洪总，美国的无风险利率比较低，进而抬升了估值，中国的利率相对较高，估值应当适当放低。我的这种理解对不对？当然，增长性的区别方面我没放进去，只是向您请教一下估值的问题

茅台太便宜了，2013年帝亚吉欧30倍pe

网页链接


原来曾经担心随着老龄化进程的加快，白酒消费会不会受到大幅影响，看了上边贰零贰壹的朋友的这篇文章，美国日本最近十几二十年高端白酒消费一直在增加给了很好的说明

我国的实际通胀率肯定远远大于3%，因为房价肯定大大加快了手中票子变毛的速度，而传统的CPI基本没有考虑房价的重大影响

08年以来很多行业都经历了龙头企业市场占有率越来越大的集中化过程，有些行业早已经完成了集中化，有些行业集中化正在进行当中，比如白酒行业、养猪行业。。。。。。正在进行集中化的行业，龙头增速往往叠加了市场占有率提高+正常GDP增速。而且越是有规模效应的行业，可能销售收入增加15%就会导致净利润增加25~30%
最后，关键的一点儿是，美国30年期国债收益率自从08年之后，或者说最近10年是越来越低了，这当然会提高股票高估值的容忍度。——昨天美债收益率大涨，但是30年期国债收益率也不过2.4%而已。在外资进出沪深股市越来越方便的情况之下，原来我们对白酒20倍左右市盈率的估值对外资ETF来说或许相当于白送吧

感谢洪总的解释，印证了我隐约想到又一直不敢确认的点。