【互联网股节节下挫，要不要抄作业下注？】

去年以来互联网股损失不小，从腰斩，到膝盖斩，不断刷着新低。过程中有投资大神的不断增持，也有上市公司大手笔回购加持，相信也有不少人抄了作业。

抄作业不可取，不在于抄完了之后赚了还是亏，而是每个人的投资框架不同，认知不同，要求回报也不同，同样的结果，满意度就会不同。

在互联网方面我是小白，看不懂的地方很多，所以一直是个认怂的旁观者，但不妨碍抛砖引玉，说说我的顾虑。

很多人说互联网股跌得太多了，估值刷新了历史新低，风险不大了，可我觉得跌得多不是买的理由。大家曾经以为互联网看的是未来，广阔的未来，应该适用与传统投资不一样的估值体系，可我觉得估值体系只有一个，就是长期现金红利的折现，一个行业如果硬要比别人的估值水平高很多，前提只能是它比别人有高度置信且巨大的长期利润增长空间，但这个前提不会轻易成立。

从β层面看，流量的增长空间应该不太大了。移动互联网基本普及，用户增长空间有限；单用户盯着手机屏幕的时间也足够长了，总不能让人24小时一直看手机。所以，未来的互联网业，主旋律将不再是流量红利，而是竞争，不止是社交软件之间的竞争，也不只是电商平台之间的竞争，更不只是短视频之间的竞争，而是所有利用流量并以将其变现来作为获利途径的企业间的竞争。我们会发现，一家游戏公司需要跟短视频争夺用户的眼球，社交软件要被迫跟电商平台争抢流量。

所以，互联网企业的发展进入了深水区，虽然它们的获利通道还可以概括为“流量*加载率*转化率”。流量的β空间不大了，加载率则取决于业务模式和经营策略，转化率则需要比拼能力。

归根结底，互联网仍是一个巨大的领域，值得长期研究和观察，只是研究和投资决策的过程不宜太粗放。对长期投资者来说，要么形成了笃定的乐观判断，要么就选择隔岸观火，除了不断学习之外，买或不买都不是必须要做的事情。

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