银行。2。更多资产列入监管范围。3现在有可能有一些重要的机会，当市场出现机会我们需要充足的资本。
我也解释一下优先股。这是一种资本筹措办法。和普通股一样，没有到期日，不能退股，在公司清算时列在受偿顺序的后面。和普通股不一样的是，他的收益是固定的，略高于同期债券，没有投票权。所以银行业监管规定把普通股列为核心资本，优先股列为一级资本。在国际惯例，普遍把普通股和优先股结合，形成合理的资本配置。
大家关心350亿优先股发行后，多出来的17亿左右的利息支出。这个就要看资本的营运效率，以目前招行15%以上的净资产收益率，业务的较高发展速度，优先股是利大于弊。
当然田行长提到的市场机会，如果经济强力复苏，贷款需求大幅提高。四季度，一季度贷款需求见底回升的势头维持，甚至加速，招行也是弹药最充足，收益机会最大的银行。
最后，从小股东角度出发，有了优先股，核心资本就没有那么紧张，我们最喜欢的分红增加的机会就大幅提高了。
二 。关于2016年四季度，贷款快速增长，利差较大幅度下降。净利润也环比大幅下降的原因
回答也很详细，首先四季度一直是利润的低谷，几年来一直如此，主要由于成本的集中计提，比如年终奖。今年四季度还有特殊情况：1，贷款需求回升，招行抓住机会，发放了不少战略客户贷款，这些优质的战略客户的利率比较低。2.票据收入因为税务政策变化，多交了15亿的税。
三。关于不良资产。
公布了大量数据，指标。从80%的可能来说，招行的不良资产已经见顶回落，唯一的不确定性在于经营不善的大型国企的不良会不会在2017年大幅爆发。关于资产减值损失准备没有人提问，但顺理成章，不良资产见顶必然可以少提准备，这个对净利润的影响立竿见影。
四。关于息差
利好因素，市场利率大幅提高，还出现了一些短期机会，比如票据市场。利空因素，信用卡利率很大可能下调，新增贷款会集中战略客户，优质客户，零售住房用户，利率一般是基准利率，甚至基准利率下浮。加上活期占比属于历史高位，2017可能下降。综上所叙。除非央行正式上调基准利率，带来全面的收益上调。否则估计2017年招商银行的息差应该是稳中有降。今年一二月份息差超出预期，所以预计稳应该没问题。
五 关于规模
招商银行自我的目标是增加10%左右，我们觉得可能会有所超越，包括贷款需求持续回暖，其他银行资本吃紧，监管吃紧。招行有机会挑战15%的规模增幅。
总结，最大的利好，不良资产见顶回落，对利润影响立竿见影。公司自我比较，全面进步，公司正式明示：”王者归来“。各方面业务表现优秀，我就不多提了。以下有详尽数据。招行更居安思危，大力投入创新业务，领先进入无人区。每年利润1%投入创新研究，佩服。
恭喜招商银行，也恭喜我们这些坚守价值，相信价值的投资者。谢谢招商局，谢谢李建红董事长，谢谢田惠宇行长。
知常容公众号，推广价值投资，让股民明白起来。
一、招商银行2016年全年业绩回顾
董事长：2016年招商银行实现营业收入2090.25亿，较2015年增长3.75%，营业利润777.18亿，同比增长4.67%，净利润620.81亿，同比增长7.52%。2016年每股收益达2.46元，同比2015年增长7.42%，总资产收益率为1.09% ，同比减少0.04个百分点，净资产收益率为16.27%，同比减少0.82个百分点。本年度招商银行严格风险管理，资产质量趋稳向好，不良生成率趋稳，不良生成额、生成率较上年均有所下降。2016年新增成不良629.3亿，比上年减少167.04亿，降幅为20.98%，不良生成率为2.24%，比上年下降1.02%，不良贷款和逾期90天以上贷款的比值，从2015年的1.05提高到1.28，不良贷款率为1.87%，比上年末上升0.19个百分点，风险整体水平可控。不良贷款拨备覆盖率180.02%，比上年末上升1.07%，贷款拨备率3.37%，比上年提高0.37%。资产负债规模平均平稳增长，总资产5.94万亿，比上年末增长8.54%，贷款和垫款总额3.26万亿，比上年末增长15.49%，存款总额3.8万亿，比上年增长6.45%，生息资产平均余额5.39万亿，比上年增8.39%。轻型银行转型成效持续显现，资本充足率持续提升，资产内生动力不断增强。高级法下资本充足率，核心资本充足率从2015年末的12.15%，4.38%分别提升为2016年末的12.99%，11.11%，权重法下资本充足率，核心一级资本充足率从2015年末的11.46%，9.44%分别提升为2016年末的11.59%，9.63%。高级法下风险加权资产3.06万亿，较上年末增长3.18%，增速低于总资产增速，资本节约效果明显。活期存款余额2.33万亿，占本公司存款余额比例64%，大幅提升6.97%，优化存款定价和差异化授权机制，压缩高成本。非利息净收入占比为34.24%，同比增加3.67%，零售金融营业净收入占比49.43%，同比增加2.4%。手机银行交易笔数7.35亿笔，增长37.38%，交易金额12.1万亿，同比增长51.25%，网上银行交易笔数同比增长72.87%，交易金额102.13万亿，同比增长22.39%。成本收入比27.53%，比2015年略有上升，主要受营改增价税分离影响，如剔除该因素的影响，成本收入比为26.45%，同比下降0.83个百分点。招行得到社会各界的认可，品牌影响力持续提升，中国银行业协会评选的2016年度商业银行稳健发展能力投入评价体系评估中，荣获全国性商业银行第一名，财富世界500强持续提升到129名，较2015年上升46位，财富中国500强首次位列中国银行业第五名，首次荣获英国银行家授予的2016年中国年度银行荣誉。以上是我对2016年全年业绩的简要回顾，下面请惠宇行长详细介绍本公司的经营信息。
田行长：2016年按照董事会实现效益，质量，规模动态精准协调发展和跑赢大市，优于同业的目标要求，招商银行加快战略转型，坚定不移的调整结构，取得了比预期更好的效果，一体两翼战略布局进一步巩固，轻型银行特色鲜明，应用结构进一步优化，套索出一条差异化的发展道路。具体有三个方面的表现：结构更安全，特色更鲜明，模式更清晰。
一是结构更安全，体现在以下五个方面，1、是业务结构：做大做强零售业务同时大力发展投行，资管，票据，金融银行， 金融市场，资产托管等战略性批发业务。2、是资产结构：全行资产结构摆布更趋合理，零售贷款总额1.52万亿，比上年增长25.73%，占贷款与垫款总额的50.45%，较上年末增长3.74%，占比超过一半，充分发挥了压舱石作用，个人住房贷款余额7203.05亿元，同比增长46.62%，占零售贷款总额的47.37%，考虑经济下行压力下小微企业不良贷款多，小微企业贷款金额2816.53亿元，同比下降8.84%，占零售贷款比重的18.52%，较上年末下降7个百分点。公司贷款结构优化，一方面现在贷款向优质资产投放，另一方面加大力度压缩退出低端制造业及产能过剩行业，公司贷款总额1.34万亿元，增长3.5%，贷款聚焦战略客户，共投放3191.63亿元，较年初增加761.34亿元。贷款行业中制造业，批发和零售业，建筑业，采矿业分别下降10.45%，9%，16.39%，15.14%，这几个行业是不良贷款率最高的四个行业，也是我们进行结构调整的重点。3、是负债结构：国际存款比例持续提升，客户存款3.64万亿，比上年末增长6.47%。活期存款占总存款比例62.94%，比上年增长6.87%，零售客户存款中，活期存款占76.39%，同比增长5.29%，公司存款中，活期存款占比57.98%，同比增长7.87%。零售存款平均成本率为0.9%，同比去年下降0.4%，公司存款平均成本率为1.48%，同比下降0.58%。4、是收入结构：公司不断调整收入结构，非利息收入实现较快增长，非利息收入678.38亿元，同比增长15.54%，占营业收入比例为34.24%同比上升3.67%。从结构看，零售非利息净收入322.15亿元，同比增长19.95%，其他金融业务非利息收入333.68亿元，同比增长7.1%，受托理财收入143.33亿元，同比增长60.81%，银行卡手续费收入108.04亿元，同比增长14.2%，托管费收入42.82亿元，同比增长20.04%。5、是客户结构：零售客户数9106万户，同比增长19.32%，金葵花客户数量190.72万户，同比上升15.76%，信用卡流量客户3730万户，同比上升20.21%，金葵花及以上客户金额达4.54万亿元，同比上升21.75%，占零售余额的82.1%，同比提升3.58个百分点。公司存款客户数129.51万户，同比上升21.52%，小企业客户数同比上升21.52%，存款金额118.58亿元。三方存管客户776.16万户，同比增长20.41%，总行战略客户135户，同比增长45%。严格实施名单制管理，梳理存量客户，确定重点支持名单和压缩非支持类名单，调整行业息差政策，对客户敞口中，高评级客户敞口，占比达到59.97%，较年初提高7.7个百分点。第三方存管客户数776.16万户，同比增长20.41%。供应面有效核心客户1249户，较年初增长166.31%，跨境核心客户数1.38万户，较年初增长7.09%。
二是特色更鲜明，一体两位定位的重点战略性业务均实现了较大幅度增长。具体而言，财富管理收入持续增长，零售财富管理费及佣金收入185.49亿元，同比增长8.61%，保理保险收入51.04亿元，同比增长81.96%，理财收入48.14亿元，同比增长50.02%。私人银行业务快速发展，私人银行客户5.96万户，同比增长21.47%，管理客户资产1.66万亿元，同比增长32.54%，是三年前的3倍，居行业第一，建立了由51家私人银行中心和三家财富管理中心组成的高端客户服务网络。信用卡业务保持较快增长，信用卡交易额2.27万亿元，比上年末增加25.02%，信用卡利息收入322.93亿元，同比增长20.82%，信用卡非利息收入113.19亿元，同比增长17.93%。理财业务资金余额持续增长，达2.38万亿，同比增长30.49%，资产托管业务快速增长，托管资产规模增长42.10%，达到10.17万亿元，并升至行业第二。资产托管结构更加精准，资产托管项目数1.52万个，比上年末增长31.82%。网上企业银行客户数109.57万户，同比增长32.75%。投资银行核心竞争力显著提升，并购业务发生额809.95亿元，同比增长72.92%。结构融资发生额326.95亿元，比上年末增长13.86倍，股权投资发生额128.05亿元，招银国际在香港市场的排名从2015年的第10名上升到第3名，在中资银行系排名中位列第一。票据业务继续保持行业领先地位，票据直接业务量1.96万亿元，同比增长26.45%，票据转接买断业务量为27.24万亿元，同比增长64.62%，且业务量持续稳居全国银行业首位，票据卖断价差收入56亿元，同比增长22.32%。金融市场业务发展良好，人民币债券余额8292.81亿元，总额收益率为33.33%，人民币期权业务量1.64万亿，同比增长139.5%，根据中登外汇交易数据人民币期权银行间市场排名第一。
三是模式更清晰，通过结构调整的加速，控制特色优势的风险，科技金融的创新，招商银行增长模式正在悄然改变，我们的营业增长正逐渐摆脱边际投入产出递减的囧境，摆脱资本规模的线性依赖，战略转型和结构调整的成效不仅仅体现在2016年，也为我们未来的持续转型升级和创新发展打开了广阔的空间，一直以来招商银行以开放的心态拥抱科技革命，持续加大创新力度，以内线平台，外线流量经营，聚焦移动优先战略，并与移动技术应用和人工智能融合，推动系统实现移动化，智能化，形成了网络化，智能化，数据化三步走的战略演变路径，设立专项科技资金，加大力气，加强人才队伍建设不断优化，不断优化科技创新和应用的体制环境，改革完善组织架构，并改革考核机制和激励机制以更好地支持业务创新。高度重视科技技术建设，围绕移动技术，云计算，人工智能等领域，持续加大基础投入，并密切关注区块链条等的对接进展和区块应用。零售金融领域，坚持手机优先策略，客户服务界面不断向手机迁移。实现客户服务向个性化，智能化的初步转型。批发金融领域，通过移动互联网技术，持续进行客户服务的模式创新，实现金融服务20：50。
跨域联盟合作模式，开展多元化，多形态跨域联盟，积极探索金融互联网的长久化金融服务新模式。发布手机银行5.0版，上线摩羯智投产品，不断完善掌上生活客户端，生物识别使客户交互更自然友善，手机银行累计下载客户数4152万，年度活跃客户数2578万，手机渠道理财产品销售额2.22万亿元，占本行个人理财产品销售额的29%。摩羯智投，个人理财产品购买金额3.69万亿元，掌上生活客户端总绑定人数达3149万，年度活跃用户3021万。移动支票有效交易笔数588万。企业手机银行交易笔数2469万笔。面对国内外严峻的经济形势，我们一方面加强风险管理转型，不断调整资产结构，管好存量资产。另一方面加强不良资产的清收，核销，转让和资产证券化等等综合处置。资产质量趋稳向好，关注贷款率为2.09%，比上年末下降0.52个百分点，关注类贷款681亿元，比上年末增56.94亿元。逾期贷款率2.14%，比上年末下降0.7个百分点。逾期贷款68.79亿，比上年末减少104.89亿元。零售不良贷款率1.01%。较上年末下降0.64个百分点。信用卡不良贷款率1.4%，较上年末上升0.03个百分点，同比增长0.4个百分点。公司贷款不良率为3.3%，较上年末上升0.7个百分点，同比少增0.3个百分点。信用成本2.27%，较上年末下架0.08个百分点。2016年，全行共处置不良贷款501.73亿元，其中清收92.77亿元，常规核销286.13亿，资产证券化处置59.15亿，折价转让43.63亿，重组，上迁，抵改，减免等其他方式共处置20.05亿元。
2017年展望与发展策略。
展望2017年银行业面临的经营环境依然复杂多变。从挑战方面看：国际方面，世界经济增长低迷态势仍在延续。美国经济表现低落，美联储加息周期对新兴市场国家会产生很大压力。全球汇率波动加大，国际资本流动加剧。逆全球化思潮漫延，保护主义抬头。美，欧，日等主要经济体，政策出现更换，和政策的不确定性和外力性冲击不断加强。国际金融市场波动加剧，地区和全球性挑战不断出现，地缘政治形势更为复杂。国内方面，我国处以经济结果改革的关键阶段，国企改革，金融改革，财税改革和土地改革等主要领域的改革仍在攻坚期。中国经济的潜在增速仍在下行的过程中，产业分化继续加剧，经济发展处以新旧动能转换的关键时期。银行业风险形势依然严峻，不良资产还会持续暴露，同时金融业去杠杆化的进程刚开始，监管趋严等因素都将持续给银行业带来更大的挑战。银行同业和异业的竞争日趋激烈。从机遇方面看，中央稳中求进的工作主基调，政策取向上更为偏重积极的财政政策和相对于稳健的货币政策。宏观经济总体运营仍将保持基本平稳，经济发展空间大，弹性重，回旋余地强。国内生产总值增长6.5%左右的经济增长目标符合经济规律和客观实际，有利于引导和稳定预期。基投资在政策的推动下持续走强，而制造业和民间投资也已企稳且略有回升。未来随着国家进一步简政放权，以及产权制度的改革的推进，经济内生性发展的动力也有望逐步恢复。供给侧的结构性改革逐步推进，三去一降一补给经济发展提供新动能。经济复兴过程中，国企改革，企业兼并重组，因存施策，去库存，市场化，债转股等将给银行带来更多用武之地。一带一路，京津冀协同发展，长江经济带三大国家战略和区域协调发展战略，持续为实体经济发展注入新的活力。中国已步入消费结构升级阶段，消费升级给银行带来产业链投资和消费金融的机会。大数据，云计算，人工智能等新技术在客户服务，风险管理，客户财务管理等领域的应用也将成为商业银行推进经营转型的利器。而对新形势下的挑战和机遇，招商银行将继续坚持效率，质量，规模的动态均衡发展的经营理念。继续一体两翼战略。继续走结构更安全，投资更轻盈，模式更清晰的转型道路。2017年的主要经营措施为，紧紧围绕经营银行的战略目标，和一体两翼的战略定位。保持战略定位，强化战略执行，加快创新力度，提升能力，提质升效保持平稳发展，在实现王者归来的道路上迈出新的坚实步伐。持续加大创新投入，拥抱金融科技，强化产品创新和业务创新，推进商业模式创新，继续探索体制机制创新，实现创新推动发展，保持跑赢大市，优于同业的良好经营业绩。继续坚持严格的风险管理，把防范金融风险，始终放在首要的位置，严密防范交叉性金融风险。严控新生不良，加大监测力度，调整资产结构，提升专业能力。标本兼治地做好全面风险管理体系。2017年是招商银行成立30周年，我们希望在各位股东，广大客户和社会各界的支持下，全行上下共同努力为股东交上满意的答卷。以上是招商银行2016年度以及2017年度的展望的汇报。下面是提问环节。
二、现在进入问答环节：
Q1.摩根大通：想请教董事长，招行一体两翼过去取得客观成就。零售占比大幅提升，未来两三年内我们零售占比还能否大幅提升？同业去杠杆大环境下，受到一定冲击，如何持续严谨地对风险进行管控？
A李建红:一体两翼、轻型银行是招行这几年坚定的战略。招行这几年转变为相对规模更注重效益和质量，零售仍然会作为我们的主体发展策略。我们零售这几年增长不错，在同业有领先优势。我们相信坚持这个战略以后，我们优势会越来越明显，和兄弟银行之间产生差异化发展。
具体你所关心的风险问题，这几年下行经济的情况下我们的风险管控是非常严格的。我们的经营团队也好，董事会也好都有两个比较鲜明管控风险的特点。
第一，把市场、管控前移，包括两个做法：把正常资产（贷款）当成关注类资产（贷款）来管控，把关注类资产当成风险资产来管控。这样下来我们的效果非常明显：效益主要是在管控风险当中获得。
第二，我们有个非常好的理念：风险管理学：强烈的风险意识本身可以使风险容易化解。我们无论体系建设也好，管理模式也好，我们在前面说的一在系统前面做好，第二是消除盲区死角。真正的风险是在管理上。如果盲区死角短板控制住了，其他风险不会有大问题。我们相信在未来的几年在效益质量规模动态平衡发展的前提下，效率依旧能更好。谢谢。
A田惠宇:关于一体两翼里零售业未来两年的占比问题，按照我们的五年规划，是争取零售的利润占比到50~53%。现在由于内部一体两翼的战略和外部形势因素对业务的变化影响，可以说16年来看已经提前实现这个目标。当然我们还会争取这块业务的还有所提高，现在我们也还在往零售业务倾斜。
但我认为一个银行的结构不能失衡。失衡了以后，也会对零售业务有影响。目前已到达五年规划目标。关于同业业务，我们讲的一体两翼，主要指的是同业客户。而不是同业业务，主要讲的是投行和资管业务，依然是未来招商银行未来转型的重点。从市场的角度来看，他也一定会有生命力的。
Q2分析师Victor:谢谢提供给我提问的机会，我的问题是关于资本充足率的，在过去几年我们欣喜地看到没有股权融资的情况下招行的资本充足率增加了150个点。最近我们看到17~19年的基本规划，每年把不低于30%的利润以现金分红的形式派发给股东。也公布了350亿人民币优先股发行计划。
1.我们是否能够认为招行的盈利能力已经可以做到资本内生的补充，不需要通过普通股发行的方式进行筹措？
2.16年全年的资本充足率增长很快，但4季度资本充足率环比而言有一个明显的下降，为何第四季度的风险加权资产一个季度里增长那么快？接下里风险加权资产增长的趋势是什么样的？
A田惠宇：我们招行取得战略成效的一个重要标志就是资本的内生能力。记得我们13年的年底，定向增发了普通股。当时我和投资者说，我们在17年之前将不需要补充资本。现在看来我们做到了。如果是正常的情况下，其实我们也不需要再补充资本金——靠外部补充资本金。
这一次发行优先股，主要是一个未雨绸缪的战略考量。几个方面，第一个是提高我们的资本使用效率。目前我们的资本结构，核心资本充足率和一级资本充足率的是基本一样的。结构不合理，资本的使用效率也不合理。
第二个是招行未来被定为系统性重要银行是一个大概率事件。系统重要银行对资本比率的要求比现在会更高一些。
第三，目前央行的政策导向和全社会降杠杆的大形势，未来监管部门对银行一些没有纳入到资本计量的（可能会纳入到范围内），提高资本要求。
第四，现在有可能有一些重要的机会，当市场出现机会我们需要充足的资本。从这几个方面考虑我们觉得现在发优先股，做到未雨绸缪可能是一个比较好的时机。
A:四季度风险资本比前三季度增速快了一点的主要原因，2016年年初，春季过了以后，公司贷款，还款急剧下降，就是说市场上的需求是很虚弱的。随着国内经济的逐步企稳，到了第四季度以后公司贷款的需求开始回升。所以在第四季度我们相应增加了一些战略客户贷款需求的投放。
第二个，信用卡的贷款一般在第四季度是达到高峰的。
第三个，按照监管的要求。操作风险一般是在第四季度，尤其是最后一个月开始计算。所以大家看起来觉得第四季度加权风险资产过快的主要原因。比较一下14年，15年的话，12月份风险的一般性来讲都是比全年要高的，主要是高多少的问题。
Q3:关于息差，对未来息差状况展望如何？风险与收益正相关，风险资产下降的话如何保证息差趋稳向好？
A:净利息收益率从2015年2.84%，到一季度2.68%，到二季度2.58%，到三季度2.51%，到四季度2.45%，除一季度外，三个季度下降幅度依次减小。因为票据业务在营改增后由权责发生制变成收付实现制，四季度补交大概15亿。剔除这个原因的话到第三季度在2.5%左右差不多，应该是企稳的。2017年来看负面影响比正面影响大一些，第一是去杠杆后，市场资金利率上升；第二是活期存款占比不能持续这么高，随着M1M2剪刀差缩小后预计会下降2-3个百分点；第三在资产方面更多地投向战略客户，投向零售住房机构投资者，市场上价格竞争激烈，在四季度基础上2017年会略有下降，不过欣喜的是1、2月度净利息收益率是超过预期目标的。
三、网上投资者提问
Q4：从客户数的情况来讲，目前大概有9100万的零售客户，未来大概有怎样的增长？未来如何从单一客户价值提升上做这些工作？
行长：你这问题提的很好，也是我们最近想的事情，整个招商银行的战略转型，我觉得随着特别是二次转型，感觉马上要进入下半场，因为上半场是我们的目标，方向，路径，之后在这个下面改革，结构调整，那么持续的增长在哪，这是必须面对的问题，特别是零售业务，我们是以零售为主，我认为下一步的增长动力来自于科技。规模的扩张，对转型已经明确了这一点，零售业务也一样，零售客户目前9100多万户，那很快今年就会超过1亿户，这是大概率事件。我们希望通过科技的推动、科技的创新能够使得我们的业务，特别是零售业务，投入产出的曲线发生变化。举两个例子，第一个，近几年推出移动优先战略之后，体现出零售的成本收入比大幅下降。再者，以交易笔数和成本为例，去年招商银行全渠道交易笔数是26.7亿笔，柜面渠道交易笔数略有下降，手机交易笔数大幅上升，上升37%左右，占全渠道交易笔数的40%，整体的交易笔数上升16%，正常情况下投入产出模型不变的话，成本要上升16%，但实际结果是成本小幅下降了3.6%。这个变化是怎么得来的？就是交易渠道结构的变化。因为我们手机端交易成本是每一笔0.27元左右，是柜面交易成本的1.8%，像这种例子，在整个零售业务，运行体系里面比比皆是，这就是我们未来的方向。大家很关心fintech的情况，实际我们认为这就是fintech最现实的效果，fintech并不是一朝就把招行变成数字银行，智慧银行。没有这么快，需要积累。但这一步我们已经走出来了，体现在我们投入产出模型上，这就是我们未来的方向。
董事长：我从战略上补充一下，王者归来，我当董事长以后，代表董事会，股东已经对管理层提了三年了，简单来说，一句话“跑赢大市优于同业”。王者，前面的指标都要领先，当然这个质量是不断提高。跑赢大市，优于同业，要成为王者，当然先是主要指标，未来要全面指标。十三五董事会制定了创新驱动、零售领先、特色鲜明的中国最佳商业银行。有战略目标就要有战略举动。例如，在科技创新上，我们有实际行动，我们每年在IT上投入将近50个亿，虽然和国外同行比不算领先，但是在国内同行里，我们投入是非常高的。第二，我们面对金融科技，董事会定了一个原则，从2017年开始，每年利润的1%用来搞金融创新、金融科技，持之以恒的投入，因为中国的互联网前二十年主要是消费互联网，未来的二十年是产业互联网，当然金融科技就是产业互联网，这就需要一定的投入。我们老举例子，为什么华为能够成功？华为的成功有偶然性，更有必然性，就是它每年一定的研发科技投入，使它在同行中脱颖而出，现在华为进入无人区。所以招商银行要想零售领先。创新驱动，打造具有国际竞争能力的、特色鲜明的招商银行就要在这个上有举措。比如，我们有容错机制，今年的董事会定了个1%的创新科技投资比例，下一步的比重还要搞，不断的投入，允许失败。最后，我们虽然只有1%、2%的成功，我们可能就有后发优势。我举个例子，三十多年，我们统计蛇口工业区的投资，项目成千上万，前面三十年，失败率92%，成功率8%，但我们投了平安集团、中集集团，收益就几倍、几十倍、几百倍地回来了，所以下一个时代的科技投入就是要有这种有容错机制的创新科技的投入，我们1%的成功很可能就把前面的成本全补回来，符合王者归来。谢谢！
问：招行活期存款占比高的原因？货币政策趋紧背景下，招行整体负债的安排怎样？对未来的展望是怎样的？
答：活期存款相对比较高跟我们的客户和业务有很大的关系，因为招商银行的零售存款要占到整个存款的三分之一，而且我们的零售存款当中是以一种金葵花客户为主体的情况，所以在这样一种结构下活期存款就成为了一种很重要的布局。第二，招商银行始终把协议存款和结构性存款实施了严格的控制，去年以来我们对协议存款严格限制，下降了大概260多亿，由原来的750多亿下降到了480亿，这一部分的资金成本是非常高的。那么，到去年年底的时候，相对而言人民币的存款增幅不高，但结构发生了很大的变化，活期存款增加了大概380多亿，定期存款大概减少了100多亿，这就是一个主要的原因。展望未来的话，我们觉得，目前来自市场资金的利率，要明显高于我们设定的存贷款的利率，所以从这个趋势上来讲，nim的的收窄其实是一个不可并避免的因素。从去杠杆方面来讲，流动性也会收紧，前两天央行行长说“资金宽松的周期已经到了尾部，我们现在要考虑的是退出的时机”，那么在这样一个情况下，整个的市场资金是一个中性偏紧的，市场资金的利率是往上走的，但是同时招商银行的自营存款的资金成本非常低，只有1.27，所以对招商银行来讲，更应该关注自营存款的增长，而不是更多地去关注市场资金负债的来源的增长，这样才能把资金成本控制到最好的位置。谢谢！
问：四季度公司贷款有所回升，在去产能背景下，我们今年资产投放的重点会放在什么地方？同时，随着资金的收紧，资产定价或贷款定价方面什么时候可以看到利息上浮的影响？
答：问了一个非常tough的问题。实际上在资产方面，今年一季度的零售贷款实际上还是比较稳定地增长的，相对而言，公司的存款需求比去年四季度更大。那么从目前来看，战略性的客户公信比较低，定价基本是在基准或者基准下浮的。定价的方面我个人认为还是在产品的结构上进行调整。对招商银行而言，信用卡相对定价是比较好的，当然从今年开始，信用卡的定价要实行市场化的政策，应该是在原来的确定的管制利率的基础上最多下浮30%，总体而言，信用卡的利率还是要比现在的大客户的利率或按揭贷款的利率要高得多。第二个我觉得在资产的投放当中要讲究一种策略，因为对银行来讲，它的资本和加权风险资产是有限的，所以在一开始的时候可能需求比较大，但在未来整个资金收紧以后，我认为价格是往上走的，所以投放要讲究策略，要讲究结构。第三，有一个产品，我觉得票据直贴，去年票据再贴的利率只有2点多，现在是5.55，如果你有更多的资金的话，其实不应该更多投向利率下浮的领域，而应该投向市场利率比较高的票据业务，所以我们要讲究一个投资的结构和投资的策略，更多的是在业务层面上和产品层面上。谢谢！
问：2016年招行资管业务的规模和增速都保持在一个较高的水平，那么2017年我们资管业务的计划是怎样的？如果增速放缓的话，我们会采取哪些措施对冲？
答：资管业务在我们整个“一体两翼”中占有很重要的位置，所以现在监管部门加强对行业统一标准的管理，我认为从长期来看是有利于我们资管业务长期稳健地发展，我们对这个是非常欢迎的，也急切地等待这个政策的出台。短期内会有一些影响，但由于我们整个招商银行净值型的产品占比已经达到了66%，所以我们也一直在为这一天的到来做准备，所以短期内对我们的影响不会太大。谢谢！