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青岛啤酒三季度简评

23Q1-Q3青啤营收入309.8亿,同比+6.42%,实现归母净利润49.1亿,同比+15.02%。其中,23Q3季度收入93.9亿,同比-4.58%,归母净利润14.8亿,同比+4.75%。其他收益(主要政府补助)较同期减少0.93亿,影响Q3季度利润约6-7个百分点。

量价方面,前三季度销量729.4万千升,同比+0.2%,其中,23Q3季度销量同比-11.25%,一方面在于去年同期销量基数较高;另一方消费疲软也存在一定影响。

价格方面本季度每升约4.13元,同比+7.52%,均价提升幅度创下近几年新高,结构化趋势仍在持续。Q3季度没升毛利差上升至1.69元,同比+15.78%,持续打破新高。一方面在于高端化演变,一方面在于原材料压力的环节,成端压力下降。

本季度青啤毛利率40.93%,同比/环比分别为+2.92/+0.84个百分点,充分体现出利差持续上扬。运营费率同比-1.12%,销售/管理/研发均出现集约化,整体管理依然十分出色。

总体而言,本季度收入表现不佳主要在于销售增速方面影响,既有需求不足影响,也有基数影响,而价格端与运营端表现出色。结合大环境来看,并不算太差,啤酒品类大方向逻辑变化不大。

其他收益类项目影响利润增速,但就资产端递延收益金额来看,依然超过30亿,不排除存在延迟确认的影响。

@今日话题 @知常容鸡蛋面 $青岛啤酒(SH600600)$ $重庆啤酒(SH600132)$ $华润啤酒(00291)$

全部讨论

这次事件的后续公关处理暴露出青啤的公关能力有严重问题,这些您难道视而不见吗?

2023-10-27 20:37

23Q3季度销量同比-11.25%——消费是真心低迷,啤酒少喝这么多

2023-10-28 08:16

丢!你小学没毕业

2023-10-28 10:21

1. 24年吨价提升预期?中高个位数还是中低个位数
2. 大麦降价预期是否price,能提高多少pct的毛利率,1-2%?
3. 以上两点25-26年如何展望,近n年销量基本稳定,净利率在120周年之际,是否已经到位了,未来还有几个pct?
4. 啤酒高端化,是否受到了经济下行的压力?
5. 假设吨价,销量都没空间,只剩下大麦价格下降的预期,是否应该估值往伊利靠拢。。