知常容是价值投资的忠实信徒，推广价值投资，实行价值投资。中国股市需要像我们这样的践行者，我们也期待更多的投资者加人其中。
从一两年，三五年看股市，股市是没有规律的，涨的多的往往不是基本面好的上市公司。如果投资时间更短期一点，可能越烂的公司，股票越能赚钱。比如接近亏损的公司，不如把账目做成大亏，把自己变成壳资源，股价反而翻几倍。
但从长期来看，比如十年，那就只有价值的上市公司才会成为涨幅榜的赢家。所以价值投资是有它的优点的，除了长期来看，涨幅会更高，短期来看，跌幅也更小，特别是那些派息稳定的好公司。
价值投资也有难点，比如财务报表分析，股市大多数人都没有学过专业的会计。很多推荐介绍巴菲特的书，往往把巴菲特的成功案例简单化，比如可口可乐，全世界风行，巴菲特天天喝，然后就买了可口可乐，然后就赚了几十亿美金。这有点太简单化，蛊惑人心了。
巴菲特为什么在关注几十年之后才买，怎么估值的？多少钱才卖？这些关键问题，在这些成功学的书籍里，都简而化之。结果很多兴冲冲冲进股市的“价值投资者”们发现现实往往没那么简单，短暂的失败后，反而怀疑，否定价值投资的理论，这是一个很大的误区。
财报的分析是价值投资很重要的一环，牵涉价值投资最重要的环节：估值。
精确的估值是不可能的，但大致的估值，估值的逻辑，估值依赖的重要因素必须要清楚，而这些都必须分析公司的财务报表，包括招股书，中期报告，年度报告等等。另一个角度说，这些都是上市公司的核心机密，为了筹集资金，公开了自己的财务报表，如果忽略这个宝贵的财富，那买股票等于只用一只手来打篮球：太吃亏了。
财报分析也并不难，介绍大家看一本书《巴菲特教你读财报》，很通俗，很实用，然后好好看看自己最喜欢公司的年度报告，在巨潮信息网有很全的数据。比如招行，大家都说好，说招行零售很强，再多的描述，都不如你看招行的活期存款占比这个指标和其他同行的对比。
招行的私人银行很强，除了看他的管理资产全国第一，也可以算算私人银行客户人均资产，和别的银行比较，看看谁真正拥有优质客户。
财报的科目也大多不难，应收账款，应付账款，存货，贷款等等，和现实中的理解是一样的，不需要学习。至于少部分难点，比如递延税项，研发费用资本化之类，也是一次性的攻坚，只要理解了一个公司的递延税项，所有递延税项都不是问题。
多看看财报，一次解决一个难题，一年半载就能理清入门。而且这是永久性的技能，老中医技能，越熟悉，实践越多，技能越高。大家趁年轻，趁有精力，尽快重视这项技能，除了股市投资，你投资别的公司，或者自己创业，财报的分析技能都是用得上，而且是必备的技能。
看财报对很多人来说是很枯燥的一件事，然而跨过初期阶段后，可能会打开新的大门，在看财报时在知常容总结中需要做到“四心”。即：小心、放心、细心、专心。
第一要小心，监管严格的美国也出了安然这种恶性会计造假事件，并拖垮世界最大的会计师事务所。所以财报不能全信，不能太快相信，不能太乐观。
第二要放心，会计制度本身使用过百年，监管部门也不断在改进制度，所以我们也要相信会计报表是可以揭露很多公司的具体情况的，一些造假也是有迹可循。安然的造假，很早就有媒体提出预警。
第三要细心，要仔细看财报，看三大报表，更要看财报注释 ，比如今天我们重点讲的营业收入，就不能只看报表数字分析公司进展，公司实力，更要看公司的具体营业收入的确定原则。
第四要专心，看财报是一项技能，比如游泳一样，首先要下水才有可能学会游泳，其次需要积累，一份练习，有一份收获。
在进行具体的财报分析之前，我们不妨把企业的会计原则与会计处理先理清。会计原则全世界是统一的，但具体使用千差万别，可以说每个公司有每个公司的具体财务制度。会计的弹性也就在此，在合法合规的前提下，不同的具体处理会产生很大的区别。如固定资产的折旧，存货摊销、递延所得税、收入确认等不同行业不同公司都会有所不同。
我们以营业收入为例：营业收入，收入利润表第一行，非常重要，一般的理解，营业收入就是卖了多少产品，就算多少收入，最多多点赊账，做高收入。但现实真是千奇百怪，也可以说是收入的魔术。
举几个例子。一，恒大，承诺无理由退房，(在正式交房前)，这个收入就有点不好说了，有真心买房的，也有赌博的。在销售到交楼这一两年里，假如发生楼价下跌，也许收入要撤销一大半，这对我们研究公司价值，长期利润水平就带来很大麻烦。理论上要还原他的真实收入就很困难。
二，乐视，乐视的视频会员收入绝大部分是长期收入，一卖至少三个月，大多是一年，但公司财务制度是“根据当月实际销售的服务价格确认当月服务收入”，就是把一年的收入都计算到现在的收入，这样明显夸大了当期的收入。
三，光大国际，中国最大的垃圾焚烧处理企业，营业收入里面很大一部分是把未来二十几年的收入的一部分提前确认到现在的收入，账面有巨额的应收客户工程合约款项。这种处理也是合规的，因为政府有最低垃圾处理量承诺，有专营期 ，会计可以认为这些是必然的收入，所以可以作为现在收入入账。这也是银行要求，不然垃圾焚烧企业的账面太难看，没有资产，无法贷款。
磨刀不误砍柴工。我们希望投资者在做投资者之前不妨先对公司有基本的了解。我们知常容在往后也会多推出相关内容，与诸位共同进步。
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