之前看了光伏领域的中信博（网页链接）、金博股份（网页链接），今天再先看一家——福斯特。
福斯特全名为杭州福斯特应用材料股份有限公司，2014年9月在上海主板上市，上市以来上涨843.82%（截至2022年3月4日）。公司实控人为林建华（持股50.12%），2021年三季报显示，前十大流通股东中有香港中央结算（2.63%）、易方达裕丰回报基金（0.82%）、易方达中盘成长基金（0.65%）、易方达悦兴基金（0.56%）、易方达新收益基金（0.55%）、易方达安心回报基金（0.53%）、易方达创新驱动基金（0.47%）等。
福斯特是全球光伏封装材料EVA胶膜和背板的龙头。根据2021年中报，光伏胶膜、光伏背板、电子材料的营收占比（毛利率）分别为91.6%（25.3%）、5.7%（13.7%）、5.5%（11.1%）（营收合计超100%，因未计分部抵销）。
胶膜是用在玻璃/背板与太阳能电池之间的光伏组件。福斯特2003年通过自主研发形式进军光伏胶膜领域，凭借优异的产品性能、自产设备的低成本和高性能、清晰的低毛利率战略、优异的供应链管理等，逐渐成为全球龙头，2020年光伏胶膜出货8.65亿平，全球市占率约54%。从胶膜赛道看，增长确定性较高，预计未来5年全球年均复合增速超20%，目前“一超两强”（福斯特54%、斯威克13%、海优新材10%）的竞争格局有望在未来较长时间内维持。
此外，福斯特还进军多项电子新材料领域，如感光干膜、铝塑膜、FCCL（挠性覆铜板）等，分别处于量产初期、放量前夕，未来有望复刻胶膜的国产化之路，发展空间广阔。
从财务数据看，福斯特2015-2021年的ROE分别为16%、19%、12%、14%、16%、21%、18%（2021Q3），毛利率分别为33%、30%、21%、20%、20%、28%、26%（2021Q3），营收增速分别为40%、19%、16%、5%、33%、32%、67%（2021E），净利增速分别为50%、31%、-31%、28%、27%、64%、26%（2021E），总体来看比较平稳。预计2022、2023年营收（净利）增速分别为42%（32%）、19%（30%）。
从估值看，上市以来的PE（TTM）约在22-51倍之间，最高72倍、最低16倍，目前为54倍，仍处于偏高的位置，可以继续跟踪关注。
（注：股票交易需要在独立思考的基础上谨慎操作，以上分析不构成投资建议）