持有招行十年，发布紧密跟踪报告五年，说说我们知常容对招行的基本看法吧，招行是最好的银行，鹤立鸡群，鸡窝里的凤凰，估值根本就不贵。业绩快报很好，在不利的环境中顽强增长，如果不是拨备强行拔高提高了成本，利润增长会更好看。其他银行的报表数据的主观估计都过于乐观，无法和招行财务数据将直接比较。 $招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$ @今日话题 @徒步三萬里
关于具体经营数据，简单评论，快报上没有的数据属于我们的推算，仅供参考。明天有详细报告。
全年营业收入增长7。7%，总资产增加12.7%。很显然今年总体息差收窄，银行业让利落到实处。四季度净利息收入比三季度少，息差进一步收窄，但幅度很小，基本稳住了。非息收入基本平稳，看来基金热卖带来的收入增加被银行卡手续费的减少抵消。 2021年资产估计增长10%左右，但息差仍然受压，看资产摆放吧，如果多一些消费贷，信用卡，息差可以多些，如果求稳，可以息差保持。非息收入方面，如果开放海外旅游，信用卡手续费会暴增，基金销售看股市情况，综合估计非息收入基本平稳。成本方面，业务费保持刚性增加，人工，科技投入会较快增加。信用减值，坏账准备这个成本是最不好预测的，今年增加8%左右，在不良贷款率创新低的情况下，这个历史新高的拨备太多了，不过这个是大环境要求银行利润不能大增，正如多次股东会，招行领导说的一样，这些该是股东的利润迟早都是股东的，不用担心。2021年经济形势向好，招行资产保持稳健，但不良贷款率已经很低了，估计小幅波动吧。2021年实际财报的信用减值损失无法预测，我预测2021年净利润增幅10%左右吧。
长远来看，招行拥有最好的一切，当然也有银行业固有的周期缺点，相信招行的企业文化，相信招行的管理层。未来5年10%的净利润增长是很有可能的。我们的自由现金流折现总和估值是每股60元人民币，仅供参考，不构成任何买卖建议。
更多详细分析，想更了解招行的独特性，请参考我们的历史文章。谢谢大家。