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$欧普康视(SZ300595)$ 早上研究了一下并购的会计处理（还没完全学明白）。随着投资并购加大，欧普或将迎来双击。
假设一个被并购企业，200万净资产，0负债，估值1000万，则并购产生800万商誉。欧普支付510万现金并购，持股51%，则欧普的资产端增加1000万（200经营性资产+800万商誉），少数股东权益增加490万。
随着欧普将账上大量现金及等价物（现高达33亿）不断用于并购，公司现金减少，经营性资产、商誉、少数股东权益不断增加。公司资产的创收能力将不断加强（现金→经营性资产），业绩也将随着并购而加速，因此存在双击的可能性。
不过这种并购类公司要当心的是，未来若业绩放缓，其商誉可能出现大幅减值，届时将严重影响公司利润，到时候又可能出现双杀。
【欧普康视并购标的的质量】
基本概念和原理是这样，至于实际应用，还需具体问题具体分析。以$欧普康视(SZ300595)$ 2023年7月份完成的那次并购（收购小股东权益）为例：
1、欧普选择的并购标的成立时间都是2019年以前，也就是比较成熟和有资源的渠道商（不是那些为了上市套现而打包的垃圾资产），
2、并购标的都有连续四年的利润承诺（部分并购进来的渠道商还参加股权激励或者在二级市场上购买欧普康视股票），
3、并购的资产PE都不高（为欧普康视市场PE的一半左右，约等于股权激励授予股票的PE水平），PB高是因为这些企业都是轻资产（PB情况一个和并购标的ROE有关，另外一个和并购标的掌控的社会资源有关），有巨大的无形资产价值。
4、有不少并购标的经营净现金流是大幅度小于净利的，这个说明这些经销商在疫情期间（2020-2023）确实是经营受到影响，目前并购并不是在其景气期（业绩高点）并购，欧普把它们纳入进来业绩会提升，但因为要支持经销商业务（注入现金或者给子公司贷款做担保），上市公司现金流肯定也会受到影响。这就考量欧普康视的现金管理能力了。
妈的，等于没说
主要关注点在于被并购标的的质量，并购带来快速增长的同时，也会留下“商誉”这个大包袱，所以被并购的标的显得极为重要。