完整的系统的价值投资套路才是真正的投资——知常容道法投资套路介绍

价值投资不容易,价值投资在中国尤其不容易。有股市不规范,股民不成熟等等客观原因,更重要的原因还是股民没有真正了解价值投资的一系列前提,操作规范,理论基础等等。

价值投资是一个整体的系统的理论,其中有很多耳熟能详重要观点,比如要买公司的价值,不要预测短期股价起伏,要买价值低估的股票,要长期投资等等。这些都很重要,但只强调其中一点或者几点,都不是价值投资,一个完整的价值投资体系缺一不可。

知常容作为中国最早一批价值投资研究者,实践者,在这里总结了我们的知常容套路,希望尽量简短地,完整地描述价值投资。

道可道非常道,目前的各种股市书籍,并没有一本非常全面的明确说清楚价值投资的书籍。巴菲特传记,太片面,太简略。巴菲特写给股东的信,大道理很多,也很对,但实际操作说的太少。漫步华尔街,行为金融学等等很专业,但也没有从正面描述完整的投资方法。

我们知常容尝试正面描述价值投资的正确方法,注意事项,预期收益等等,为大家介绍完整的方法,注意事项,预期收益达到。让真正相信价值投资,热爱价值投资的初学者们有一个实用的入门手册。

价值投资,最核心的思想是:“以低价买入好公司”,但只有这个是远远不够的。

知常容道法投资以以下几点为不可缺少的组成部分,缺少任何一个部分,价值投资都是不完整的,也是不正确的。

首先,是合理预期,长期投资。不要期望在股市暴富,快富。股市上做价值投资更多是资产配置,追求大概率的稳定收益。股市有风险,想赚快钱,就有更大的风险。

价值投资做得好的的话,有80%的概率在股市上取得较好的,高于社会平均收益率的收益,理想目标是持续取得15%的年均复合收益率。价值投资长期来看是大概率赚钱的,但绝对没有定期存款安全。而且有些年份亏损是无可避免的。

有些年份亏损是无可预测的,所以一定要长期投资,不能利用短期资金来股市投资。价值投资的好处在于,足够分散以后,做好以下几点以后,亏也不会亏得太多,价值投资是最保守的投资。目标是坏年份不要亏太多,好年份不要赚太多,心态平和,合理预期。

其次,是概率思维,适当分散。我们只能模糊地预测未来,所以我们的投资必须是能够应对模糊未来的。投资组合至少要买三只以上股票,最好5到10只低相关性的股票最好。

对公司的了解不可能完全准确,公司的内在价值是未来所有自由现金流的折现,而未来是不可准确预测的,所以我们做再多的工作,对公司的估值也不可能做到百分百准确,只能做到大概率准确,即使买入时候,以比估值低相当多的价格买入,保留足够安全边际,也不能保证一定赚钱,巴菲特自己在股东大会上也坦承,自己犯过无数的错误。比如康菲石油,比如美国航空。

足够分散,并且每一个股票都符合价值投资的标准,那整个组合就是足够安全的,那整个组合的收益率也可以很好,时间足够长的话,收益会非常好。巴菲特能够成为世界首富(曾经),就是巴菲特保持了足够的分散。分散也保证我们在股市上能够长期生存下去,不受短期波动影响。

第三,深入研究公司,一定要对公司估值,在留有足够安全边际的情况下买入。估值只能采用一个标准:“公司内在价值等于公司未来产生的所有自由现金流的折现总和”。这个标准是世界公认,理论界公认的最佳标准。缺点是很难使用。我们可以通过缩小研究范围,深入研究公司,通过长时间研究,观察,实践检验等选择优秀的公司,可以适用自有现金流折现的公司。

估值不是那么简单,也不容得简单化,概念化。很多人喜欢一眼定胖瘦,这其实是非常危险的。很多人不看财务报表,不给公司估值,认为真正的好公司就永远都应该买,都可以永远持有,这是完全违背价值投资规律的。从财务报表开始,从自由现金流估值做起,回归价值投资的本源,这才是唯一正确的做法。

这并不容易,所以我们推荐大家慎重选股,买一只股票最好先研究三个月,报表,基本面,管理层,商业模式都要基本清楚,能够较为可靠地估值,价格足够低估才能买入。这个环节的能力是需要长时间培养,从财报分析学习开始,不断练习,不断提高,再结合对历史,哲学的学习,尝试去预测一个公司的未来。

第四,紧密跟踪,即时调整。上面也提到了,公司的内在价值是无法准确估计的,价值也会随时变化的。

所以我们买入股票后,反而要更加努力地跟踪公司的最新变化,比如招商银行,政策的变化,经济的变化,有没有影响到我们对招商银行的基础估计,整个行业的变化是什么样?

其实随时都在影响估值,我们在事前研究的时候,就要考虑到公司必须是可以跟踪,可以了解的,事后及时调整,保持客观理性态度,绝不能屁股决定脑袋。

第五,安全边际,合理配置。股票的内在价值很难估计,股票的个性也千差万别。比如招行和海康,招行市盈率低,但稳健。海康市盈率高,但成长性更好。股票的价格也是每天变动,究竟该什么时候买?什么时候卖?还是需要一些系统的技巧。需要在操作前就制定好的原则。

整个组合足够分散,但也要足够集中,五到十只股票是比较适合的。这个组合想更稳健还是更进取,都要想清楚。

一些具体的策略也要事先想好。比如一个股票的估值是多少,买入卖出的价格是多少?最高最低仓位是多少?什么价格开始卖,什么价格开始买,价格和仓位也是密切相关。一个投资组合怎么取舍,我们的建议是合理配置,稳健为主,成长为辅。当然买入价必须优惠,先保证安全。其后当股票价格不断变动的时候,牢记自己的最新估值,坚决进行买入卖出操作。

最后,兼容并蓄,不断学习。道可道非常道,价值投资理论还有很多方面需要完善。具体的操作方法更加需要实践中不断提高,价值投资是科学,更是艺术。价值投资基本原理很简单,价值投资却绝不容易。需要不断完善,不断实践,不断学习。

作为中国人,持续不断研究人,社会五千年,道德经,易经,论语这些中国的宝贵文化遗产,是我们很容易接受的观念,很契合中国人骨子里的文化特性,有时间好好读读,收益非浅。

从现在国际理论界的最新研究成果来看,价值投资不但需要数学知识,也需要行为金融学,心理学等等方面的知识,公司的价值决定于未来,预测未来需要更多历史的,哲学的知识。

所以价值投资是一个漫长的成长过程,不断努力学习,兼容并蓄,实践出真知。这也是我们团队起名知常容的本意。

以上就是我们的知常容价值投资套路,请大家批评指教。价值投资不仅仅是一个口号,他是一系列的理论,一系列的配套操作。赚钱不容易,股市的钱更不容易,努力建立坚固的逻辑基础,不断实践,改正,提高,祝大家股市价值投资愉快。

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精彩评论

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知常容今天 12:13

一条条都是科学道理,尽量通俗。
 难点就是。概率思维是和普通思维差别比较大,股市必须概率思维。一支命中率只有70%的枪,一支子弹很贵的枪,猎物有很凶猛的,这种情况打猎。

张耀文zzz今天 12:09

玄学炒股,层次有点高,跟不上

榆木疙瘩882019-09-19 20:41

写得真不错

庄喜润2019-07-31 10:07

作为中国人,持续不断研究人,社会五千年,道德经,易经,论语这些中国的宝贵文化遗产,是我们很容易接受的观念,很契合中国人骨子里的文化特性,有时间好好读读,收益非浅

不董2019-07-19 15:54

学习了!