回复@滚一个雪球: 我个人目前为止的理解，不一定对。可能的原因有几点：
第一，产品结构。我看了近10年以及之前的年报，发现营收其实从12年开始就差不多没有太大双位数增长。而从这段时间来看公司的营收贡献主要来自于彩印复合包装材料（GM20%+，占比75%以上），以及塑料软包装薄膜（GM从几个点慢慢到了10%以上，占比也同比上升）这两块。而同期固定资产（产能）的增加，也主要对应着这两块业务。可以说之前其实公司挣的真就是个辛苦钱，靠着产能扩展实现规模化降低成本，同时整合上游油墨等提高利润率。
第二，行业集中度。包装这个行当由于下游覆盖广，需求极其多元化。所以CR很难集中。当然每家都有侧重。但是如果平行的去看其他几家：紫江，双星，宏裕，营收的增长都基本上差不多（但是GM的细分差异还是有的）。感觉各家再过去的几年和对应的食品，日化包装等行业的CAGR比较一致（医药包装增速高一些，但是占比不大，影响不了啥）。而至于像国际龙头Amcor，我觉得应该还是时代背景下抱住了消费巨头的大腿（收入构成70%+都来自于欧美）。你看在亚太其实也一般。我肯定不相信它能在像日本这样的市场可以满足多元化的需求。
第三，第二发展曲线。@天地侠影 解释了产业链的整合投入，但是我的理解是如果从新的产能规划上来看，20年才成了新的子公司永新新材，然后新的BOPE膜产线也才刚刚开始投产。至于说能不能对应带来相应的营收增长，我认为首先要看需求，毕竟产能不等于产量，更不等于销量。任何行业都是产能阶梯性和需求线性增长的逐步拟和。但是3.3万吨能给营收带来多少增长我觉得未必，可能利润端我认为是可以有点期待的。
ps，有球友提到说进入门槛低，其实还是要把低端和高端需求分开来看。我为什么非常喜欢把中外企业结合起来研究，就是你能多出很多视角来去审视某个企业某个行业的过去和未来。举个包装的例子。当时我看到的时候真的是用震惊也不为过。应该国内视频也能搜到，叫做Cacuum Skin Packaging（スキンパック），可能现在你在生活已经能看到过这种包装了。我个人是相信这样的技术革新不论是从单一企业，产业链还是消费者，都会非常受益。有兴趣的可以延伸了解一下：三井化学和陶氏化学共同成立的联合公司Dow的包装膜科技Himilan。
查看图片//@滚一个雪球:回复@与时间和复利同行:公司固定资产一直稳定增长，但是营收增速似乎没有什么显著的提升，这是为何？