最近页岩气很热，写了一个扫盲贴，供雪球网友参考。
请@carman @北风 @卢山林 @江涛 各位老师指导，文章中部分引用了北风及Carman老师的观点。
第二部分链接在此处：网页链接
第一部分：页岩气发展状况
第一章、页岩气简介
页岩气特指从页岩层中开采出来的天然气，是一种重要的非常规天然气资源，往往分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中。较常规天然气相比，页岩气开发具有开采寿命长和生产周期长的优点，大部分产气页岩分布范围广、厚度大，且普遍含气，这使得页岩气井能够长期地以稳定的速率产气，页岩气田开采寿命一般可达30～50年，这也决定了它的发展潜力。
图表1：页岩气藏与常规气藏对比(来源：页岩气与工业)
目前被大量开发利用的非常规天然气主要有致密砂岩气、煤层气与页岩气三种。其中：页岩气也是一种致密气，与致密砂岩气最基本的区别在于两者聚集的储层不一样，一个是页岩，一个是砂岩，这也导致了两者改造工艺的巨大不同。与煤层气相比，页岩气藏生产过程中无需排水，勘探开发成功率高，具有较高的工业经济价值。但总体上为劣质资源，一般很难获取超额利润。
图表2：煤层气生产曲线(来源：页岩气资源潜力和发展路径)
开采出来后，对于中游输送和下游分销、消费客户，常规天然气、致密气、煤层气和页岩气没有区别。
图表3：页岩气生产曲线(来源：页岩气资源潜力和发展路径)
第二章、页岩气发展前景
一、石油危机
既然页岩气总体上为劣质资源，为什么说会具备发展潜力呢？这里不得不谈到能源问题。目前人类使用的能源主要有煤炭、石油、核能以及以太阳能、风能为代表的清洁能源。
煤炭作为十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一自无需多说，虽然现在煤炭的重要位置已被石油所代替，但依然还是我国生产生活不可替代的重要能源之一。煤炭作为一种不可再生的高度污染能源，缺点也同样明显。在我国，许多行业的高速发展是建立在低电价、低煤价和高能耗的基础上，市场化的煤炭价格不断上涨，煤电矛盾目前使火电企业陷入亏损的危局，导致现在我国火电投资已基本熄火。（新疆煤电一体化建设和特高压建设也是一种解决方案，输煤改为输电，运输成本**降低。）
核电在中国还有得做，随着世界各国对能源需求的不断增长和环境保护的日益加强，清洁能源的推广应用已成必然趋势。但美国三里岛压水堆核电站事故、苏联切尔诺贝利石墨沸水堆核电站事故和日本福岛核电站核泄漏事故无疑给人类敲了一个警钟。
太阳能及风能只能属于未来，我国已经在2012年政府工作报告中明确提出，制止太阳能、风电等项目的盲目扩张。目前太阳能、风能项目已经是新一代的骗子出没之地了。至少在目前来说、太阳能和风能根本不可能对石油、煤炭、核能的地位形成挑战，在能源消耗上只能起到一个小的点缀作用。
太阳能的问题在于目前的技术条件下能源转化效率太低，生产时消耗的能量是否能够抵消他所产生的能量都是一个问题；风能作为可再生能源的发电优势在于清洁、无污染,其不足之处在于它们是随机的能源,其与生俱来的不稳定性会对电网的调度、管理带来不便。在电网没有走向智能化之前都只能是空谈。
接下来的就是石油，对页岩气开发的重视缘起于世界各国对石油资源的需求不断攀升，或者可以理解为国际油价的不断攀升。说这个问题之前，先来回顾一下历来的石油危机。
第一次石油危机(1973年-1974年)，又称作1973年石油危机。由于1973年10月第四次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）为了打击对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，暂停出口，造成油价上涨。当时原油价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元。原油价格暴涨引起了西方已开发国家的经济衰退，据估计，美国GDP增长下降了4.7%，欧洲的增长下降了2.5%，日本下降了7%。
第二次石油危机（1979年－1980年），又称作1979年石油危机，发生在1979年至20世纪80年代初，当时原油价格从1979年的每桶15美元左右最高涨到1981年2月的39美元。影响伊朗爆发伊斯兰革命，而后伊朗和伊拉克爆发两伊战争，原油日产量锐减，国际油市价格飙升，每桶原油的价格从14美元涨到了35美元。第二次石油危机也引起了西方工业国的经济衰退，据估计，美国GDP大概下降了3%。
第三次石油危机（1990年）因海湾战争而爆发，原油价格增加了近一倍。影响1990年海湾战争爆发，被称作是一场石油战争。时任美国总统的老布希表示，如果世界上最大石油储备落入萨达姆的控制中，那么美国人的就业机会、生活方式都将蒙受灾难。海湾石油是美国的「国家利益」。当时3个月内原油从每桶14美元，涨到突破40美元。但高油价持续时间并不长，与前两次石油危机相比，对世界经济的影响要小得多，但使1991上半年欧美旅游生意相应减少。
今年以来，国际原油价格一路猛冲，沙特阿拉伯王子阿尔瓦利德•本•塔拉尔2012年2月6日宣称，尽管伊朗局势充满不确定性，但国际原油价格不会突破100美元。话音刚落，油价即出现连续性上涨，2月13日收于100.83美元，3月2日达到截稿前年内最高点110.55美元/桶，之后油价有所回落，但目前仍在102～108美元/桶之间震荡。如今，国际原油价格“破百”时间间隔已由原来的两年缩至8个多月。
数据显示，截至2011年底，过去三年来，由石油蓝筹股组成的标普全球石油指数累计回报35.7%，同期布兰特油价上涨了37.3%。
中东政治局势历来是国际油价上涨的动力之一，目前伊朗局势高度紧张，西方国家借伊朗的核问题制裁伊朗，导致后者的石油出口遭到严重限制。伊朗是主要的石油出口国之一，制裁导致石油供应相应减少，推高了油价。
未来一段时间，市场对油价尚存在上涨预期。一方面，只要伊朗问题没有得到妥善解决，国际油价就将存在上涨动力。另一方面，未来几年内，保持经济较高增长的新兴市场对石油需求不断上升，如果石油供给没有增加，势必造成石油供需出现失衡推高油价。
油价上涨总伴随着中东地区主要原油输出国的局势动荡，如何摆脱对该地区石油的依赖，甚至是对石油资源的依赖，已非新鲜话题。
二、美国的页岩气革命如何破除石油魔咒
1、技术进步是页岩气开发的巨大动力
美国曾经是全球最大的石油消费国之一，2000年美国石油对外依存度为63.66%，2005年石油对外依存度曾高达64.2%，随后逐渐下降，2010年为53.7%。石油对外依存度下降正是得益于该国加大本国油气资源的开发力度，当中就包括页岩气。
对页岩气开发的重视正是缘起于世界各国对于煤、石油、天然气资源的需求不断攀升。能源压力日益增大，作为常规能源的重要补充，非常规天然气、光伏、风电等清洁能源逐渐进入人们的视野。
美国现在生产的非常规天然气（除页岩气外，还有致密砂岩气和煤层甲烷气）约占其天然气开采总量的一半左右。预计到2020 年，非常规气将占其天然气开采总量的54%-55%，而2030前将会达到65%。
美国在开发这三种非常规天然气过程中，对页岩气的开发突破最晚，但却帮助美国解除了“石油魔咒”。美国从1982年开始开采，1997年形成水力压裂技术，1999年掌握重复压裂技术，2003年实现水平井开采，经过21年的努力，终于获得了成熟技术。
图表4：技术进步是页岩气开发的巨大动力(来源：非常规油气勘探与开发)
目前，受勘探开发理论和技术上的瓶颈制约，取得页岩气商业开发成功的仅为北美洲(以美国为主)。美国已进入页岩气开发的快速发展阶段，2000年美国页岩气年产量为122亿立方米，2005年为196亿立方米，而2007年，仅Newark East页岩气田的年产量就达217亿立方米，2010年页岩气产量为1378亿立方米，占天然气产量的22.6%，得美国的天然气对外依存度由2005年的16.7%降至2010年的10.8%。
图表5：美国页岩气产量增长趋势(来源：EIA)
页岩气在非常规天然气中的异军突起，引发了能源行业的革命，开始重塑世界油气资源勘探开发新格局。美国“页岩气革命”成功后，已成为世界最大的天然气生产及消费国，2011年天然气产量为6110亿立方米，消费量为6830亿立方米，在一次能源消费中所占比例约为27%。石油消费比重已经降至37%左右，比2003年降低11个百分点；EIA（美国能源信息署）预计，到2035年这一比例会降至31%。
页岩气这一新能源的应用已经使美国在2011年从能源输入国成为能源输出国，据EIA预计，2035年页岩气产量将达到美国天然气总产量的49%，构成未来美国的核心能源。今年（2012年）前两个月美国国内燃油需求进一步下降了4%，美国石油消费比重的跌势也许会远高于EIA的预计。
2、页岩气开发对能源价格的影响
由于推广使用水平井钻探与大规模水力压裂相结合的技术，美国页岩气产量增长，钻井产气量明显增加。尽管页岩气开采成本依然很高，可是，开采页岩气公司的数量明显增多。这在很大程度上取决于美国政府对开采非常规天然气的优惠征税政策。
当然，不可避免的，在页岩气开采增加的推动下，美国天然气市场上已经出现了供大于求的状况，据彭博社编纂的数据显示，自2008年中期以来，美国天然气价格一直都在下跌，原因是全球经济衰退导致需求受挫，以及美国东部富含页岩气的Marcellus地区的开采活动加快。而原油价格和天然气价格相比可谓是冰火两重天，原油价格随着人们对经济复苏预期的大幅回升。截止2012年4月11日，NYMEX每千立方英尺天然气的价格与每桶石油价格之比，已经达到了空前的1:49.8（天然气价格为2.04美元/千立方英尺，而原油价格为101.60美元/桶）。
图表6：2007以来美国天然气价格走势图（来源：NYMEX）
天然气价格的下跌以及大量天然气发电厂建成投产，促使美国电价下降了50%，根据标准普尔金融服务公司驻纽约的信用分析师Aneesh Prabh在1月11日发布的研究报告显示：受天然气市场状况的影响，自2008年以来美国的批发电力平均价格已经下跌了50%以上，2011年第四季度批发电价下降了10%。在美国最大批电力市场PJM Interconnection LLC的西部中心，电价从2008年第一季度的每兆瓦时87美元下降到2011年12月的每兆瓦时39美元。
在全美，利用天然气发电正成为大势所趋，从页岩中可获得丰富的天然气且成本低廉，这种方式成为发电商的最便宜的选择。根据联邦政府的数据，2011年到2015年间，将有258座天然气发电厂投入建设。天然气电厂不但建设工期比核电厂短，而且成本更低。美国能源部(Department of Energy)下属信息机构美国能源信息管理局表示，一个大型天然气电厂的建设及运营成本约为每千瓦发电量978美元，而核电厂的成本为每千瓦发电量5339美元。
同天然气发电厂项目热烈建设形成鲜明对比的是，几年前，美国有15家企业提交了多达29个新核电厂项目的建设申请。如今，只有两个项目从规划变为现实。同时，美国最大的风力发电公司NextEra Energy(NEE搁置了2012年的风力发电项目；埃克斯龙(Exelon Corp)(EXC)取消两个核电厂计划；美国密歇根州公用事业CMSEnergy Corp(CMS)取消了20亿美元的燃煤电厂工程，原因是该公司判定在“因页岩气供应量增长而带来的天然气价格较低”的形势下，建造这家发电厂的计划从财务上来说是不可行的。
令人惊奇的是，“股神”巴菲特也对这场“革命”预计不足，出现罕见的投资失误，他麾下伯克希尔哈撒韦公司(BRK)购买了大约20亿美元的电力公司Energy Future Holdings Corp(TXU)债券，这项投资正面临着丧失全部价值的风险，原因是受到天然气价格下跌的影响。
巴菲特在此前于伯克希尔哈撒韦公司网站上发布的年度股东信中称，该公司在2010年将这笔债券的价值减记了10亿美元，去年又再度减记了3.9亿美元。他表示，截至去年12月底为止，这笔债券的市场价值为8.73亿美元。
可以看出，传统电力生产商的利润正因天然气价格的下跌而受到损害，由于电力价格下跌而导致利润率受损的缘故，越来越多的发电商预计将会推迟或放弃煤炭、核能和风能发电项目。同时，电力价格的下跌还可能会令公用事业公司在煤炭发电厂中安装污染控制设备的措施变得无利可图，从而加快煤炭发电厂倒闭的步伐。
美国能源信息管理局预测，美国将在2010到2035年间增加2220亿瓦特的发电量──相当于美国现有发电量的五分之一，其中最大的一部分（58%）是天然气发电，其次是可再生能源部分（31%，包括水电），再次是煤电（8%）以及核电（4%）。
金融研究机构SNL Financial的能源基本面助理研究员史蒂夫·派珀尔(Steve Piper)说，“谁不想要便宜的能源呢？”他预计，只要天然气产量保持高位，价格保持低位，天然气将始终是“理所当然的能源选择”。
当然，从长远来看，天然气不可能永远保持价格的优势地位，天然气价格可能飙升，正如历史上曾经出现过的情况一样。目前，由于开采天然气所需的成本往往要高于石油，而天然气价格低迷的事态还在不断延续，美国的许多独立天然气公司正面临着资金短缺的窘境，他们纷纷开始寻求多元化的发展道路（如通过同国际石油巨头合作或资产并购的形式出售其页岩气资产）并减少气井的开采数量，以减轻财务负担。
3、以下是近几年国际能源巨头对页岩气资产的并购情况：
⑴、BP率先引领页岩气资源争夺战
BP在过去数年的时间里一直在积极寻求在天然气生产领域的突破，现在它们发现页岩气资源为其提供了一个新机遇。BP全球CEO唐熙华(TonyHayward)认为，从页岩中提取天然气的新科技，完全改变了美国游戏规则，并且它可能会改变美国未来100年的能源前景。在美国新能源强大的政策推动下，天然气将成为传统能源巨头向“绿色”转身的第一个争夺战。BP率先拉开了这一争夺战的序幕。
BP是最早在北美进行天然气布局的公司之一。自2008年7月首次收购美国伍德福德(Woodford)页岩资产之后，2008年9月BP又先后出资17亿美元、19亿美元购入切萨皮克能源公司位于俄克拉何马州的资产，以及阿肯色州费耶特维尔（Fayetteville）页岩项目的25%股权。这两项交易加上其所参与的东德克萨斯海恩斯威尔（Haynesville）页岩项目，使得BP成功完成了对北美洲的三大页岩勘探区域的战略布局。BP通过这两次收购获得了在世界各地开发页岩气资源的专门技术。2010年2月BP又展开了同Lewis能源公司的谈判，计划和Lewis能源公司一起联合开发南得克萨斯州伊格尔伍德（Eagle Ford）页岩气田，该页岩气藏在生产天然气同时还能产出高于石油价格的伴生天然气液，是美国目前经营状况最佳的页岩气藏。
⑵、埃克森美孚投资战略向非常规天然气资源转变
埃克森美孚目前堪称是 “世界上最赚钱的机器”。曾经执掌公司十多年的前CEO雷蒙德先生把“永远不会投资低于回报率的项目”作为公司制定发展战略的基石，他的这种观点一直延续给了现任CEO雷克斯•泰勒森。就是这样一家最为看重投资回报率的公司在2009年12月也突然对外宣布，公司将以410亿美元的价格收购美国最大的天然气生产商XTO能源公司。这是埃克森与美孚1998年宣布合并以来公司实施的最大并购案，也是美国能源工业自2006年以来的最大并购案，此举表明公司战略将发生重大改变，开始向非常规天然气领域进军。并购活动结束后埃克森美孚将成立一家全球页岩气研究中心研究页岩气资源。3月中旬，这笔交易已经通过美国反垄断监管部门的审查。
在2010年6月完成410亿美元收购页岩气巨头XTO能源公司交易后，埃克森美孚在2011年继续加大对非常规油气资源的收购力度，于2011年6月完成收购美国东北部马塞勒斯页岩区天然气生产商Phillips Resources公司和TWP公司的业务。
2012年4月9日，切萨皮克能源公司同意以约5.9亿美元现金的价格向埃克森美孚一家子公司出售其在俄克拉荷马州58400英亩页岩区的资产。 切萨皮克能源公司CEO Aubrey K.McClendon表示，此次出售的俄克拉荷马州页岩资产并不是公司的核心战略资产。该交易有望在4月30日结束。
⑶、法国道达尔公司最先利用气价低迷之机获得美国页岩气资产
2010年1月4日法国道达尔公司与切萨皮克能源公司签署了一项涉资22.5亿美元的协议，根据协议道达尔将获得切萨皮克位于德克萨斯州巴尼特（Barnett）页岩气田25%的资产，道达尔要预先支付切萨皮克能源公司8亿美元购买其在巴尼特页岩资产25%的权益，在随后的6年内，公司要再拿出14.5亿美元为切萨皮克能源公司在该地区钻探和建设提供60%的资金保证。此举使道达尔公司成为最先利用天然气低价，获取美国页岩气资产的国际石油公司。这笔交易对道达尔公司具有非常重要的战略意义。
2012年1月3日道达尔与切萨皮克能源公司ChesapeakeEnergy和EnerVest签署了价值23亿美元的交易协议,继续扩大欧亚油气企业买入美国页岩气储备的趋势。
⑷、挪威国油从美国购买了额外页岩气资产
据国外媒体2010年3月27日报道，挪威国家石油公司日前耗资2.53亿美元从美国切萨皮克能源公司购买了额外的天然气页岩资产。该公司通过与切萨皮克能源公司在2008年签署的一项协议获得了马赛卢斯（Marcellus）页岩租借区的5.9万英亩面积，使该公司在该租借区中拥有的作业面积达到了60万英亩。根据2008年协议，挪威国油有权获得切萨皮克能源公司在马赛卢斯页岩租借区内继续购买的面积的份额。挪威国油和英国石油公司时下正在开发非常规天然气资源来弥补北海和其他成熟地区气田不断下降的产量。
⑸、印度信实工业公司收购美国页岩气资产
印度企业巨头信实工业公司日前同意以17亿美元的价格从美国阿特拉斯能源公司购买页岩资产股份，从而成为又一个进军美国页岩气市场的国外公司。
信实与阿特拉斯将成立合资公司共同开发马塞勒斯页岩气。阿特拉斯能源公司2010年4月9日发布一份声明说，信实公司将预先支付3.4亿美元并向合资公司的钻井作业提供13.6亿美元的资金。这个股份将使印度信实公司获得30万英亩土地中的40%，相当于每英亩价值14167美元。之后公司也会挑选一些在页岩气勘探方面有先进技术的公司合作，共同开发该地区页岩气。
信实公司首席财务官2010年4月9日在孟买表示，信实方面预计在今后的10年里将向合资公司投资50亿美元。该公司发表声明称：“较低的运营成本和靠近美国东北部天然气市场的优势，使 得马塞勒斯页岩成为北美地区最具经济性的、有吸引力的非传统天然气资源之一。”
⑹、中国公司收购美国油气资产
2010年10月和2011年1月，中海油先后斥资10.8亿美元和13亿美元，率先收购美国切萨皮克能源公司的页岩气项目部分权益。
中石化集团2012年1月3日晚宣布将投资总计大约25亿美元入股美国丹佛能源公司以获得后者在美国拥有的五个页岩气开发项目的部分所有权。该交易包括9亿美元现金和未来16亿美元的开发投资承诺，预计于2014年底前完成。
同一日，加拿大阿萨巴斯卡油砂公司表示，计划将位于艾伯塔省的MacKay River油砂项目中40%股权出售给中国石油。值得关注的是，此前中石油也向Chesapeake的页岩资产投资了17亿美元。
2012年2月2日中石油集团公布收购了壳牌在加拿大的Groundbirch页岩气项目20%的权益，并参与下游天然气液化厂合作项目。仅8天后，国家发改委就批准了这一收购项目。
⑺、必和必拓收购切萨皮克能源页岩资产
必和必拓正以约为47.5亿美元现金收购美国切萨皮克能源公司Fayetteville页岩气田股权和其他资产。
澳大利亚必和必拓公司（BHP Billiton Ltd.）2011年2月21日宣布，正以一项总额约为47.5亿美元的现金交易收购美国切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp）在阿肯色州的Fayetteville页岩气田股权和其他资产。
2月早些时候，切萨皮克宣布，计划出售所持Fayetteville页岩气田约48.7万英亩气田的股权，这是其在两年内削减25%债务计划的一部分。
7月15日，必和必拓同意以121亿美元现金收购美国页岩天然气生产商油鹰能源公司。
⑻、雪佛龙赶页岩气投资热潮
路透社2011年6月15日报道，受非常规资源迅猛发展的影响，全球各大石油公司正加大页岩气和油领域的投资力度，其中美国第二大油气公司雪佛龙公司（Chevron）的野心最大，动作最快。
雪佛龙发言人表示，过去一年里，公司的能源业务一直没有间断，但根据业务规划，现在是进入页岩气市场的最佳时机。 随着美国“老大”埃克森美孚公司（Exxon Mobil）对页岩气的重点关注，雪佛龙也不甘一直屈于第二的位置。在埃克森美孚以16.9亿美元收购了两家天然气生产商，并获得他们于美国宾夕法尼亚州Marcellus页岩气田约31.7万英亩土地之后，雪佛龙再也按捺不住了。Marcellus页岩气田是美国页岩资源最热门的土地之一。 据悉，雪佛龙也收购了Marcellus页岩气田约22.8万英亩探区的钻井和开发权，以弥补其页岩气业务的空缺，保守估计，这块土地可以让雪佛龙获得大约5万亿立方英尺的天然气储量。其实此前雪佛龙早有准备，曾以32亿美元收购了Marcellus页岩气田的主要开发者之一Atlas Energy。
与埃克森美孚一样，雪佛龙正在逐渐扩大欧洲页岩气区块的面积，其中波兰绝对是首选。近年来，波兰发现了大量的页岩气储藏，数据显示，波兰页岩气储量达到5.3万亿立方米，相当于波兰本国300年的消费量，而且波兰官方对大规模开发页岩气持乐观态度。雪佛龙透露，希望今年内，在波兰国土上钻出第一口井。
⑼、亚洲公司加快海外油气资产并购
韩国的油气需求几乎全部来自进口，为确保长期的能源供应，该国正加快海外资源的收购。韩国国有燃气公司2011年2月收购了加拿大能源公司EnCana公司的页岩气资产，计划向这个页岩气资产投资11亿美元。2011年6月1日，又签署了一项旨在开发伊拉克阿卡斯气田的合同，该公司将在这个项目中拥有的股份从37.5%增加到75%。
日本三井物产是日本涉足欧美页岩油气资产最为积极的一家公司。它已斥巨资进行布局，以期就地获得丰厚的回报。继以14亿美元收购阿纳达科石油公司在美国宾夕法尼亚州马塞勒斯页岩区10万英亩区块资产后，该公司6月30日又宣布将参与美国得克萨斯州鹰福特（Eagle Ford）矿区的页岩油气田开发和生产项目，已与美国石油公司就出资6.8亿美元购买12.5%的矿区权益达成了协议。日本三井物产表示，开始时将把产自马塞勒斯页岩区项目的天然气出售给阿纳达科石油公司，然后由其配送给纽约州及美国东北部地区的用户；鹰福特矿区产出的天然气和原油将销售给美国国内企业作为发电燃料。
日本三菱商事在2010年9月斥资约362亿日元购买了加拿大能源巨头畔西能源信托公司（PWE）在加拿大不列颠哥伦比亚省东部科尔多瓦内湾地区页岩气项目50%的权益。该页岩气项目位于科尔多瓦沉积盆地，估计页岩气储量为5万亿～8万亿立方英尺，按液化天然气（LNG）换算，约合1亿～1.6亿吨，预计2014年LNG年产量将达到350万吨。
日本著名贸易公司丸红商事今年4月份宣布，将耗资2.7亿美元从美国马拉松石油公司购买美国页岩油项目30%的股份。双方今年年内将进行钻井试验并计划在2013年全面投产。日本丸红商事在这个项目中的总投资在10亿～15亿美元。
另外，工程巨头日本日挥株式会社（JGC）已经投资约6500万美元，收购了美国切萨皮克能源公司在得克萨斯州页岩油业务10%的股权。此次收购是日本工程公司首次收购页岩油气项目股权。
截止2012年4月13日，天然气期货价格下跌至每百万英国热量单位1.98美元，达9年以来历史最低点。但即使如此，各大能源公司还是加快了在美国页岩气层的钻探速度。受国际油价继续高位徘徊以及页岩气革命进一步蔓延的刺激，2012年全球油气并购交易将继续保持活跃。
与页岩气资产收购狂热形成鲜明对比的是，出售赢利能力低下的炼油和油品销售资产以及一些前景不佳的油气资产开始成为大型石油公司的“瘦身”战略，当然这主要是因为这是因为2010年康菲公司实施大规模出售资产以提升赢利能力的战略受到了投资者们的追捧，越来越多的石油公司开始效仿康菲。
2011年初，壳牌公司向Vitol和Helios投资公司出售在非洲14个国家的油品批发和零售业务。3月，壳牌将在英国的斯坦洛炼油厂以及其他一些相关的本地营销业务出售给印度埃萨石油公司。4月，壳牌同意将其在智利的大部分下游业务出售给智利Quinenco公司。5月，壳牌加拿大公司寻求出售其在加拿大的约260个加油站。 美国墨菲石油公司已经完成了位于路易斯安那州Meraux和威斯康星州Superior的炼油厂出售交易，将退出炼油业务，集中发展油气勘探和开采业务。美国独立炼油商太阳石油公司也表示，将会退出炼油业务领域，计划出售旗下两家位于美国宾夕法尼亚州的炼油厂。
分析师们普遍认为，在未来一段时间的时间里，国际天然气市场仍将维持价格低迷态势，这可能会成为收购天然气资产的好机会，像切萨匹克、戴文、EOG资源以及加拿大能源（EnCana）等这样的独立公司都可能会成为潜在的收购对象，但这种收购机会也仅限于那些财力雄厚的国际石油公司。因为它们需要持有这些气田，静待几个月甚至数年的时间，直至气价回升。
4、页岩气开发成本
页岩气的开采成本为多少，对业外人士来说不是一个容易弄清的问题，国金证劵研究所曾在2012年3月20日发布的研报《页岩气：美国拥有过去，中国拥有未来》（有兴趣的同学可以自己去找来看一下）中进行过分析，得出的结论是美国全部可采页岩气的平均负担的单井固定资产成本为2.22 美元/千方英尺。根据页岩气井成本比例，以矿权使用费等其他成本与固定资产成本比为35：65 计算，美国页岩气的总成本为6.3美元/千方英尺（1.4 元/方），如果此数据为实，代表当前低于2 美元/千方英尺（百万英国热量单位）的Henry Hub 价格乘以3后尚不能带来盈利空间，开采的公司将纷纷陷入亏损。
IEA曾经在世界能源展望2009 中对Barnett 页岩气的经济性也做出了测算。在Barnett 页岩区内，一半以上的水平井分布于产量较高的Johnson 和Tarrant 县，而少于2%的井分布于产量最少的Jack 和Erath 县，具体的盈亏平衡情况不等。以10%的折现率，6$/Mbtu 的价格为假设，水平井的平均经济利润接近于0，并有60%的单井亏损。具体而言，根据不同的地质背景，Barnett 页岩的净利润范围随之变化，在一些主要生产区域里，页岩气价格需要在4 至13$/Mbtu 的范围内方能盈利。无独有偶，Labyrinth 咨询公司也在2012年一月发布的一项报告对四大页岩区的盈亏平衡生产价格分别进行了测算。结果显示，四大地区的成本在3.93 至6.42 美元/千方英尺之间。
笔者曾带着为何越是开采亏损市场投资热情越高的疑问咨询了国金证劵研究员北风先生（网名），据北风先生介绍，6.3 美元/千方英尺的盈亏平衡点数据主要来自2009年报告《the economic impact of Marcellusshale》，数据比较陈旧，实际上采矿权等费用会随着天然气价格下降而下降，同时页岩气田会随着气井数量提高，而压裂液配方等则会更符合当地地质条件，使得单位成本下降。
天然气价格取决于需求，2009年以来的下跌是供给增速远远超过需求增速导致，但便宜的气价正在刺激新的需求，页岩气革命后，美天然气化工厂产能有回流国内的案例、天然气发电投资在上升，出口的呼吁声音越来越大。
天然气在工业、车用等领域对石油的部分替代，也是页岩气革命后开始加速的。对于天然气需求及价格，应该用动态的眼光去看，而不是看静态的数字。
国内的开采成本则因处于试验阶段更难预计，唯一可以参考的是宏华集团曾做了一个测算，国内在2500-3000万元。水平井成本为1万元/米，单井长度一般不低于1500米，压裂服务费在300-600万元。再有20%的费用、20-25%的其他成本。（地面工程、器件损耗等，页岩气富集区大多是在山区，土地不平，会增加设备运输等成本）
三、中国页岩气开发启航
1、我为何看好页岩气的开发
美国《油气杂志》最新报告对全球十大新兴油气勘探和开采（E&P）市场进行了深度分析。
这十大E&P市场分别是：
美国页岩气产业、墨西哥湾深水区域、加拿大油砂产业、委内瑞拉重油带、巴西盐下层盆地、哥伦比亚油气上游产业、欧洲页岩气产业、西非海洋区域、伊拉克上游领域以及澳大利亚煤层气产业。
、高价能源时代到来
与其说我看好页岩气，不如说我看好非传统化石燃料产业，但并不是太阳能、风能、水能等可再生的清洁能源，虽然这些能源的地位肯定也将提升，以目前的技术水平来说，他们是属于未来的，21世纪新能源生产的最大份额将来自于页岩气、深海钻探、油砂等新兴油气产业。
中东及北非局势的动荡是推动世界油价大幅上涨、全球油气业务并购剧增进的一大推手。从2011年初以来，西亚和北非地缘政治危机几乎贯穿全年。从突尼斯、埃及、也门、利比亚、叙利亚到伊朗，正是接连不断的中东和北非地缘政治危机对国际油价提供了持续支撑。尽管存在争议，但一个事实是大家都认可的，即以后不会再有廉价的石油产品了，因为原油开采和加工成本都增加了。低价能源时代已经过去，未来人类不会缺少能源，只是已多大成本去获取。
相比石油，在北美“页岩气革命”之后，天然气价再也没有上升过，就热值来计算目前价格大约只有石油的五分之一，美国气电厂的大量建成投产，已在发电领域对火电形成了替代，天然气在工业、车用等领域对石油的替代，也在“页岩气革命”后开始加速。
回到市场角度来看，为什么以前没有这么多替代油气资源呢？在很大程度上，纯粹是因为经济效益问题。在原油价格为每桶20美元的时候，用高度复杂的方法开采能源并不可行，因为资本成本太高。但当原油价格达到80美元时（现在为102美元，估计还将上升），几十亿美元的资本成本是完全合理的。昂贵的石油与革命性的技术相结合，使我们终于在选择能源方面拥有了空前的灵活性。
、天然气的发展是我国低碳能源中期目标的战略核心
2009年哥本哈根气候会议召开前，中国政府已于2009年11月26日公布了控制温室气体排放的行动目标——到2020年全国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％至45％。并把这作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划。
中国政府要想实现这一目标，减少对煤炭的依赖，关键看能否实现天然气工业的大发展。虽然天然气比不上光伏、风电这样的可再生清洁能源，但它却是比石油、煤炭更为清洁的能源，燃烧天然气的二氧化碳排放量比烧煤减少约50%～70%。因此在应对全球气候变暖的战斗中，在新能源强大的政策推动下，天然气将成为中国企业从“传统能源”向“绿色能源”转身的第一个争夺战。
当然，中国的国情决定了很长一段时间内煤炭在一次能源里面的老大地位不会动摇，但越来越高的环保要求会使得煤炭需求在部分区域逐渐下降、退出。国金证劵研究员北风先生介绍，环北京和珠三角已经明确新建火电抛弃燃煤。国家发展和改革委员会副主任、国家能源局局长刘铁男也在2012年2月24日提出，我国煤炭工作要把握好保障煤炭市场平稳运行，合理控制煤炭消费总量，形成“倒逼机制”，促进产业结构调整和经济发展方式转变等六大重点。
⑶、积极发展非常规油气资源是保证我国能源安全的需要
随着需求的快速攀升，我国于1996年首次成为石油净进口国，2004年的石油进口量突破亿吨大关，2011年为2.53亿吨。石油对外依存度逐年上升，2007年为49%，2008年突破50%，2009年达到53%，2010年达55%，2011年超过了56%。BP集团首席经济学家鲁尔甚至预计，到2030年中国石油进口依存度将达到80%。
不管怎么样，中东和非洲储藏着世界上最丰富的石油。化石能源时代控制中东就等于控制了地球的动脉，我兔进口的石油主要来自沙特阿拉伯、安哥拉以及伊朗，三者约占进口总量的43%，2011年，兔子的和稀泥打酱油政策已经让兔子在主要中东及北非地区话语权减弱不少。中东局势动荡，已直接威胁我兔的能源安全。
不仅仅是石油，国内天然气短缺局面也已经是一个不争的事实。有关资料显示，预计2015年中国天然气供需缺口约400亿立方米。2020年天然气市场缺口或达900亿立方米，到2020年天然气在总能源消费结构中所占的比例将由现在的4%提高到10%。（该数据较老，现在预计2020年天然气在总能源消费结构中占比应已大幅提高）
美国对天然气的充分开发和利用，给了中国很多启迪。北美“页岩气革命”爆发后，正在极大程度上改变着全球天然气市场甚至全球能源政治经济的景貌，美国从能源进口国变为能源出口国，成为全球能源中心的概率也越来越大，现在那些出口LNG的资源国已经开始头疼了。美国之所以在海湾地区频频动作，也是因为美国已经依靠页岩气等解决了国内能源问题，石油能源问题已经不能阻碍美国经济。
所以，从国家层面来看，无论中国开采页岩气、深海钻探石油等非传统化石燃料成本几何，都是应该做下去的，起码可以增大价格话语权。
针对能源安全问题，我国已经在2012年政府工作报告中明确提出今年的发展目标：1、制止太阳能、风电等项目的盲目扩张；2、能源价格体系调整，合同能源管理、政府节能采购。发展核电和水电，加快页岩气勘查、开发，加强能源通道建设。续而自2011年底页岩气被列入国家第172种独立矿产之后，2012年3月发改委也正式印发《页岩气发展规划（2011-2015年）》，规划称将优选30-50个页岩气远景区和50-80个有利目标区，2015年页岩气产量65亿立方米。
不过，如同所有革命一样，中国的页岩气革命还存在着极大的不确定性风险。
2、中国页岩气开发破冰之旅
⑴、我国页岩气开发前景巨大
中国的页岩气市场空间非常大，海相古生界页岩分布面积广、厚度大，有机质含量与成熟度较高，具备页岩气成藏条件。我国南方地区具有与美国东部盆地相似的页岩气成藏地质条件和构造演化历史，均属于古生代海相沉积盆地，其中志留系龙马溪组和寒武系筇竹寺组页岩有机质含量高、厚度大，页岩气资源潜力大。
EIA曾对全球32个国家的页岩气可采资源做出评价，结果显示页岩气资源主要集中于北美、南美和欧洲地区，中国具有36TCM 的可采资源量，高于美国、阿根廷、墨西哥等国，是世界上储量最大的国家。
国土资源部自2004 年已经开始了页岩气资源的跟踪研究，划分了三大类33个页岩气资源有利远景区，总面积约87 万平方公里，并于2009年启动“中国重点地区页岩气资源潜力及有利区优选”项目，2010年，“中国重点地区页岩气资源潜力及有利区优选”项目扩大研究规模，2011 年正式启动“全国页岩气资源潜力调查评价及有利区优选”项目，本次评价和优选将我国陆域划分为五个区，分别是：上扬子及滇黔桂区、中下扬子及东南区、华北及东北区、西北区和青藏区，共评价了41个盆地和地区、87个评价单元、57个含页岩气的层段。
评价结果显示，我国陆域页岩气地质资源潜力为134.42万亿立方米，可采资源潜力为25.08万亿立方米（不含青藏区）。其中，已获得工业气流或有页岩气发现的评价单元，面积为88万平方公里，地质资源为93.01万亿立方米，可采资源为15.95万亿立方米，是目前页岩气资源落实程度较高，较为现实的勘查开发地区。同时，对不同地质单元、地层层系、沉积类型、埋深、地表环境和省份的资源潜力进行了评价。
图表7：我国页岩气资源潜力调查表（国土资源部油气资源战略研究中心）
评价结果表明，我国页岩气资源潜力大，分布面积广，发育层系多。页岩气储量、产量的增长将主要来自四川、重庆、贵州、湖北、湖南、陕西、新疆等省（区、市）的这么几个盆地，包括：四川盆地、渝东鄂西地区、黔湘地区、鄂尔多斯盆地、塔里木盆地等。
⑵、中国页岩气开发破冰
我国天然气消费量持续快速增长，供需形势偏紧。国土资源部油气资源战略研究中心对2015年、2020年我国页岩气储量和产量增长趋势进行了预测：到2015年，我国页岩气探明可采储量约2000亿立方米，产量将达65亿立方米，页岩气勘探开发初见成效；到2020年页岩气探明可采储量约20000亿立方米，产量1000亿立方米，页岩气勘探开发初具规模。预计到2020年，国内天然气消费将达到3800亿立方米，国内常规天然气产量为2000亿立方米，供需缺口达1800亿立方米。届时，如果页岩气的产量达到1000亿立方米，页岩气将占天然气消费比重的26%左右，成为我国天然气能源的重要支柱。
相比美国，我国的页岩气开发刚刚起步。2009年，中国非常规天然气产量为331亿立方米，占天然气总量的38.8%。其中，致密砂岩气产量为256亿立方米，煤层气产量为75亿立方米，页岩气为0。
国务院领导高度重视我国页岩气资源工作，多次作出重要批示和指示。国家已将页岩气摆到能源勘查开发重要的位置，2010年8月，我国首家能源页岩气研发中心落户中国石油勘探开发研究院廊坊分院，目的是推进页岩气这一非常规天然气资源的开发。同时，国家已在《大型油气田及煤层气开发》科技重大专项中专门设立页岩气勘探开发关键技术研究项目，以突破页岩气开采的核心技术。在国民经济和社会发展“十二五”规划明确要求“推进页岩气等非常规油气资源开发利用”后，国土资源部也相续出台了以下措施支持页岩气发展：
①、将页岩气确定为独立矿种，鼓励多种投资主体进入页岩气勘查开发领域，并正在研究价格、补贴以及专项资金等政策以促进页岩气行业发展。
而此前，按照我国《矿产资源法》规定，开采石油、天然气、放射性矿产等特定矿种，需由国务院授权的有关主管部门审批，并颁发采矿许可证。目前采矿许可证主要集中在中石油、中石化、中海油等国企手中。
②、开展页岩气探矿权招标出让，已经确定页岩气探矿权的出让将采用竞争方式。在优选页岩气区块的基础上，2011年已经首次完成第一批页岩气探矿权招标出让，2012年已经准备开展2～3批页岩气探矿权招标出让。
③、将页岩气纳入找矿突破战略行动主要矿种。在由国土资源部、发改委、财政部和科技部共同编制上报，国务院批准的《找矿突破战略行动纲要(2011—2020年)》中，已将页岩气作为重点能源矿产，进行重点部署，全面推进页岩气战略调查和重点地区的勘查开发。
④、提供社会服务，这对石油企业勘探开发页岩气和地方政府掌握页岩气资源情况具有重要的参考价值，也为相关科研院所、高等院校和社会公众了解页岩气资源提供了基础资料和信息。
与此同时，天然气价改也终于破冰。国家发改委发出通知，自2011年12月26日起，在广东省广西壮族自治区开展天然气价格形成机制改革试点。通知指出，我国天然气价改最终目标是放开天然气出厂价格，由市场竞争形成，政府只对具有自然垄断性质的天然气管道运输价格进行管理。对于页岩气煤层气煤制气三种非常规天然气，出厂价格实行市场调节，由供需双方协商确定；进入长途管道混合输送的，执行统一门站价格。
国内三大石油公司也在紧锣密鼓地做着开发页岩气的各种技术准备，除了积极参股美国页岩气项目公司股权获取开采技术外，也在试验开采。
2011年4月，中石油在四川威远打出我国第一口页岩气试验开采井，该井随后三个月产量稳定在1万立方米/天的水平。2011年6月，延长石油打成我国第一口陆相页岩气井，并已成功压裂产气。2011年12月，中石化勘探南方分公司成功对元坝9井实施大型压裂测试，首次获得1.15万立方米/天的页岩气井。
民营公司社会资本也在密切关注政策和技术的走向，包括外资在内的诸多企业正在着手进入这个新兴领域，除石油企业、技术服务企业外甚至有房地产企业、煤炭企业等；华电、华能、中电投等几大发电巨头也绕道地方政府，试图进入页岩气开发领域。
一系列信息表明，我国正在页岩气勘探开发上下功夫，曾经在美国掀起“页岩气革命”并使美国从天然气进口国变为出口国的“页岩气神话”，有望在我国引进多种投资主体的格局下进行“革命性尝试和探索”。
值得注意的是，在全国页岩气资源潜力调查评价和有利区优选成果新闻发布会上，国土资源部地质勘查司副司长于海峰也指出：虽然我国页岩气资源潜力大，分布面积广，但在勘探开发技术上我们和先进国家还有很大差距，需要加快攻关和创新；勘查开发刚刚起步，进入快速发展阶段还需要时间和条件。“十二五”我们主要是做好页岩气勘探开发的起步工作，“十三五”将形成快速发展之势。因此，对我国规模化商业化开发页岩气的时间进度不应盲目乐观。（注：十二五期间应该主要是技术储备阶段，十三五期间页岩气开发才望进入实质产量贡献阶段）
⑶、我国页岩气开发难题
中国页岩气勘探开发研究还处于起步阶段，资源勘探程度低、技术不够成熟是当前中国页岩气勘探开发面临的主要问题，页岩气储层的埋藏深度最浅为76米，最深超过4000米。储层一般呈低孔低渗透率特征，气流阻力比常规天然气大，需要实施储层压裂改造才能实现有效开采。目前，水平钻井和水力压裂技术是页岩气开发的核心技术，已经广泛应用在美国页岩气开发中。前者主要包括欠平衡钻井技术、控制压力钻井技术及旋转导向钻井技术等，后者主要包括了多级压裂、清水压裂、同步压裂、水力喷射压裂及重复压裂等，美国有85%的页岩气井采用了欠平衡水平井技术和多级压裂技术。
中国石油和石油化工设备工业协会常务副理事长赵志明在接受媒体采访时表示，我国尚未掌握开采页岩气的核心技术，加上我国地质结构多样，进一步增加了掌握技术的难度。这种技术上的不确定性给页岩气的开采带来了很大风险。
值得高兴的是，续2009年11月18日美国总统奥巴马访华期间就同中国政府签署《中美关于在页岩气领域开展合作的谅解备忘录》之后，2011年1月的胡奥会谈，再一次确定了美国将支持中国开发页岩气，以稳定全球能源市场，这种支持会主要技术方面。但基于中国地质勘测和开发技术水平，可以预测的是最少两年内中国页岩气开采不会贡献任何利润。
（注：目前我国在技术层面上和美国存在巨大差距，据业内人士预计至少滞后5年以上，虽然美国已达成对我国的技术援助意向，但压力液配方等都属于保密产品，笔者曾经听别人说过：中石油和壳牌，在同一块地开采页岩气，但是壳牌开采完成，而中石油开采不出来。我们必须期待自主创新技术的进步与革命）
作为一个新兴的非常规能源，页岩气资源的开发还需要大量技术、资金和人员投入。
投资主体单一，管网设施不足是影响我国页岩气发展的另一重大问题。虽然页岩区已被列为独立矿种，相当于在原先的垄断格局下，开了个口子，虽然国土资源部的思路是逐步放开页岩气矿业权，鼓励多种资本投入。不过从第二轮招标迟迟无法展开的情况来看，还远远谈不上乐观。（注：第一轮招标中标单位为中国石油化工股份公司和河南省煤层气开发利用有限公司，第二轮招标预计会有少数民营企业如广汇股份进入）。
对此，美国的成功给了我们一定启示，美国实现页岩气革命的基础是上千家进行页岩气开采的小企业，竞争性的市场更有利于页岩气的开发。无数实例已经证明，只要政府真的放开管制，企业有能力做好自己的事情。因此，应该降低页岩气准入门槛，给予国企、民企同样的市场地位和准入条件，从而构建竞争性的页岩气开采市场。
（注1：国家能否完全放开页岩气矿权，是决定中国页岩气革命成败的决定性因素，如果此行业没有大量资本及中小公司进入就不会有技术创新，发展成功可能性很小。煤层气发展这么多年，为何不堪大用？原因就是煤层气矿权掌握在大型石油企业手中，多与地方煤炭矿权重叠，中央地方之间的利益纠葛**阻碍煤层气开发。页岩气当然也有这种可能。）
（注2：可以预见的是，页岩气行业完全打开后肯定会有成千上万中小公司涌入，然后几十分之一的存活率优胜劣汰，最后极少数的公司生存下来并主导整个行业，这是资本的力量所决定的）
除了上述风险外，在页岩气的开发环节，美国页岩气开发所面临的水资源约束和环境问题中国同样面对，甚至更为严峻。
美国切萨匹克能源公司的一份报出显示，在巴涅特页岩井深作业时，钻井过程用水约需要10000立方米，而水力压裂过程中平均用水1.43万立方米。在水资源丰富的美国这并不是严峻的问题，但对于页岩气富集地区大都位于中西部的中国，页岩气的大量开采显然会加剧这些地区本已严重的水资源紧张问题。
同时，页岩气的开采可能造成饮用水的污染。在水力压裂中，75%的压裂液会流回地面，其中不仅含有用于保证水力压裂液流畅通、保护管道和杀死细菌的化学物质，还含有来自地下岩层的放射性物质和盐类。
不过，随着人们对水资源和环境问题的重视，一些公司也加大了水力压裂替代技术的投入。相比于传统的水力压裂技术，一种新的无水压裂手段基本不需要水，极大地缓解了对水资源的压力。尤其对于中国这样尚无完善水力压裂作业体系，且缺乏水资源的国家来说，无水压裂技术则可能是打开中国页岩气资源的钥匙。
（注：相比前两个问题来说，环境问题在中国从来就不是什么大问题，虽然美国已经在出现了可以用火点燃的自来水，可目前来看中国的页岩气富集区都处于人口稀少的空白区。相比之下，缺水问题和交通运输不便的问题反而更值得担心，这只有依靠技术革新去解决了，反正只要有了足够的利润，资本会去推动这一切的。）
页岩气还远远谈不上第一个能够改变整个世界能源格局的创新。煤炭、石油以及太阳能等新型能源的利用都称得上对全人类生活产生了革命性的影响。这些新行业会孵育许多新的公司，但是其中只有极少数的公司生存下来并主导整个行业。
第一部分完。
本部分主要资料来源：百度百科、北极星电力、中国能源报、新浪财经、国金证劵研报页岩气：美国拥有过去，中国拥有未来、