之前民生证券的研报指出，中国目前处于这种状态，资源消耗 》 GDP增长 》企业利润增长。
在消费降级时代，这其实也是合理的。譬如过去消费升级时代，商业渠道中间的商品加价空间巨大，从厂家到代理商到经销商到零售商，不断加价，整个加价倍率很高。
而日本1990年代之后兴起的消费降级之风，首先就体现在压缩渠道空间，降低加价倍率。最典型的就是渠道自有品牌，把第三方制造商品牌都干掉了，制造工厂一律变成代工厂，渠道自己就是品牌。
目前，全球很多巨头也在推广D2C，本质上也是压缩渠道利润，譬如TI这种模拟芯片巨头，2023年报 about 75% of our revenue was direct, 2018年报About 65 percent of our sales are fulfilled through distribution channels. 短短几年前，从65%营收来自于经销渠道变成75%营收来自于直销渠道。这种靠压缩渠道空间带来的营收增长，就像挤毛巾一样已经挤到尽头了。
再比如，耐克，阿迪达斯这种溢价能力最强的消费品也是大力搞D2C，D2C营收占比都已经很高。
连这些全球最顶级的芯片巨头和高端消费品巨头都已经通过干掉渠道来赚钱，那么其它低端的芯片，低端的消费品，又如何赚钱呢？
渠道利润没有了，厂家利润也没有了，但是最上游的资源消耗绕不开。即使是渠道自有品牌替代制造商品牌，该消费的资源一点都不会少。
未来，如果全球消费降级都到了极致，渠道和制造商都不赚钱（只有最头部的AI和软件公司赚钱），但是资源消耗照样不会少。
那么结论就是，大部分渠道和制造业都是杨白劳，只有两种公司赚钱，资源公司和AI公司。

消费板块已经替代历史上A股的三傻了，只要消费一补涨，对上证指数的预后效果大概率等同于十年前拉两桶油银保地。

本质上是去法币化。美元很强，但美国通胀依然非常顽固，物价噌噌涨，美元也在变毛；其他货币就更不用说了，兑美元不贬值就不错了，比如日元这种，汇率从2011年的75贬值到现在的150，毛得更厉害；全球都在经历去法币化的过程，法币似乎只能方便交易，但不能存储价值。能存储价值的，似乎只有黄金和比特币。

世界经济高度相似于1970，实际上就是货币体系的崩盘，大宗的持续走高。1970年是美元体系与货币之锚黄金脱钩之下的系统撕裂，所以大宗十年十倍，后来美国寻找石油这个资源锚之后慢慢被修复。今天系统撕裂不比当年低，必然导致各方会持续摩擦，世界大战的框架已经搭好。未来5-10年大宗涨幅>CPI>股市涨幅。乌克兰，中东的战争都必须会扩大，美国二次通胀跑不掉。除非美元体系之首，美国用实力拍平三大地缘（乌克兰，中东，西太平洋），再次回到币对货的压榨。但美军拍不平3大战线中的任何一个，况且三大战线是联动相互配合的

如果资源涨是因为经济复苏预期，那么消费是不是也紧随其后，消费股多年没有表现了

资源有反抗的能力，便宜了我就不卖，别的细分想反抗都没那个能力啊

稀土能反抗下吗

泡沫表示资源和美股不不大跌实在是没有天理 自己的顶尖科技硬货京东方和茅台50指数必涨

芝士血包

完全没涨的资产？终于要轮到我的医药了