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消费行不行，看两个即可，一个是中国中免，特点是中产消费为主；二是贵州茅台，品牌溢价之王。中国中免(601880)跌近3%，中国中免首季收入同比跌9.5%，盈利大致持平，主要因为有效税率下跌，收入受压则受去年同期高基数影响。正如我们所言，经济复苏有压力，M1增速疲软，消费是首先会被抛弃。即使是#贵州茅台# 也是如此，过去依靠“金融+地产”的高端局，所以茅台降价也是打破了过去的光环。
引用：
2024-04-12 09:33
昨日3月CPI，PPI数据公布后，心凉了半截。对比美国3月CPI为3.5%，大超前值和预期，而之后发布的中国CPI为0.1%，低于前值和预期。作为一个生产型国家，生产端的物价指数PPI可能更能代表中国需求收缩的严重性。中国的PPI已经两年多为负数，3月的数值-2.8%，通缩其实是毫无疑问。
而更重要的社融...